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大湾区经济网6月12日讯，全球央行用真金白银投下信任票。欧洲央行最新报告显示，截至2025年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超越美国国债5个百分点，成为全球官方储备中占比最大的单一资产类别。
尽管今年金价剧烈波动，但数据显示，今年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，需求仍在升温。为何各国央行纷纷增持黄金？黄金又为何能超越美债成为储备“第一资产”？
避险属性凸显
“黄金作为无主权信用风险的储备资产，不存在违约主体，没有交易对手风险，这是其作为储备资产最突出的优点。”招联首席经济学家董希淼分析，央行减持美债、增配黄金，可以分散单一储备风险。
本轮全球央行大规模增持黄金始于2022年。数据显示，2022年到2024年全球央行连续三年净购金超过1000吨，2025年净购金达863吨，远超此前几年水平。
中信建投证券研究所宏观首席分析师周君芝指出，在不确定性越来越大的过程中，很多机构包括央行会增持黄金作为“支付备用”。地缘政治紧张的大背景下，黄金作为全球公认的终极支付手段，是各国央行增持黄金的重要原因。
估值效应与主动配置共振
此次黄金反超美债成为第一大储备资产，是估值效应与央行主动配置双重作用的结果。
董希淼分析，首先从估值效应看，2024年黄金价格上涨约30%，2025年暴涨65%，推高了存量黄金的账面价格；同期美债收益率上行，导致美债的存量资产价格下跌，“一升一降实现了反超”。
世界黄金协会调查显示，90%以上的受访央行预计在未来12个月会继续增持黄金；43%计划未来一年增持自身黄金储备；76%预计未来5年黄金储备占比将上升。新兴市场经济体增持黄金的意愿高于发达经济体。
金价短期承压
值得注意的是，尽管央行持续购金，但近期国际金价却出现明显回调。6月10日，国际金价跌破每盎司4100美元关口。
“市场开始定价美联储加息预期，美债收益率攀升和美元走强，共同压制了黄金价格。”董希淼解释，这也就解释了为何中东冲突发生后，黄金作为避险资产价格不涨反跌。
周君芝判断，金价还需一段时间企稳，反弹可能最早也要在八九月份才会出现。她提醒投资者，要充分评估2026年和2025年金价上涨的条件和形态是不一样的，对投资黄金需保持审慎。
央行购金趋势不改
尽管短期金价承压，但专家认为，各国央行增持黄金的核心逻辑——推进储备多元化、对冲地缘政治风险等因素将长期存在。
数据显示，2025年全球黄金购入量排名前五的央行分别为波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国和土耳其。即便后续金价出现波动，黄金储备占比有所下滑，央行增持的大方向不会改变。
正如专家所言，在全球局势充满不确定性的当下，黄金作为“无主权的货币”，其储备价值正被重新审视。
来源：大湾区经济网
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