都体：都灵老板对都灵估值约2.5亿欧，要价至少2.1亿

据《都灵体育报》报道，都灵的潜在出售价格可能达到约2.1亿欧元。

乌尔巴诺-卡伊罗会以什么价格出售都灵？当然不是不惜一切代价。换句话说，这位主席如今如何评估这支已经引起美国资本兴趣的都灵？先回到背景：目前有3份针对都灵的意向书摆在美国银行的桌面上，全部来自美国。美国银行是美国第二大银行，至少4个月前已受托推进都灵俱乐部的买卖事宜，负责收集潜在报价。

卡伊罗委托这家美国顾问机构，目的是在北美寻找买家。今年3月，《24小时太阳报》披露了这一消息。前天，该报资深财经记者卡洛-费斯塔进一步透露，已有一些处于初始阶段的报价，也就是正式的意向书出现。这3份意向书都是近期浮出水面的，具体来自活跃于体育领域的投资基金和控股公司。

《都灵体育报》昨日曾写道，目前最大的分歧可能在于俱乐部估值。对候选买家来说，都灵较为现实的市场估值应在2亿欧元以下，略低于2亿欧元。不过有消息称，卡伊罗目前对俱乐部的估值要高得多，明显高于这一上限。接下来需要观察，这些意向书中是否会出现某个具体买家，能让卡伊罗愿意开启谈判。

还需要记住另一层背景。卡伊罗5月底曾说过一番颇具预示意味的话：“我会建议一家基金，甚至多家投资基金收购都灵。需要有人从国外来……也许我们能找到人……国外有基金对意大利足球感兴趣，意甲已经有很多外资老板。我非常愿意让位，而且我并不要求对方必须提出多么惊人的报价。”

当然，不是什么惊人的报价。但目前大致会落在哪个区间？来自多个不同渠道、持续流传的消息称，卡伊罗对都灵的估值在过去一年已有所下降，或许是为了推动潜在买家浮出水面。在没有相反证据前，都灵主席目前对俱乐部的估值据称在约2.5亿欧元上下，甚至略高一些，不会低于这个水平。

这一估值并不包括“球场项目”的经济权重。目前都灵是都灵奥林匹克球场的租户，正在与球场所有者市政府研究公私合作方案；另一种可能的选择，是购买99年的地上权。需要重申的是，外国投资基金只有在随后也能掌控球场的情况下，才可能对都灵感兴趣，因为这才是能够启动“真正”商业开发、驱动投资兴趣的关键。

如前所述，对美国银行牵线的候选买家而言，都灵较为现实的市场估值应在2亿欧元以下，略低于2亿欧元。但这一点同样需要在没有相反证据前成立。

以上讨论的是俱乐部可能的估值。那么价格呢？如果接受目前勾勒出的经济区间，现实成交价可能是多少？这当然无法在这里给出定论。按照市场规律，价格取决于谈判，而谈判很可能漫长且复杂，会受到一份或多份报价、卖方要价、潜在买家的实力和动机，以及卖方需求和意愿的共同影响。

假设都灵的象征性价值为社媒，无论这个X是2亿欧元、2.5亿欧元，还是第三个数字，那么可以进一步看哪些债务会不可避免地降低俱乐部价值，并最终形成出售价格。这里只能在尽可能现实的假设中推演，同时参考足球俱乐部买卖中的平均标准和惯例。

首先必须分析都灵4月公布的最新官方财报。这份财报对应2025自然年，截至去年12月31日。都灵该财年亏损1310万欧元；2024年则盈利1040万欧元，主要得益于出售布翁焦尔诺和贝拉诺瓦带来的重要资本收益。

都灵最新财务报表显示，俱乐部总负债增加，12个月内从约1.3亿欧元升至约1.6亿欧元，其中包括一年内到期负债和多年期负债。通常来说，对于足球俱乐部这类企业，企业价值X会扣除金融债务，也就是银行债务，以得出买卖时需要支付或收取的净价格。这里指的是金融债务，而不是12个月内的经营性债务，后者还可能被应收款全部或部分抵消。

就都灵而言，金融债务为5230万欧元。这一数字截至去年12月31日，由12个月内应付银行债务1290万欧元和12个月以上应付银行债务3940万欧元相加而成。不过，在同一份财报第14页可以看到，12个月内应付供应商债务高达2740万欧元，12个月以上的此类债务则只有160万欧元。

通常情况下，卖方会认为这类债务不应从企业价值X中扣除，因为它们属于当年的营运资本，涉及经营性债务和应收款之间的平衡。不过，如果这2740万欧元中的一部分债务已经超过原定到期日，也不能排除潜在买家希望将这部分也从起始企业价值X中扣除。但这仍然只是推测，正确与否都需要通过查看账簿和尽职调查才能得到明确答案。

因此，这里只记住5230万欧元金融债务这一数据。再回到都灵最新财报第13页，在“资产——现金及现金等价物”项下，列有应收和现金相关数据。其中银行及邮政存款为1440万欧元。卡伊罗希望潜在买家偿还这笔金额，是完全现实的设想。

也就是说，在谈判中，从起始企业价值X中扣除的金额可能降至3790万欧元，即5230万欧元金融债务减去“资产”项下1440万欧元存款。按这种情况，如果给都灵设定一个“理论”价值2.5亿欧元，那么可以推测，卡伊罗希望通过出售至少拿到约2.1亿欧元的净价，准确计算为约2.12亿欧元。

这一切仍然需要以没有相反证据为前提。不可能在这里直接给出都灵的确定价值，也不可能确定卡伊罗与某个神秘潜在买家之间若发生交易时的最终价格。