GSK斥资超100亿美元收购，这家Biotech凭什么？

近日，GSK（葛兰素史克）宣布了一笔百亿美元收购信息，而这也是GSK近20年达成的最大一笔收购。

6月9日，GSK官网发布公告表示，已与美国临床阶段生物制药公司Nuvalent达成最终收购协议，将以全现金方式收购Nuvalent所有流通股份，交易总价值达106亿美元。

具体来看，收购价格为每股124美元现金，较Nuvalent 2026年6月8日收盘价溢价近40%，较其30日成交量加权平均价溢价26%。基于Nuvalent流通股数量，交易总股本价值106亿美元；扣除Nuvalent账面约12亿美元现金后，GSK实际净投资约94亿美元。

通过此次收购，GSK将获下一代高选择性的ROS1抑制剂Zidesamtinib（NVL-520）、下一代高选择性的ALK抑制剂neladalkib（NVL-655）等多款潜在同类最佳药物。

这也是今年新任首席执行官Luke Miels上任后的首笔重大战略收购。

多款产品有望创新增长

能让GSK豪掷百亿美元的交易，不仅仅只是单款产品的优秀，更是要符合GSK的战略发展。

GSK在公告中表示，本次并购契合其发展战略——收购靶点成熟、能够切实解决现有疗法疗效不足或耐受性短板的资产。此次交易一并纳入多款肺癌领域产品组合。

这次收购被GSK视为将立即刻创造新的营收增长点，自2027年起可贡献公司收入。同时，本次并购获得的资产可结合其正处于III期临床阶段的B7-H3抗体药物偶联物Ris-Rez，共同助力其快速拓展肺癌治疗业务版图。

GSK首席执行官Luke Miels表示：“本次收购整合多款产品，完全遵循我们的并购思路：收购经临床验证的优质资产，填补现有疗法在疗效或耐受性上的空白。两款核心候选药物有望在今年获得FDA批准并上市，将为两类非小细胞肺癌患者带来全新的重要治疗选择。”

图源：Nuvalent官网

zidesamtinib (NVL-520) 和neladalkib (NVL-655) 是两款处于研发后期的新一代高选择性抑制剂，有望成为同类最优药物，分别针对ROS1靶点与ALK靶点，用于治疗非小细胞肺癌。

这两款药物均已获得美国食品药品监督管理局（FDA）突破性疗法认定及孤儿药资格认定，目前正在接受FDA审评，zidesamtinib的目标审批截止日期为2026年9月18日，neladalkib则为2026年11月27日。若顺利获批，两款药物预计将于2026年正式上市，具备成为重磅炸弹级药物的潜力。

2025年世界肺癌大会（IASLC 2025）与2026年美国临床肿瘤学会年会（ASCO 2026）公布的关键临床数据证实，zidesamtinib与neladalkib具备同类最优药物潜质。

两款药物凭借靶点高选择性、持久的治疗应答、更优的耐受性、更强的血脑屏障穿透能力（针对肿瘤转移病灶），以及对ALK、ROS1各类突变更广的覆盖范围，有望解决现有疗法疗效不佳、副作用突出的问题。

ROS1融合、ALK融合型非小细胞肺癌多发于40至50岁的非吸烟成年人群，这一患者群体特征明确且就医依从性较高。依托临床试验与患者援助项目，两款药物已积累了丰富的临床应用数据。

此外，Nuvalent还有多款潜在重磅产品。NVL-330是一款潜力出众的HER2抑制剂，目前处于I期临床试验阶段，针对HER2突变型非小细胞肺癌。

本次收购还包含Nuvalent旗下多项临床前研发项目，这些项目依托公司成熟的精准药物研发技术，以及顶尖医学科学家积累的临床经验搭建而成。

交易官宣后，Nuvalent股价盘前大涨近39%，逼近124美元收购价；GSK股价则小幅波动，反映市场对“高溢价收购”的谨慎态度，但主流机构仍看好长期战略价值。

旧靶点上的“新花样”，2年可以卖出8亿

Nuvalent由哈佛大学化学和化学生物学教授Matthew Shair于2017年创立，并于2021年在纳斯达克证券交易所上市。

目前，Matthew Shair已加入Manas AI的科学顾问委员会。据悉，Manas AI是一家专注于发现和推进新一代药物的全栈式、人工智能驱动的公司，去年刚完成种子+轮融资。

但根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，Matthew Shair仍持有Nuvalent 2.16%的股份，这意味着他将从这家生技公司的出售中获得近2亿美元。

医药魔方MedAlpha新药投融资数据库显示，自成立以来，Nuvalent总计完成了6轮融资。IPO之后，它曾增发三轮，总计超10亿美元。

从其股东阵容来看，总部位于纽约的医疗保健投资公司Deerfield Management是Nuvalent的最大股东，也是其唯一的创始投资者。2017年，也即Nuvalent成立当年，Deerfield对其进行了种子轮投资，随后在2018年成为Nuvalent 5000万美元A轮融资的唯一投资者。2021年，Nuvalent结束隐秘运营状态后，5月份再次完成了1.35亿美元的B轮融资，随后开启IPO征程。

Deerfield持续重仓押注Nuvalent并非偶然。这家机构的科学事务副总裁兼Nuvalent董事会成员Joe Pearlberg曾在一篇报道中提到：“Nuvalent的创立是基于一个引人注目的科学前提——通过将基于结构的小分子设计专长与来自医师科学家的关键临床洞察相结合，其能够设计出高度选择性的ROS1和ALK抑制剂，以同时克服耐药性和毒性问题。”

简言之，Nuvalent的差异化，就是在旧有靶点/药物上找到临床短板，通过结构生物学解决该问题，好比把药物设计得更精准、脑渗透更好等。

Deerfield合伙人兼Nuvalent董事会成员Cam Wheeler就将Nuvalent的出现视为一个非凡的机遇。除了技术上的差异化优势，“加上聪明且有能力的研究人员，他们愿意与我们紧密合作，识别并验证关键假设”，皆成为Deerfield愿意一路押注的底气。

而关于此次收购，GSK的Luke Miels也表示这笔交易酝酿了一年多，并称赞Nuvalent的科学家们是“一群令人印象深刻的人”。他说：“我确信，这是一笔必须完成的交易。”

被收购前，Nuvalent尚处于亏损状态。财报显示，2026财年第一财季，Nuvalent的净利润为-1.09亿美元，同比减少28.87%。其中营业收入为0美元。

不过，转机很快就要出现了。有分析师预估，如若zidesamtinib与neladalkib获批，这两款产品有望在2029财年创造总计8.23亿美元的年收入，并在2028-2030年，GSK的多替拉韦等核心产品专利到期期间，成为支撑GSK业绩的关键支柱。

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