智谱市值超6200亿，海淀赢麻了

今日，“全球大模型第一股”智谱再度迎来大涨，截至中午收盘，涨幅27.99%，报1404港元/股，市值6259.6亿港元（约合人民币5398.78亿元），较上市之初增长近10倍。

股价大涨，背后的早期资本自然赚得盆满钵满，而在智谱的众多股东中，海淀国资无疑是一个特殊的存在。

作为海淀区政府设立的市场化投资平台，中关村科学城公司于2024年9月以200亿元估值领投智谱，不到两年便收获了超20倍的账面回报。但更值得关注的是，在财务回报之外，这家生于海淀、长于海淀的明星企业，已经从孵化、投资到产业赋能等维度，开始系统地反哺这片土地。

智谱的故事并非孤例。从“AI芯片第一股”寒武纪、“企业级AI平台第一股”第四范式、“GPU第一股”摩尔线程，到近期频频拿到大额融资的月之暗面、银河通用、极佳视界……

AI时代背景下，海淀这片土地孕育、投资的企业，正在迎来一场声势浩大的集体兑现。

经典一役：海淀国资浮盈超110亿

作为一家土生土长的企业，智谱的成长故事本就写满了“海淀印记”。

时间回溯到1996年。当时，清华大学计算机系成立了知识工程实验室（KEG），这是国内最早开展自然语言处理、知识图谱研究的实验室之一，后来智谱的灵魂人物、首席科学家唐杰正来自该实验室。十年后，唐杰率领团队建立了科技情报大数据挖掘与服务系统平台AMiner，这便是智谱AI最初的技术雏形。

2019年，全球人工智能浪潮蓄势待发，唐杰决定将实验室多年积累的研究成果推向产业化。于是与两位清华校友张鹏、刘德兵在清华园附近创立了北京智谱华章科技有限公司。这意味着，从创业的第一天起，这家公司的血脉就和海淀紧紧绑在了一起。

海淀国资真正入股是在2024年9月，海淀区政府旗下的市场化投资平台——中关村科学城公司，以投前200亿元的估值重仓领投智谱。

这笔投资的时间节点非常关键。当时，国内“百模大战”已经进入白热化阶段，市场观点认为，200亿人民币估值，是判断一家大模型公司能否跻身第一梯队的基准线。跨过这条线，意味着资本、人才、算力和场景资源将加速向其聚拢；迈不过去，则可能在下一轮洗牌中被边缘化。

也就是说，海淀的出手，不仅仅是一笔财务投资，更是一次战略定调：海淀要用真金白银，把本地产出的最头部大模型公司托举起来。

后来的故事证明了这一步棋的精准。一年半后，智谱登陆港股，成为“全球大模型第一股”，上市之后，公司股价更是从发行价116.2港元一路高歌猛进。

标志性一幕发生在5月12日，全球权威评测机构Artificial Analysis发布的最新Coding Agent基准显示，智谱的GLM-5.1模型在多项主流编程基准测试中，取得了开源模型第一的成绩。次日，公司股价单日暴涨近37%，收盘市值迈上5000亿港元。

截至6月15日中午收盘，智谱报1404港元/股，市值6259.6亿港元（约合人民币5398.78亿元。

根据投中嘉川CVSource数据显示，两年前的那笔投资，中关村科学城公司的初始成本为5亿元，IPO时的持有股数为826.21万股，粗略计算，如今其整体回报率已经超过20倍，账面浮盈超过110亿元。

“反哺效应”已现

当然，衡量一家地方国资机构投得好不好，账面回报只是一方面。真正的胜负手更在于，这家被投企业能否成长出反哺地方的力量。

智谱正在证明这一点。

早在2023年12月，智谱便启动“Z计划”，面向大模型领域创业者提供资金、技术、算力、场地等全维度支持，同期，星连资本（Z基金）成立，聚焦大模型上下游产业链投资。2024年7月，智谱又作为主要出资方，联合星连资本和京成燕北共同发起设立了星连鼎森基金。

截至目前，智谱系已累计投资了基流科技、无问芯穹、沐言智语、彩智科技、动易科技、玦芯生物等数十家企业，覆盖从底层基础设施、行业解决方案到上层创新应用等全产业链。值得关注的是，这些被投企业中超过半数将总部或核心研发设于海淀。

而在更早期的孵化阶段，智谱则与清华大学共建了清智AI创新中心，为初创企业提供算力、场景、产业对接一条龙服务。

此外，智谱的技术能力除了赋能海淀的AI生态网络，还外溢到了更广泛的产业领域。

以教育为例。据悉，智谱已经将其大模型技术深度融入到海淀的教育场景，推出了面向学校的“智启”智能体解决方案。该产品围绕“助教、助学、助管”三大核心功能，通过AI技术赋能教学管理全流程，已在海淀区多所学校开展试点与推广。

今年4月14日，智谱发布公告称，拟以约3.6亿元收购位于北京海淀区中关村软件园的钻石大厦，用于办公自用，将“大本营”牢牢扎在了海淀。

从清华起步，到如今拥有自己的总部大楼，智谱用七年时间完成了从实验室到商业巨头的蜕变，同时也完成了从“被培育者”到“赋能者”的角色转换。

一个行政区，跑出54家独角兽

智谱的故事，在海淀这方土地上并非孤例。

在此之前，海淀已经培育并投资出了多个细分赛道的“第一股”：“AI芯片第一股”寒武纪、“企业级AI平台第一股”第四范式、“物理仿真软件第一股”五一视界、“GPU第一股”摩尔线程……一个个从海淀走出的企业，先后在各自领域率先登陆资本市场。

另根据最新发布的《中国独角兽企业发展报告2026》显示，截至2025年底，北京独角兽企业数量达到116家，其中54家落在海淀区，超过总数的四成。

海淀的创投生态究竟有多强？一个更生动的案例来自前美团联合创始人王慧文。

前不久，他在盘点自己的投资组合时，画了一个地域框——“清华以南、北大以东、学院路以西、大钟寺以北”。结果发现，落在这个方框里的项目，业绩表现远超方框以外的。更让他在意的是，不仅他已投的项目如此，连那些没能投进去的DeepSeek、智谱、Lovart、Emochi，也全都落在这片区域里。

投中网在《这个“黄金框”里藏着5.8万家企业，每年还有100亿要投向早期公司》一文中，将这一名单进行了进一步细化，并重点提到了两个领域：

人工智能方面，2023年以来，这个框内新注册的人工智能行业企业达92家。月之暗面、百川智能、生数科技、硅基流动、零一万物——这份名单里，几乎囊括了中国大模型赛道最重要的一批创业公司。

机器人方向同样如此。2023年以来，这个框内先进制造-机器人类新设企业达47家（包含具身智能），囊括了光象科技、简智机器人、无界动力、境智具身智能等……

那么，为什么海淀能持续培育出各领域的“标杆”企业？

智谱董事长刘德兵在一次采访中，将其归因于在人才、科研资源与政策支持等方面的综合优势。

数据是最好的注解：

人才层面，海淀聚集了超过200万人才资源，其中两院院士多达692位；

科研层面，这里有2家国家实验室、92家全国重点实验室、96家国家级科研院所、12个高水平新型研发机构，以及清北在内的37所高校；

企业层面，海淀拥有市场主体超过28万家，上市公司265家，国家高新技术企业近万家，已形成1个万亿级、4个千亿级、5个百亿级产业集群。

再看资本端。据不完全统计，目前，海淀区拥有各类金融机构及投资机构3200余家，其中科技金融机构约50家左右，私募股权投资机构超过780家，私募基金785家。

与此同时，为了推动重点产业加速发展，海淀国资还设立了中关村科学城科技成长基金——也就是前文提到投资智谱的主体。截至目前，该系列基金已发布四期，总规模高达280亿元。前不久，海淀又新设立了一只20亿元的科技成果转化基金，进一步充实了耐心资本池。

资本赋能之外，海淀在基础设施和产业赋能上也下了重注。比如2024年，海淀上线了人工智能公共算力平台，率先对接“东数西算”节点，形成了全国首个“市-区-企”三级算力网。同一年，海淀区还发布了首批“AI全景赋能开放场景”榜单，让企业能够带着技术直接进场验证。

此外，为了加速源头创新、打通从实验室到生产线的堵点难点，海淀还首创了“五方六力”成果转化机制，协同中关村科学城、高校院所、投资基金、孵化载体、科技园区五大主体，构建起科技成果转化的“最后一公里”通道。

值得一提的是，除了整合区内资源，海淀区近两年还明显加强了“向外”的连接。比如成立国际性的“世界领先科技园区发展联盟”，还与昌平、延庆等区县以及国际科技园区协会合作等。

不难发现，海淀正在打造的，是一座涵盖技术、人才、资本、产业与政策的完整生态系统。智谱们的诞生与崛起，既受益于这片土壤，也正在成为这片土壤的一部分。而可以肯定的是，在这片创新浓度极高的土地上，类似的故事还将持续上演。