又减持16亿！高瓴格力416亿联姻面临“七年之痒”

大额套现16亿元，高瓴资本再度减持离场。

近日，格力电器公告显示，高瓴旗下珠海明骏再度大手笔减持，套现约16.64亿元，加速撤退。

时间拉回2019年，在那场轰动全市场的格力混改中，高瓴资本贷款豪掷416亿重金入局，以46.17元/股的价格拿下15%股权成为第一大股东，双方约定“年度净利润分红比例不低于50%”，彼时市场一片沸腾。

6年多过去，这场备受瞩目的“联姻”逐步离散，剩下业绩承压的格力和减持离场的高瓴。早在今年2月，珠海明骏以大宗交易方式减持格力电器不超过1.12亿股，套现超43亿元，减持资金将用于偿还银行贷款。

珠海明骏目前相关贷款剩余规模还有多少？后续是否还有进一步减持计划？空调作为核心主业收入持续下滑，公司如何稳固基本盘？就此，贝壳财经记者向格力电器发送邮件，截至发稿未获回复。

六年“联姻”逐步收尾 高瓴再套现16亿离场

高瓴资本正在分批进行减持。

6月4日晚间，格力电器公告称，公司持股5%以上股东珠海明骏于2026年6月4日通过大宗交易方式减持公司股份4279.31万股，占公司总股本的0.7640%，占剔除回购股份后公司总股本的0.7662%。

按照格力电器6月4日收盘价38.88元/股计算，此次珠海明骏减持金额约为16.64亿元。

本次变动后，珠海明骏及其一致行动人董明珠合计持有9.72亿股，占公司总股本比例为17.3537%。其中，珠海明骏仍以15.3456%持股居第一大股东，董明珠持股2.0082%。

公告称，本次减持股份数量在已披露减持计划的范围内，不存在违反已披露的减持计划及相关承诺的情形。

珠海明骏及其一致行动人董明珠持股情况。公告截图

高瓴资本从年初就开始了减持，彼时，珠海明骏减持的理由是偿还银行贷款。2月26日，格力电器披露，第一大股东珠海明骏拟以大宗交易方式减持公司股份不超过1.12亿股，减持资金将用于偿还银行贷款。根据2月25日股价，套现超43亿元。

时间追溯到2019年，格力集团启动混合所有制改革，公开征集受让方转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。经过激烈角逐，高瓴资本旗下基金珠海明骏斥资416.62亿元，以46.17元/股的价格受让格力电器9.02亿股股份，成为格力电器第一大股东。

416.62亿元收购款一半为自有资金，另一半为自筹资金。珠海明骏的合伙人珠海博韬、高瓴瀚盈等合计认缴218.50亿元，剩下的资金则由珠海明骏向银行贷款。

交易完成后，珠海明骏受让的9.02亿股股份也被质押给放款银行。珠海明骏承诺，积极行使股东投票权或促使其提名的董事在董事会上行使投票权以尽力促使上市公司每年净利润分红比例不低于50%。

彼时，珠海明骏称，本次权益变动的目的系看好格力电器所从事业务未来的持续稳定发展，认可格力电器的长期投资价值，不以谋求格力电器控制权为目的。

根据公告，珠海明骏不存在未来12个月内增持上市公司股份的具体计划，且承诺受让股份全部锁定，自股份过户登记完成之日起36个月不转让。

市场收缩业绩承压 格力转型路漫漫

强强“联姻”六年多，双方开始进入七年之痒。

珠海明骏虽成第一大股东，但格力电器的“掌舵人”仍是董明珠，董明珠通过格臻投资成为珠海明骏合伙人，手握决策机构41%股权。

公告显示，珠海明骏无实际控制人，最终控制主体为珠海毓秀，高瓴资本、格臻投资分别对珠海毓秀持股38%、41%，董明珠对格臻投资持股95.482%，并担任格力电器董事长。

股权混改后，格力电器2020年归母净利润反而较上一年出现下降，2021-2024年，归母净利润虽持续回升，但直至2023年才超过2018年水平，2025年归母净利润再次出现下滑。

格力电器归母净利润变化情况。东方财富网截图

2025年，格力电器实现营业总收入1711.18亿元，同比下降9.96%；实现归母净利润290.03亿元，同比下降9.89%；经营活动产生的现金流量净额463.83亿元，同比增长57.93%。2026年一季度，格力电器业绩回暖，实现营收429.66亿元，同比增长3.52%；归母净利润60.82亿元，同比增长3.01%。

格力电器的基本盘始终牢牢绑定空调主业，格力电器空调零售额位于市场第一梯队，但却打不开新的增长点，格力电器也尝试转型，押注新能源、智能装备、机器人等新赛道，但效果却不及预期。

分产品看，收入占比超78%的消费电器收入同比下降10.44%至1330.55亿元；收入占比超10%的工业制品及绿色能源收入仅同比微增0.78%至173.81亿元；收入占比不足1%的智能装备收入反而同比增长60.51%。

业绩承压背后是家电消费市场的收缩。2025年，家电行业整体承压。根据奥维云网（AVC）推总数据，2025年国内家电（不含3C）零售市场规模8931亿元，同比下滑4.3%；根据海关总署数据，2025年中国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9%。

格力转型仍在进行中，2026年3月，董明珠在接受媒体采访称，“2013年我们开始进军智能装备，做数控机床、机器人、模具。那时候研发队伍只有几百人，现在队伍已经扩大到两万多人。”

董明珠表示，对于格力来讲，电器产品是主业，不是因为现在有了就觉得够了，还要不断研究新的技术，要把AI技术、大数据技术注入产品里，

新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 柳宝庆