A股指数体系迈向精细化 年内新增374条指数-证券日报网

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（来源：河北省上市公司协会）

6月11日，中证指数正式发布中证智选港股通红利低波动策略指数；6月9日，国证指数发布公告称，为反映港股通范围内顺周期核心领域、电力与公用事业领域相关上市公司的运行特征，丰富指数化投资工具，将于6月17日发布国证港股通周期指数、国证港股通电力公用事业指数。

无论是锚定港股通中的红利低波动指数，还是向顺周期核心领域深耕，或是聚焦电力与公用事业板块，都体现出当前A股指数体系日趋精细化的发展特点。

据Wind数据统计，截至目前，年内A股已新增374条指数。其中，科技类主题指数成为发布主流，产品布局围绕机器人、半导体、人工智能、新型电力系统四大领域，持续向产业链关键环节延伸聚焦。与此同时，这一精细化趋势不仅体现在新发指数上，更体现在对存量旗舰指数的系统性规则修订上，相关机构通过引入ESG负面剔除、调整样本容量、优化选样流程等机制，不断提升指数的市场表征准确性、风险控制能力以及对新质生产力的引导作用。

受访专家表示，未来，指数体系精细化、专业化、价值化的演进趋势还将持续。一方面，围绕高端制造、数字经济、绿色低碳、民生保障等领域的细分主题指数、跨境特色指数会持续丰富，进一步完善多层次指数矩阵；另一方面，指数编制规则也将持续迭代，结合市场变化、产业趋势、成熟投资理念动态调整。

以精细化运营

激活增量与存量市场

今年以来，精细化成为A股指数发展的鲜明主线。在增量指数布局上，科技类主题指数扩容势头最为突出。这类指数紧跟人形机器人量产、AI算力需求攀升、能源体系转型等产业热点持续落地，布局节奏不断加快，进一步向产业链细分领域深度下沉。

以5月18日上线的中证智选新型电力系统股票指数为例，该指数打破传统电力行业划分框架，围绕新型电力系统电源、电网、负荷、储能、系统智能化、碳交易服务及设备制造六大核心赛道遴选样本股。同时结合产业发展现状与未来发展方向，将成分标的划分为“核心关键”“重要支撑”“前沿新兴”三大层级。

此外，增量市场的精细化趋势还体现在固收类指数上。例如，上海证券交易所与中证指数有限公司于4月30日联合发布上证高成长产业债指数系列，为信用债市场的精细化投资树立了新的标杆。

该指数系列的核心创新在于构建了覆盖不同信用等级的三层基准矩阵，实现了对“高成长产业债”这一特定板块从全市场到最高信用等级的完整刻画。具体包括，综合反映板块整体走势的“上证高成长产业债指数”、聚焦AA级及以上公募债券的“上证中高等级高成长产业债指数”，以及定位于最高信用等级的“上证AAA高成长产业债指数”。

在存量指数优化上，精细化趋势愈发凸显。例如，5月15日，深圳证券交易所发布对创业板宽基指数体系的修订方案，并于6月15日正式实施。此次修订核心在于选样方法引入ESG负面剔除机制，并同步引入风险警示股票公告日次月剔除机制，剔除将被交易所实施风险警示（ST或*ST）的样本股。

“今年以来，指数优化呈现出两条清晰的演进路径：一是ESG因素从‘加分项’到‘准入门槛’制度化；二是样本结构向硬科技与新质生产力持续倾斜。”中国金融智库特邀研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，这些修订与调整对市场生态产生了多方面影响：其一，提升了指数的投资工具属性，更清晰的主题导向和更严格的风险控制使得指数不再是简单的市场表征工具，而成为表达特定投资观点的有效载体。其二，加速了市场的机构化与被动化进程，规则透明、风格明确的指数更受大型机构资金青睐。其三，强化了资本市场服务实体经济的导向，指数成分股的调整引导投资者等将资源聚焦于科技创新与可持续发展领域。

搭建生态闭环

精准对接不同资金诉求

事实上，A股指数体系的精细化发展，表层是为了更好地匹配多样化投资需求，深层则在于发挥枢纽作用，持续推进“优质资产—精细化指数—多元化产品—中长期资金”全生态闭环的构建与提质。

今年以来，新指数与优化后的存量指数，正加速转化为可投资的金融产品，进而牵引着各路资金的再配置。据Wind数据统计，截至目前，年内A股市场新增各类ETF产品167只，相关份额合计达508.92亿份。从产品布局来看，新增ETF覆盖产业主题、宽基细分、赛道龙头、红利价值、科创成长等多个维度，精准对接不同风险偏好、配置周期的资金诉求，指数工具的细分度与实用性持续抬升。

中国科技新闻学会科幻传播与未来产业专委会会员专家高恒对《证券日报》记者表示，主题指数的精细化与产品化，引导资金形成对产业趋势的“共识性配置”。当机器人、新型电力系统等主题指数通过ETF产品成为广大投资者便捷的投资工具时，它们就成为凝聚市场共识、引导资本流向国家战略领域的管道。资金通过指数产品规模化地配置到产业链关键环节，降低了单一公司的融资成本，加速了技术迭代和产业化进程，实现了金融资源与产业升级的深度协同。

受访专家普遍认为，细分化趋势将进一步明确，未来A股指数矩阵还将朝着赛道更细分、规则更科学、品类更丰富、联动更紧密的方向纵深发展。与此同时，随着指数数量与相关产品的激增，产品同质化、规模分散化的问题可能显现。未来市场可能经历一轮“优胜劣汰”，资金向编制逻辑更优、流动性更好、跟踪误差更低的头部指数产品集中。

余丰慧建议，各类机构应理性布局新品，避免盲目跟风发行同类指数及基金产品。编制端要持续打磨规则、凸显赛道特色，运营端则需着力提升产品流动性与跟踪效率。此外，还应加强投资者引导，普及细分指数的投资逻辑与风险特征，让指数工具真正服务于长期价值投资。