SpaceX上市幕后大戏：疯狂并购资产，抢跑OpenAI，华尔街全程被牵着鼻子走

马斯克给了华尔街七个月时间，却没告诉他们剧本是什么。

6月12日，纽约纳斯达克交易所，SpaceX完成了全球有史以来规模最大的IPO。

马斯克在德克萨斯州星际基地总部敲响开市钟，CFO Bret Johnsen和总裁Gwynne Shotwell则在纳斯达克交易所现场同步敲钟。马斯克在仪式上说："我给SpaceX成功的概率不到10%。"

当天，交易所大厅里每一位银行家和交易员都穿着绿色球鞋——这是马斯克的主意，用来象征IPO中的"绿鞋期权"（超额配售权）。根据彭博报道，这双定制Nike球鞋，是马斯克亲自提议的。

然而，这场IPO的背后，是一段华尔街顶级投行被反复打乱节奏、不断追赶的七个月。高盛、摩根士丹利作为主承销商，在多个关键节点——包括600亿美元收购Cursor——事先毫不知情，被迫反复重写招股书和投资者路演材料。

据报道，整个过程充满了临时变阵、信息不对称和打破惯例的操作——而这一切，都是马斯克主导的。

为什么突然要上市？AI烧钱逻辑驱动

SpaceX上市，并非水到渠成。

多年来，马斯克和公司高管的公开表态一直是：SpaceX要等到人类定期飞往火星之后才会上市。更早期的讨论，也只是考虑将旗下卫星互联网业务Starlink单独分拆上市。

转折点是AI。

马斯克越来越笃定，SpaceX要在太空中建造大规模数据中心，用Starship火箭将算力基础设施送入近地轨道，支撑AI发展。这个计划的时间表是四到五年，所需资金规模极为庞大。IPO从"可选项"变成了"必选项"。

在招股书中，SpaceX向投资者描绘了一个26.5万亿美元的AI可寻址市场，并明确将自己定位为云计算和AI基础设施提供商——不只是造火箭的公司。

彭博智库全球科技研究主管Mandeep Singh评价称："他们一夜之间成了新的云AI基础设施玩家，没有人真正预见到这一点。"

七个月，投行全程追着跑

2025年12月初，高盛和摩根士丹利接到SpaceX高管电话，被告知公司计划上市。这本身就是个意外——此前市场普遍预期的是Starlink分拆，而非整体上市。

马斯克随即给出了一个紧迫的时间节点：在他6月底55岁生日之前完成上市。这个项目被内部命名为"Project Apex"（顶点计划）。

据The Information报道，整个过程中，投行被迫至少两次推倒重来，重新设计对投资者的整体叙事框架：

第一次重写：2026年1月，马斯克决定将自己的AI公司xAI并入SpaceX。xAI自2023年成立以来已融资逾450亿美元（据PitchBook数据），但马斯克认为还远远不够，需要更多资金追赶OpenAI和Anthropic。这笔合并将xAI估值定为2500亿美元，并让SpaceX从盈利转为亏损状态。高盛估算，SpaceX到2027年将累计烧掉1200亿美元现金。

第二次重写：4月21日，马斯克在德克萨斯州的投资者路演现场突然宣布，SpaceX拥有以600亿美元收购AI编程工具Cursor的期权。这个消息连在场的投行人士都是第一次听说。据报道，"他们已经学会了随机应变"。

此后，SpaceX又相继宣布向Anthropic和谷歌出售数据中心算力访问权，进一步扩展了收入来源。每一次新动作，都意味着新一轮SEC文件申报，打破了IPO流程中"临近上市不做重大变更"的惯例。

在xAI并购中，摩根士丹利同时担任SpaceX和xAI双方的财务顾问——这在并购中极为罕见，通常买卖双方各有独立顾问。但马斯克同时控制两家公司，规则由他来定。摩根士丹利给出的合并后估值为1.25万亿美元。

定价也不按套路来

IPO定价环节，SpaceX同样打破了惯例。

通常，大型IPO会在路演期间给出一个询价区间，让市场充分博弈后再确定最终价格。SpaceX直接跳过这一步，给出单一定价：每股135美元，发行5.556亿股。

据彭博报道，这一决定在美国同等规模的交易中没有先例，但让整个流程更快、更透明——尤其对散户而言。

马斯克曾在2020年发帖表示："我是散户的忠实支持者，会确保他们获得最优先的配售。"这次他兑现了承诺：散户最终获配约150亿美元股份，占总发行量约20%；个人投资者提交的订单总额超过1000亿美元。

周三下午，SpaceX已收到数千亿美元的认购订单。周四下午2点，SpaceX高管与投行举行最后一次定价会议。周五上午，摩根士丹利以150美元开盘，较发行价高出11%。

绿鞋、绿鞋，马斯克的细节控

上市当天，纳斯达克交易所的每一位银行家和交易员都穿着绿色运动鞋——这是马斯克的主意，用来呼应IPO中的"绿鞋期权"（即超额配售选择权）。

高盛曼哈顿总部41楼，银行家们穿着定制耐克绿鞋，围在屏幕前看开盘。据彭博，高盛的装饰让人感觉"像是从火星表面俯瞰曼哈顿天际线"。纳斯达克广场的时代广场球被点亮成火星红色，缓缓升起而非下落。

值得一提的是，SpaceX还与高盛达成了一项罕见安排：绿鞋期权的行使不向银行支付费用。

马斯克为什么要抢跑？

马斯克加速上市有三重逻辑：

政治窗口：在美国中期选举前完成上市，趁现任政府对其相对友好的时期锁定。

市场窗口：抢在OpenAI和Anthropic之前上市，率先吃到投资者对AI概念IPO的热情。

个人节点：在6月底55岁生日前完成。

SpaceX上市后，市值已超越特斯拉。部分分析师开始讨论两家公司未来合并的可能性。但也有声音泼冷水。Guardian Wealth Advisors投资顾问Rand Millwood表示："目前全球市值超过万亿美元的公司大约只有15家，它们都是高度成功、现金流为正的企业——SpaceX目前还不是。"

下一个轮到谁？

SpaceX的这套打法，可能正在改写大型科技公司上市的规则手册。

纳斯达克等指数提供商已调整规则，允许新上市公司在交易开始后不久即纳入指数——这对OpenAI、Anthropic等潜在上市候选人意味着更快的被动资金流入。

SpaceX还证明了一件事：在IPO进程中同步推进大型并购，不仅可行，而且可以不拖慢节奏。这对即将上市的大型科技公司来说，是一个新的参照系。

摩根士丹利负责早期交易监控，高盛则主导招股书撰写和定价。两家银行在高盛曼哈顿总部举杯庆祝时，OpenAI和Anthropic的IPO已经在路上了。

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