IPO观察｜年入约7.5亿元，销售费接近4亿元，护肤品牌绽妍生物冲刺北交所

红星资本局6月14日消息，继1月份开启北交所上市辅导工作后，近日，绽妍生物科技股份有限公司（简称“绽妍生物”）披露向不特定合格投资者公开发行股票并上市辅导工作完成报告。这也意味着，绽妍生物离IPO更近一步。

红星资本局注意到，绽妍生物在2025年9月挂牌新三板，如今仅半年左右便完成上市辅导，但与同行相比，绽妍生物的发展似乎晚一步。此外财报显示，2025年，绽妍生物营收同比增长25.08%至7.47亿元，而销售费用高达3.94亿元，占营收的52.72%。

图据视觉中国

年入约7.5亿元

销售费用接近4亿元

资料显示，绽妍生物成立于2019年，专业从事生物医用材料、皮肤学级护肤品和生物活性原料的研发、生产和销售。目前，该公司拥有专研肌肤问题的修护品牌“绽妍”、婴幼儿皮肤学级皮肤护理品牌“绽小妍”以及生物活性复合酸品牌“德菲林”三大子品牌，并针对不同人群推出皮肤疾病辅助治疗、敏肌修护等产品线。

经营业绩上，2023年至2025年，绽妍生物营收由4.86亿元增长至7.47亿元，归母净利润从6848万元跃升至9338万元。其中，2025年营收、归母净利润分别同比增长25.08%、27.05%。

绽妍生物的主营业务收入主要来自医疗器械与化妆品两大板块。2025年年报显示，公司化妆品类产品收入达4.01亿元，同比增长82.08%，营收占比为53.69%，首次超过医疗器械类产品（3.39亿元，同比下降8.65%）。而在2023年和2024年，化妆品收入占比分别为29.92%和36.89%。

对此，绽妍生物的解释是，公司根据市场与销售渠道情况进行产品与经营战略调整，将产品重心自医疗器械转向化妆品。2025年，公司化妆品收入已超越医疗器械，化妆品取代医疗器械成为公司最主要的产品类型。

从销售费用来看，2023年至2024年，绽妍生物的销售费用分别约1.84亿元和2.76亿元，销售费用率分别为37.91%和46.25%。绽妍生物曾在申报稿中提到，“目前公司仍处于市场开拓阶段，市场推广投入持续增加，尤其是广告宣传推广费用投入增长较快，未来公司销售费用可能持续增长”。

2025年，绽妍生物的销售费用同比增长了42.59%至3.94亿元，销售费用率进一步增至52.72%。该公司解释称，主要系公司丰富营销推广手段，进一步加大公司在抖音、快手、京东等渠道的宣传推广力度所致。

与此同时，绽妍生物的研发费用不足销售费用的零头，2025年约为1519.65万元，占营收的比重由上年同期的2.3%降至2.03%。

兴起于“械字号面膜”

如今在化妆品板块寻找新增长点

从时间线上看，绽妍生物在2025年9月挂牌新三板，如今仅半年左右便完成上市辅导，冲刺北交所IPO。不过，与同行相比，绽妍生物的发展似乎晚一步。

红星资本局注意到，作为国内首家实现重组贻贝粘蛋白规模化生产的企业，绽妍生物凭借“重组贻贝粘蛋白水凝胶敷料”“重组贻贝粘蛋白创面敷料”等医用敷料（属于医疗器械范畴）起家，这类产品也被消费者称为“械字号面膜”。

据灼识咨询数据，2021年至2023年，绽妍生物在中国皮肤屏障修护医用敷料领域，市场份额一直稳居第三，仅次于敷尔佳（301371.SZ）和巨子生物（02367.HK）。而敷尔佳、巨子生物等医用敷料品牌早已登陆资本市场，成为细分领域头部玩家。

“公司所处的专业皮肤护理行业，市场参与者较多，随着相关领域市场空间的持续增长，会吸引新的竞争者不断进入市场，一定程度上给公司带来市场竞争风险。”绽妍生物在年报中提到。

近年来，“械字号面膜”市场也在持续发生“巨震”。

2020年1月，国家药监局发布《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》文章介绍，医用敷料可以与创面直接或间接接触，具有吸收创面渗出液、支撑器官、防粘连或者为创面愈合提供适宜环境等医疗作用，并明确提出不存在“械字号面膜”的概念，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称。

2026年5月，国家医保局、财政部联合发文，要求各省级医保部门原则上于2026年9月底前出台全省统一的定点零售药店职工医保个人账户支付白名单。要求明确，面膜化妆品、保健品、牙膏牙刷牙线、隐形眼镜等生活功能为主、医疗附加值较低的器械耗材，不得纳入白名单。对此，有观点认为，新政或许会对医用敷料品牌的药房销路产生影响。

据绽妍生物2025年年报，销售渠道方面，公司主要有经销、代销、直销模式，经销模式借助经销商渠道资源实现产品向终端市场的分销与最终销售；代销模式通过代销商对接终端（主要是个人消费者）并定期结算销售收入；直销模式线上依托天猫、抖音、快手 等平台触达消费者，线下直接向医院、诊所等专业机构供货。

6月14日，就相关问题，红星资本局向绽妍生物发去采访请求，截至发稿未获回复。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 肖子琦 审核 官莉