力量钻石10亿元募投“临阵转向”：抛弃培育钻石扩产，押注AI散热材料能否破局？

6月10日，超硬材料领域的知名企业力量钻石（SZ301071，股价70.50元，市值183.49亿元）召开第三届董事会第十二次会议，审议通过了一项涉及超10亿元资金用途变更的议案。

面对培育钻石原募投项目设备迭代提速、建设周期拉长以及资金闲置等多重因素的影响，力量钻石拟将尚未使用的10.28亿元募集资金变更投入至全新的“金刚石功能材料生产研发建设项目”。

《每日经济新闻》记者注意到，从曾经高景气度的培育钻石扩产，到如今瞄准AI算力散热、精密光学等高端功能材料赛道，力量钻石试图在国家战略性新兴产业中寻找盈利水平更优的“第二曲线”。

力量钻石提到，本次变更事项有利于提高募集资金使用效率，优化公司产能布局和运作效率，提高公司的综合竞争力，符合公司未来发展的战略要求，符合公司的长远利益和全体股东的利益。

然而，在这场耗资超10亿元、建设期长达3年的产业转型中，力量钻石同时提到，未来市场或将出现同质化竞争加剧、产品价格波动的情况。同时下游需求受行业周期、终端消费迭代影响，若下游市场需求不及预期，可能造成项目产能消化压力，存在一定的市场经营风险。

已投入超10亿元后“刹车”

力量钻石此次巨额资金转向的背后，是原募投项目在实施过程中遭遇的市场与技术双重环境变化。

2022年8月26日，力量钻石通过向特定对象发行股票，共计募集资金净额高达38.91亿元。其中，“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”是重头戏，计划投资募集资金金额为21.89亿元。

力量钻石提到，原项目立项于2022年，彼时全球培育钻石行业快速发展，海内外终端消费需求持续扩张，行业整体处于高景气周期，市场高端培育钻石产品供给紧缺。同时，国家政策大力支持超硬材料产业智能化、高端化发展，河南本地超硬材料产业集群配套完善，为项目实施提供了良好的政策与产业环境。

从披露信息看，力量钻石原本希望通过新建人造金刚石生产厂房，购置智能化和自动化六面顶金刚石合成压机及相应配套的生产、检测、辅助设备，扩充生产团队等。

公告显示，截至2026年5月31日，该项目累计已投入募集资金10.51亿元，项目实施过程中实施主体未发生变更，项目建设已形成资产主要为商丘力量厂房、生产设备；厂房将继续用于变更后的募投项目，生产设备将继续正常用于公司的生产经营。

“原项目近年来受设备迭代提速、碳化钨等核心设备配件价格大幅波动等多重因素影响，项目建设周期拉长、设备采购成本上涨。”力量钻石表示，一方面六面顶压机等核心生产设备技术快速迭代，若长期搁置等待投产，未来设备采购价、技改投入将超出预算；另一方面长期闲置募集资金无法产生经营收益，资金使用效率偏低。

值得注意的是，为提高资金收益，公司在2026年5月15日召开的2025年度股东会上，已经审议通过使用不超过21亿元的闲置募集资金进行现金管理。面对行业景气度与设备成本的逆转，为切实提高募集资金使用效率，力量钻石经谨慎研究，选择变更尚未使用的10.28亿元募集资金用途。

转向高端散热与光学材料

面对培育钻石业务的扩产瓶颈，力量钻石将目光投向了科技属性更强、附加值更高的金刚石功能材料领域。

公告显示，新项目“金刚石功能材料生产研发建设项目”实施主体仍为力量钻石的全资子公司商丘力量钻石科技中心有限公司（以下简称“商丘力量”），项目拟投资总额为10.28亿元，其中包含建设投资8.90亿元，铺底流动资金8798.11万元。

项目基本情况显示，该项目建设周期为3年，聚焦散热材料、光学材料、声学振膜等高端金刚石功能材料的规模化、标准化生产，全面扩容金刚石单晶及多晶生长、精密加工到终端产品供货的全产业链条。

在项目可行性分析中，力量钻石提到，随着AI大模型迭代升级，高端服务器、GPU（图形处理器）芯片功耗持续攀升，传统铜铝散热材料已触及物理极限，超高导热金刚石成为高功耗算力设备的唯一刚需散热材料，行业迎来爆发式发展拐点，全球金刚石散热市场未来数年将实现快速增长，渗透率持续快速提升，市场增量空间空前广阔。

力量钻石指出，本项目将实现高端金刚石材料规模化、标准化量产，精准补齐国内产业产能空白，突破海外企业在技术、工艺、高端产品市场的长期垄断格局。项目落地后可大幅提升高端功能金刚石国产化率，实现战略新材料自主保供，有效化解关键材料“卡脖子”风险。

在盈利预期方面，力量钻石表示，金刚石功能材料技术壁垒和附加值更高，整体毛利率显著优于公司现有业务，盈利优势突出。项目投产后，公司将进一步丰富产品矩阵，改变传统产品同质化竞争局面，有效平滑原有主业的行业波动，提升整体经营稳定性与综合竞争力。随着高端功能材料国产化进程持续推进，产品市场渗透率将稳步提升，长期可持续增厚企业营收与利润。

然而，豪赌“第二曲线”依然伴随着风险。力量钻石在可行性分析中也客观提示了多项挑战。比如，高端功能金刚石属于高精尖新材料领域，工艺迭代速度较快，散热、光学、声学领域对产品纯度、精度、一致性要求持续提升。若后续行业技术路线发生迭代、新工艺快速普及，可能导致现有生产工艺存在迭代滞后风险。

在市场端，随着国内同行陆续布局相关产能，未来可能出现同质化竞争加剧、产品价格波动的情况，且若下游需求不及预期，将造成产能消化压力。此外，项目扩产后固定资产折旧、运维成本、人工成本将有所提升，若产能利用率未达预期，将对项目整体盈利水平造成一定压力，存在产能运营与成本管控风险。

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