AI基建订单超预期，天弘通信设备基金迎需求再验证

近期，两则来自产业链核心位置的消息，把AI互联需求的强度从"预期"推进到了"合同"层面。其一，思科将2026财年全年AI基础设施订单目标从50亿美元上调至90亿美元，增幅达80%，并同步加码硅光技术投资；其二，Tower Semiconductor与其最大硅光客户签订13亿美元晶圆供应合同，将产能锁定至2027年。思科是全球AI数据中心网络设备最大供应商之一，Tower是CPO和硅光产业链的核心晶圆供应商。两份合同同时出现，说明AI互联需求链条上的买家和供给方都已经在用真实资金锁定未来——而不只是在发表乐观预测。

传导路径：思科和Tower的信号如何映射到国内光模块链

需要先说清楚一个边界：思科和Tower都不是中证全指通信设备指数的成分股，它们是海外公司。但它们所披露的需求信号，与国内光模块企业的产品方向高度对应。思科的AI基础设施订单，涵盖了高速以太网交换机、800G/1.6T光互连组件——这些产品的核心供应商，很大程度上是中际旭创、新易盛等国内企业；Tower的13亿美元晶圆合同，锁定的正是CPO和硅光产业链所需的特种工艺晶圆产能，而国内光引擎、硅光芯片企业正是这一供应链中的重要参与方。更直接的国内验证来自季报数据：科创板光通信板块2026年Q1季报全线飘红，光通信头部企业净利润同比增幅普遍超100%，源杰科技、仕佳光子等光芯片企业营收增幅超过98%。两个层面的信号共同指向同一个结论——AI互联需求不是预期，是已经落地在财务报表上的真实订单。

当然，这条传导链条也存在需要持续跟踪的变量。思科的订单上调是否会最终全部落地为出货量，取决于其下游AI数据中心建设节奏；Tower产能锁定的是2027年，意味着更大规模的供应量要到明年才会释放，中间存在产能爬坡周期。对国内光模块企业而言，汇兑损益波动、高端客户集中度、以及1.6T向CPO代际切换中的良率爬坡，都是影响业绩兑现节奏的关键变量。

从需求超预期到供给侧格局重塑

这轮AI互联景气的特殊之处，在于需求的超预期不是一次性事件，而是反复被上修的持续过程。高盛将2026年全球1.6T光模块需求预测从1800万只上调至2200万只；Marvell在5月财报中将2028财年总营收预期上调至约165亿美元，AI互连业务增速从30%一路加速至70%；思科这次再度上调，是同一轮需求持续走强的最新数据点。

供给侧的格局变化也值得关注。国内光模块企业在全球800G及以上高速光模块市场的份额已超过70%，硅光技术路线正在加速成熟。随着产品从800G向1.6T迭代，单只光模块价格大幅提升(1.6T产品从1200美元涨至2000美元以上)，量价齐升的格局叠加国内企业份额提升，使得这个产业周期对国内企业的景气传导比以往任何一轮都更直接。"十五五"和政府工作报告将通信网络列为AI三大核心基建，进一步为这条产业链的长期投入提供了政策层面的确定性支撑。

宽口径布局：全产业链覆盖光互连两条增长线

中证全指通信设备指数从中证全指指数中选取业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为样本，覆盖光模块、硅光芯片、CPO光引擎、高速交换设备、5G网络设备等全产业链环节。这条指数的宽口径在当前周期的意义在于：随着AI互联需求从800G向1.6T、从可插拔光模块向CPO技术路线演进，不同环节在不同阶段依次进入景气兑现期，宽口径成分的受益时间窗口比专注单一细分更完整。

截至6月5日银河证券公布数据，天弘通信设备基金(A类：020899，C类：020900)近1年收益率同类排名第2/142。据2026年第一季度报告，规模约12.29亿元。据基金定期报告，2025年A类净值增长率+118.64%(同期比较基准+117.72%)，各完整会计年度历史优于比较基准。基金运作费率(管理费0.45%+托管费0.05%)0.5%，C类份额销售服务费0.2%，处于同类偏低水平。A类申购费1%，销售渠道通常一折优惠，持有满30天赎回费低至0.05%。通信设备赛道弹性较强，在符合自身风险承受能力的前提下，有波段操作需求的用户可关注C类申购费为零的便利；长期持有优先选A类。

对通信设备和AI算力互联感兴趣的用户，可在支付宝、天天基金、京东金融等平台搜索"天弘通信设备"(A类：020899，C类：020900)查看产品详情。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。

天弘中证全指通信设备指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为： A类：2025年净值增长率+118.64%(同期比较基准+117.72%)； C类：2025年净值增长率+118.21%(同期比较基准+117.72%)。 (数据来源：产品定期报告)