相信相信的力量：SpaceX创纪录IPO，全球首个万亿富翁诞生

当地时间6月12日，SpaceX在纳斯达克交易所举行上市仪式，股票代码SPCX。本次IPO发行价为每股135美元，对应公司估值约1.77万亿美元（约合人民币12万亿元）。正式开盘交易后，报175美元每股，较发行价高开29.63%，使对应公司估值达到2.28万亿美元（约合人民币15.4万亿元），刷新全球最大IPO纪录。根据5月最新数据，A股总市值超120万亿人民币，港股总市值约为48万亿港币（约41.2万亿人民币），也就是说SpaceX公司估值已达A股总市值的1/8，港股总市值1/3，高于A股科创板总市值（约为13万亿）。得益于SpaceX的IPO，马斯克个人净资产将突破1万亿美元，成为史上首个万亿富翁。“我当时认为SpaceX成功的可能性不到10%。”马斯克在敲钟前说道。“如果有人告诉我这会发生，我肯定会想，老兄，你疯了吧，因为我觉得这家公司要倒闭了。”马斯克补充说：“我们希望能够让任何想去月球、火星，或者太阳系内任何地方，甚至在某个时候去太阳系外的人，都能搭乘SpaceX的火箭。”他表示，他相信公司能够做到这一点。

创纪录IPO

SpaceX此次IPO原定募资目标为750亿美元，不过实际认购需求超过发行规模4倍，吸引总需求约3500亿美元，其中机构需求2500亿美元，散户订单超过1000亿美元。在SpaceX首次公开募股中，出售给机构的股份约有70%分配给了只做多投资者，此外还有部分股份分配给了主权财富基金。在投资者眼中，SpaceX早已超越传统企业范畴，它融合了航天发射、卫星互联网、国防合作与太空基建等多重业务，是当下前沿科技赛道的集大成者。

在SpaceX的募股说明书中，它概述了一项大胆的使命：“建造必要的系统和技术，为实现多行星生命提供可能；了解宇宙的真正本质，将意识之光洒向星辰大海。”为了实现这一目标，SpaceX表示将继续快速制造和发射其卫星群，为星链通信技术提供动力。它还将“利用太阳能为探索真理的人工智能提供动力，以推进科学发现，并最终在月球上建立基地，在其他星球上建造城市。”正是这个原因，SpaceX需要投入大量的资金，需要公开募股。

从SpaceX目前的经营状况来看，它的雄心壮志远超目前的销售额。公司2025年营收达187亿美元，比上年增长33%。虽然在2024年短暂实现了7.91亿美元的盈利，但2025年亏损49亿美元。从SpaceX的经营业务来看，火箭业务和建设大规模人工智能基础设施耗资巨大。公司于2025年支出207亿美元，其中127亿美元用于人工智能，在星链项目上投入了42亿美元，在火箭业务上投入了38亿美元。这一资本支出几乎是SpaceX在2024年支出的112亿美元的两倍，更是远远超过了其在2023年支出的44亿美元。2026年前三个月，SpaceX已花费101亿美元，其中77亿美元用于人工智能。

当然，Space公开募股之前，就已经向投资者描绘了一个总额可能高达28.5万亿美元的潜在收入机会——SpaceX称之为“人类历史上最大的可操作潜在市场”。该市场包括价值3700亿美元的“太空赋能解决方案”、价值1.6万亿美元的连接业务（其中包括价值8700亿美元的宽带业务和价值7400亿美元的来自其低地球轨道星链卫星的移动业务），以及价值26.5万亿美元的人工智能业务。

除此之外，人工智能领域的机遇包括2.4万亿美元的太空数据中心发射计划，以及7600亿美元的潜在消费者订阅收入。SpaceX还认为，它在数字广告领域拥有6000亿美元的潜力，在所谓的“企业应用”领域则拥有22.7万亿美元的潜力。

对于整个行业而言，SpaceX此次IPO有着探路者的作用。在它之后，OpenAI、Anthropic两大AI巨头也将陆续启动上市，纳斯达克、富时罗素等机构此前纷纷修改规则，为巨型科技企业开辟快速纳入指数的通道，将持续影响资金流向与个股走势。有分析认为，尽管本次IPO认购火爆、股价大涨，但后续走势仍需观望。随着几个“超级IPO”的落地，美国科技股在标普500指数中的占比可能突破48%，超越历史泡沫时期水平，加剧市场集中度风险。数据显示，被视为华尔街“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）本周一度飙升至23.34，逼近25的资本市场IPO窗口关闭临界点。在此背景下，SpaceX以超过其去年营收90倍的超高估值强行推向市场，其基本面支撑力遭受华尔街专业机构的广泛质疑。华尔街投行分析师强调，对冲基金及长线公募基金等机构投资者在上市初期的去留，将直接决定这桩历史性IPO的短期成败。

富豪们的诞生

随着SpaceX正式上市，它就此成为全美第七大上市公司。据股权交易平台Hill.com估算，这次上市有望让SpaceX内部新增约4400名百万富翁，其中约400名现任和前员工的持股将达到甚至超过1亿美元。除员工外，SpaceX的IPO也将让一批长期投资者获得账面回报，由彼得·蒂尔等人创办的Founders Fund，以及Baron Capital、Darsana、D1 Capital Partners、Valor Equity等基金，也可能因SpaceX上市获得可观账面回报。其中SpaceX董事、Valor Equity创始人安东尼奥·格拉西亚斯持有约5.03亿股，对应价值或超700亿美元。

而受益最大的莫过于马斯克本人。在募股说明书中，SpaceX首次披露了董事会成员名单。马斯克担任SpaceX董事长，总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔与他一同担任董事。其他董事会成员包括首席财务官布雷特·约翰逊、风险投资家兰迪·格莱因、史蒂夫·尤尔韦特森、卢克·诺塞克和艾拉·埃伦普雷斯（他同时也是特斯拉董事会成员）、私募股权公司首席执行官安东尼奥·格拉西亚斯以及谷歌高管唐纳德·哈里森。马斯克持有SpaceX公司12.3%的普通股和93.6%的B类股（每股B类股拥有10票投票权），加起来，他控制着公司85.1%的投票权。根据《福布斯》6月2日发布的6月全球十大富豪榜显示，埃隆·马斯克目前身家约为8350亿美元，而随着公司首次募股，马斯克将会成为世界上首个万亿富翁。

关于马斯克会获得多少报酬也是大家关注的问题。SpaceX透露，他的薪水并不高——自2019年以来，他每年的薪水都是54080美元。SpaceX还表示，如果公司市值以5000亿美元为单位逐步达到7.5万亿美元，并在火星上建立一个至少有100万居民的永久性人类殖民地，马斯克将分15期获得股权补偿，每期6666.6665万股。只有当SpaceX实现这两个目标，并且马斯克继续受雇于公司时，他才能获得这些股份。

今年2月，SpaceX宣布以完全收购xAI的方式，将旗下两家公司合并。这笔交易被形容为“全球史上规模最大并购案”。仅xAI公司在近期E轮融资后，估值便为2300亿美元；SpaceX最近一次估值更是高达8000亿美元。在与xAI合并后，SpaceX取消了马斯克的部分薪酬计划，并表示如果公司达到几个巨大的估值里程碑，并建成每年可提供100太瓦计算能力的数据中心，将额外授予马斯克3.02亿股股票。

根据《华尔街日报》的分析，SpaceX的上市将进一步强化马斯克对其的绝对掌控。据科罗拉多大学法学教授安·利普顿 (Ann Lipton) 称，即便SpaceX上市，马斯克仍持有超过50%的投票权。按照证券交易所的标准，这使SpaceX成为一家“受控公司”，而受控公司可以豁免于独立监管的相关规定。 至关重要的是，马斯克的投票控制权意味着他可以决定任何需要股东批准的事项，包括并购等。如果马斯克最终想要以某种方式与特斯拉合并或收购特斯拉，他无需说服SpaceX的股东。

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