南网储能一季报：净利润4.54亿元增长21%，机构给予积极评级

最近储能圈有一件事，让鲜探觉得特别有嚼头。

6月3日，南网储能发布公告称公司于6月2日接受了国投证券、前海联合基金等多家机构调研。而就在一个多月前，公司刚刚交出了一份颇为亮眼的一季报成绩单。

鲜探翻了翻背景资料。2026年一季度，南网储能实现营业收入18.49亿元，同比增长18.80%；归母净利润4.54亿元，同比增长21.34%；扣非归母净利润4.51亿元，同比增长19.92%。

业绩增长的背后，是多重因素的叠加：调峰水电厂来水较好，发电量同比增加；梅蓄二期投产以及现货市场电量电费增加，共同推动了收入和利润的增长。

发现没有？在储能行业竞争日益激烈的当下，南网储能交出的这份成绩单，透露出一个信号——抽水蓄能+新型储能的“双轮驱动”模式，正在释放实实在在的业绩红利。

一、抽蓄板块：装机扩容+现货市场，双引擎发力

抽水蓄能是南网储能的压舱石。

截至2026年一季度末，公司抽蓄投产规模达1268万千瓦，同比增长23.35%。一季度抽蓄板块实现主营收入12.36亿元，同比增长14.58%，业绩增量主要来自2025年下半年投产的梅蓄二期、南宁抽蓄的贡献。

更值得关注的是现货市场的增量效应。2025年公司抽蓄电站平均单位装机收入为357.49元，其中参与现货市场的梅蓄单位装机收入高达958.41元——现货市场对电站收益的提升效果肉眼可见。

招商证券在点评中指出，当前我国现货市场已基本实现全覆盖，未来抽蓄电站有望更多参与现货市场，调节性价值有望进一步体现。

此外，公司在建抽蓄电站8座，装机960万千瓦，全部投产后公司抽蓄规模较当前增幅约76%。这意味着未来几年的业绩增量空间相当可观。

二、调峰水电：来水偏丰，水电电量高增

调峰水电板块同样贡献了不俗的业绩。

一季度公司调峰水电实现发电量23.68亿千瓦时，同比增长29.89%；实现主营业务收入4.91亿元，同比增长26.08%。业绩增长的主要原因是来水情况较好，其中天生桥二级电站发电量同比增长30.62%，鲁布革电厂发电量同比增长34.97%。

公司当前在运调峰水电装机203万千瓦。虽然水电业务受天气因素影响较大，但从一季度数据来看，这块“基本盘”依然稳健。

三、新型储能：快速增长的第二曲线

新型储能是南网储能的“第二增长曲线”。

截至2026年一季度末，公司在运新型储能65.42万千瓦/129.83万千瓦时。一季度新型储能实现主营业务收入1.00亿元，同比增长42.29%，主要受益于2025年文山丘北、海南临高、中南水泥厂配储等项目投产。

值得注意的是，文山丘北电站是我国首座同时配装锂电池和钠电池的构网型储能站。此外，公司采取液流电池技术的丽江华坪储能项目已开工建设，宁夏中卫储能项目完成招标。

在公司规划中，新型储能的蓝图更为宏大。南网储能作为南方电网旗下专业负责新型储能投资建设和运维生产的业务平台，新型储能业务有望快速成长。

在技术路线上，南网储能没有“押注单一技术”。除锂离子电池外，公司还开展液态金属电池、钠离子储能电池、飞轮与压缩空气复合储能等国家级研发计划项目研究，公司牵头的国重项目《锂离子电池储能系统全寿命周期应用安全技术》圆满完成验收并获得“优秀”评级。

四、机构评级：多家机构给出积极评价

业绩的亮眼表现，也赢得了机构的积极评价。

最近90天内，共有7家机构对南网储能给出评级，其中买入评级5家，增持评级2家。

从具体机构来看：

• 国投证券给予“买入”评级
• 中信证券给予“买入”评级
• 华泰证券给予“买入”评级
• 国信证券给予“买入”评级
• 招商证券给予“增持”评级

招商证券在研报中维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润18.7/21.1/23.1亿元，同比增速11%/13%/9%。其核心逻辑在于：公司为南方电网旗下唯一的抽蓄及新型储能运营主体，随着梅蓄二期、南宁等抽蓄项目投产贡献增量，以及新型储能项目陆续商运，公司基本面持续向好。

结语：

18.49亿元营收、4.54亿元净利润、21.34%的利润增速——南网储能的2026年一季报，交出了一份扎实的成绩单。

这份成绩单的背后，是抽水蓄能装机扩容与现货市场增量的“双引擎”驱动，是调峰水电来水偏丰的季节性红利，更是新型储能这一“第二曲线”的加速成长。

当抽蓄的压舱石效应与新型储能的增长弹性叠加，南网储能的业绩天花板正在被打开。

未来，随着电力现货市场的不断完善，公司作为南方电网旗下唯一的抽蓄及新型储能运营主体，其调节性资产的盈利弹性有望进一步显现。

从1268万千瓦的抽蓄装机，到960万千瓦的在建产能，再到新型储能的规模化发展——南网储能正在勾勒一幅“传统+新兴”双轮驱动的能源版图。

这幅版图能走多远？

答案，藏在梅蓄二期每一度参与现货市场交易的电量里，沉淀在文山丘北那座同时运行锂电和钠电的储能站中，也刻在南网储能从“电网辅助”走向“市场主力”的转型进程中。