欠薪只是小插曲，硅片“独角兽”美科看得见未来！

想象不到，估值一度高达210亿元的硅棒、硅片“独角兽”竟也发生了欠薪风波。这似乎再一次说明，这轮周期调整范围之广，幅度之大，属实是史上最惨烈的一次。

据内部员工向知名媒体人爆料，以及“光伏见解”、“光伏炮”等行业自媒体消息，还有包头市人社局网站网友留言，江苏美科太阳能科技股份有限公司（简称“美科股份”）全资控股子公司包头美科硅能源有限公司（简称“包头美科”）欠薪风波持续发酵。

据内部员工反馈，包头美科已无力按时足额发放薪资，多次违反劳动合同与解约协议，拖欠员工数月工资及解约的经济赔偿金，反复的违约失信，劳资双方之间形成的信任体系已经崩溃。相关员工已采取了聚集维权、驻守厂区、堵门，阻拦企业货物外运的方式，倒逼企业兑现支付薪资的承诺。

目前，此事已引起属地政府介入，当地政府通过公证处完成包头美科大额资产保全工作，司法保全的资产价值作价超过4000万元，远超1800万元的欠薪及赔付总额。且属地政府牵头敲定设立政企共管账户，每一笔资金的划转、支出都需地方政府、包头美科双方共同确认方可执行。

按照属地政府介入兜底的模式，解决员工被欠薪资、赔偿金理论上不存在任何问题。

包头基地是美科股份四大基地之一，另三大基地分别在四川眉山、云南红河州和“大本营”江苏扬中。官网显示，包头基地的产能为35GW单晶拉棒。工商平台显示，包头美科参保人数为1686人，占官宣全球员工数超3000+的一半以上。

从被曝出欠薪这事儿上看，包头美科已陷入账面已无可用资金发放，资金流断裂的深度困局。据内部员工对外透露，当前公司唯的回款渠道是厂区成品货物外销变现。据企业预估，这笔货物全部卖出后将会回笼3000万元资金，足可覆盖结清拖欠员工的1800万元欠薪和赔偿金。

但因员工全员堵门，车辆滞留，货物无法外运，厂区仅有两车货物外运变现100余万元，发放了部分员工5月的薪资。对此，包头美科高管表示，这次私自发薪是特殊情况下的应急之举。从中可以看到，因欠薪长达3个月左右，员工彻底对企业失去了信任，劳资双方的矛盾已经激化。

包头美科的欠薪不无先兆。早在2024年9月，2025年6-7月间，包头美科就有6起案由为劳动争议的诉讼。2025年5月23日早晨6:46分，一匿名网友在包头人社局官网留言投诉包头美科硅能源拖欠员工工资且逼人离职。该网友留言显示，其赔偿标准是一年平均工资加3000，主管级员工赔偿标准是N。

包头美科成立于2018年，成立时间要早于四川美科新能源有限公司，也就是现在的四川兴德利新能源有限公司（简称“四川兴德利”），是美科股份硅棒、硅片产业链条上的关键一环，其出现经营困境表明美科股份在下行周期当中经营状况不容乐观。

作为专攻上游硅棒、硅片的专业化制造商，美科股份产能规模过大、业务结构单一的风险也在调整周期中被无限放大。官网显示，美科股份四大基地共有51GW切片、2GW组件、59GW拉棒产能，合计产能达到112GW。

我们注意到在这轮调整周期当中，硅片、硅棒正是亏损的“重灾”区间之一。2024、2025年报显示，隆基绿能、TCL中环、弘元绿能、双良节能、京运通等专业化硅片厂商均亏损严重。弘元绿能虽靠做多多晶硅期货、转让内蒙古鑫元、戈恩斯股权于2025年率先扭亏，但2026年一季度仍转亏。

斩获正泰新能、华晟新能源、通威太阳能、一道新能、棒杰新能源合计时价超200亿元硅片大单的华民股份也在2023至2025年连续3年亏损，出现硅片订单执行明显放缓的情形。按照按需订货、月度议价的采购、交货机制，美科股份在硅片价格跌破成本价的情况下难免也陷入持续亏损状态。

专业化硅片厂商中，已切入光伏组件的高景太阳能是唯一2025年实现盈利的企业。但其尚未进行IPO，无法查到详实的财务数据，为其逆势盈利蒙上了一层神秘面纱。一般来说，会计做账有多种方式，有没有资产计提会对业绩形成较大影响。高景的逆势盈利极大提振了股东信心，也为其未来IPO做好了铺垫。

包头美科卷入欠薪风波，揭开了美科股份资金链趋紧的冰山一角，闯关IPO无功而返为当前的困境埋下了伏笔。

早在2022年6月7日，美科股份向深交所递交招股书便获得了受理。同年7月5日进入已问询状态，12月12日通过上市委会议。从申请到过会进展都非常顺利，可却卡在了关键的注册通过环节。其2023年11月10日提交注册，历时近15个月也没拿到批函。直到2025年2月7，美科股份主动撤回了IPO申请。

此次IPO，美科股份计划募资50亿元，37.5亿元用于投建包头晶硅20GW单晶硅拉棒项目，另12.5亿元用于补充流动资金。假设这次IPO成功，包头美科定会是另一种欣欣向荣的样子。

深交所也聪明得狠，一家成立5年的硅棒、硅片企业张口就向市场要50亿元募资，且2021-2023年的负债率分别为67.92%、71.08%和75.83%呈逐年上升之势，明显就是冲着融一大笔钱化债而来，没通过也不意外。

尽管闯关IPO失败，而今包头美科又卷入欠薪风波，但这家专业化硅片龙头仍有着美好的未来。2025年10月市场上传出美科总部可能迁往四川眉山的消息。正筹划在港股IPO的英发睿能，其总部恰恰从安徽搬到了四川宜宾，这么看眉山学习宜宾好榜样，挖来本在眉山建有基地的美科股份再谋IPO，实现做大做强眉山光伏产业链的抱负也顺理成章。

当前，面对惨烈的行业洗牌、产能出清考验，美科股份正为成功穿越周期而不懈努力。6月10日，美科官网发文《携手并进，共启新篇——江苏美科与兴眉供应链股权投资合作签约圆满举行》称，美科股份与眉山市国有资本投资运营集团有限公司（简称“眉山国投”）旗下兴眉供应链有限公司隆重举行股权投资合作签约仪式。

工商平台显示，眉山国投的股东清一色为地方国资，既有眉山市国资委，还有四川省财政厅。这项股权合作签约，代表着美科股份已与眉山市国资搭上了关系。

这项签约仪式于2026年1月20日举行，直到近5个月后的6月10日才对外公布。工商平台显示，6月4日，四川省兴眉供应链管理有限公司已更名为眉山兴眉工贸投资有限公司。

1月20日与地方国资的股权签约合作，美科直到近5个月后才对外释放重大利好，在外界看来很有深意。

除了与眉山国投的股权合作外，美科股份还于6月11日发文《我司50μm超薄片研发测试成功！》称，50μm超薄片适配曲面、异形场景，甚至能用于卫星、空间站的太阳翼，大幅降低太空发射成本，真正让光伏“无处不在”。

分析人士认为，美科股份这次技术创新突破，为其用新产品、新技术打开销路、发展空间打下了坚实基础。

美科股份的股东阵容很豪华，41个股东除控股股东江苏环太新材料开发集团有限公司外，中石化资本持股7.84589%是其第二大股东，正泰新能持股3.50181%为第四大股东，股东中还有毅达资本、鋆昊资本、华能投资、国电基金、招商局资本、建信投资等投资机构。

单纯以硅片产能来看，截至2024年底，美科股份的产能排在TCL中环、隆基绿能、高景太阳能、双良节能、新霖飞之下，较弘元绿能、云南宇泽、京运通都要高出一截，属于实力型的专业化硅棒、硅片厂商。

当然，高景太阳能、新霖飞、云南宇泽和华民股份等硅片新军的崛起，也在分食美科股份的市场份额。

以美科股份牵手眉山国资，拥有实力强劲的股东来看，包头美科陷入经营困境只是周期调整中的一个小插曲，未来这家老牌专业化硅片龙头还有着光明的未来。