宏观纵览 | AI投资热潮推动外需走强，芯片跃升第一大出口单品

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（来源：第一财经陆家嘴）

导语

今年前5个月，我国出口11.91万亿元，同比增长11.8%；进口8.77万亿元，同比增长20.5%。

人工智能（AI）投资热潮驱动外需走强，中国外贸又现超预期增长。

6月9日，海关总署发布的数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%，增速较前4个月加快0.4个百分点。其中5月单月进出口4.45万亿元，同比增速扩大至16.9%。

海关总署统计分析司司长吕大良表示，截至5月，月度进出口已连续3个月超过4万亿元，并用“延续稳定增长”来评价当前外贸运行态势。他说，今年以来，在元首外交战略引领下，我国积极深化和全球经贸伙伴的务实合作，为国际经贸运行注入稳定力量。

多位受访专家认为，芯片等AI相关电子产品“涨价效应”与对美出口显著反弹是5月出口增速加快的主要原因，预计6月出口同比增速依旧强劲，但下半年外需的不确定性也在积聚。

AI投资热潮推动外需走强

今年前5个月，我国出口11.91万亿元，同比增长11.8%；进口8.77万亿元，同比增长20.5%。5月当月，出口同比增长13.8%，进口同比增长21.5%——进口已连续3个月同比增幅超两成，折射国内需求总体改善。

上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅表示，5月出口金额环比走强，高于上年（2025年）四季度均值，表明出口呈强势上行态势；同时同比增速较前值继续抬升，且上年同期基数平稳，增速抬升本身就是出口强势的佐证。

“AI投资热潮等推动下，当前外需整体偏强。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，5月出口增速两位数高位上行超出市场预期，核心推力之一是全球AI投资热潮进一步升温——芯片、电脑零部件、电子元件价格持续上涨，对我国出口金额的拉动力显著增强；同时国内制造业转型升级成效持续释放，对新能源汽车、高技术产品出口的支撑不减。

拆解结构来看，“涨价”比“放量”更关键。冯琳指出，按美元计，5月集成电路出口量同比仅增2.1%（增速反而较上月回落1.7个百分点），但出口金额同比暴增110.9%（加快10.8个百分点）。我国成熟制程芯片产能据业界估算已占全球近三成，5月芯片出口额355.5亿美元，在当月出口总额中占比达9.4%，为第一大出口单品。根据测算，芯片一项对整体出口增速的拉动约5.9个百分点，且几乎全部由涨价贡献。同期，受AI热潮带动的自动数据处理设备及其零部件出口额达268.9亿美元，同比增长66.1%（加快18.4个百分点）。

“据我们测算，这两类商品出口高增对5月整体出口增速的拉动合计约9.4个百分点，贡献了当月出口增速的逾一半，拉动幅度较上月再增3个百分点，是出口加速的首要原因。”冯琳说。她补充，芯片价格大涨后成本压力沿链传导推高终端，5月我国手机出口量同比降3.5%，但出口金额同比增44.3%。

从商品大类看，机电产品仍是出口主力——前5个月出口机电产品同比增18.4%，进口增25.3%；但结构分化明显：前5个月劳动密集型产品出口同比下降3.1%，农产品出口增1.6%。

冯琳提醒，尽管AI产业链带动电子外需走强、美日韩越等制造业PMI在扩张区间上行一定程度对冲了中东地缘冲击，但传统消费品终端需求仍然偏弱，5月服装、鞋靴、玩具、箱包等出口额同比均为负增长。海关数据显示，前5个月，劳密产品下降3.1%，农产品增长1.6%。

自非洲进口同比增长15%

除了AI投资热带动了外需回暖，对美出口显著加快，是5月外贸高增的另一关键支撑。

今年5月，包括美国总统在内的多国元首密集对中国进行国事访问，中美经贸关系回稳，美国整体进口关税税率有所下调。

冯琳认为，在上年同期基数大幅下沉与“关税降温—预期修复—出货前置”的共同作用下，5月我国对美出口升至390.3亿美元，尽管仍比2024年5月（本轮关税摩擦全面升级前）低约一成（‑11.3%），但较2025年同期增长35.4%，增速较上月加快24.1个百分点。据其测算，5月对美出口增长对整体出口增速的推升作用达3.2个百分点（上月仅1.2个百分点）。

杨畅也表示，5月对美出口金额较4月继续环比走强，同比增速连续大幅回升；但也要看到，上年5月对美出口金额环比回落、形成上年二季度低点（年内次低点），基数偏低也放大了同比表现。剔除对美出口后，5月非美出口相较4月也呈现环比上行趋势，并超过2025年3月~12月均值，呈现出非美出口同步持续走强的态势。

与此同时，从5月份开始，我国对非洲建交国全面实施“零关税”举措。吕大良表示，5月份，自非洲进口优质特色产品增速进一步加快，像水果、水产品等环比增长均超三成。

海关数据显示，5月当月，我国自非洲进口同比增长15%，连续9个月增长。前5个月，我国对非洲国家进出口1.14万亿元，历史同期首次突破1万亿元，同比增长18.2%。

我国与东盟贸易总值前5个月增长16.6%，与欧盟贸易总值增长10.3%，对共建“一带一路”国家合计进出口增长13.6%。

今年是APEC“中国年”，前5个月我国与APEC其他经济体进出口同比增17.4%，规模占外贸整体近六成，亚太经贸合作持续活跃。

此外，机制灵活、市场敏锐、勇于创新的民营企业继续保持中国第一大外贸主体地位。前5个月，民营企业进出口11.81万亿元，同比增长15.5%。作为我国外贸的重要力量，同期，外资企业进出口6.02万亿元，增长15.7%，进出口比重占我国外贸总值的近三成。

6月有望延续强势表现

截至6月5日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收于相对高位，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）同步上行，两组指数均较2025年同期大幅抬升。

杨畅表示，运价持续坚挺本身就说明订舱需求未弱，中国出口整体仍有韧性。分航线观察：发达经济体方向，美线、欧线运价持续上行；新兴经济体方向，东盟、南美、非洲航线运价同样偏强，从货运端信号看，后续出口大概率维持强势格局。

关于后续走势，冯琳认为短期内偏强动能有望延续，预计6月出口同比增速或维持在17%左右的高位。

但她提醒，当前外需的“上半场”与“下半场”可能分化——中东地缘政治冲突推高国际油价，全球经济正滑向“通胀再起+增长动能减弱”的滞压组合，一旦发达经济体消费和投资需求转冷，外需走弱将迟早传导至我国出口；而本轮出口高增的另一个支柱——AI投资热潮本身也存在景气不确定性。综合看，下半年出口增速存在较快下行的风险。

她指出，涨价驱动的出口额膨胀会抬高出口交货值，对出口导向型工业企业营收和利润增速有明显推升作用；但若剔除价格后实物出货量并未同步跟上，那么出口链条对国内就业、工业增加值，乃至更广泛的内需循环的拉动，就会比“15%+的出口增速”看上去的要弱。

政策层面，稳外贸工具箱仍有储备。受访专家建议，面对下半年可能的外需回落，可进一步加大出口信用保险覆盖面、优化跨境贸易便利化措施、推动跨境电商综试区扩容等，帮助企业稳住订单、守住份额。同时，加快培育“新三样”之外的出口增长点，降低对单一产业的依赖度。