湖南
近日，周大福创建一则资产出售公告揭开了香港老牌豪门郑氏家族的当下困境。
周大福创建以16.1亿元人民币的价格，将湖南长沙至浏阳高速公路100%股权悉数出让，接盘方实则是上海国资委实控的隧道股份。
这笔账面亏损约8000万元的交易，看似是一笔不划算的买卖，却是郑氏家族缓解现金流压力的应急之举，背后是老牌港商巨头直面时代周期与传承压力的真实缩影。
此次出售的长浏高速，是一条72.4公里的特许经营路段，由周大福创建于2019年专门设立公司运营。但该资产常年盈利能力疲软，截至2025年6月底，项目年度税前亏损达2.05亿元，叠加21.1亿元银行借贷与2.12亿元股东贷款，债务包袱沉重。即便最终成交价高于第三方评估价，集团仍需承担千万级税后亏损。
反观接盘的隧道股份，布局逻辑截然不同。作为国内基建A股龙头，隧道股份早已跑通基建资产证券化模式。其此前发行的公募REITs产品募资46.8亿元，超额认购超2500亿元，市场反响热烈。
依托REITs通道，基建项目资金回收周期可从传统的25年以上压缩至6至8年，实现从重资产运营向轻资产平台的转型。
对隧道股份而言，长浏高速的核心价值不在于短期盈利，而在于优质的底层资产属性，为后续资本运作提供支撑。
低价变卖优质基建资产，只是郑氏家族化解债务危机的冰山一角。旗下核心平台新世界发展正深陷千亿债务困境，截至2025年12月底，公司综合债务净额高达1227亿港元。
这场危机源于第三代掌舵人郑志刚的转型布局，其主导打造的K11艺术商业综合体、香港启德11SKIES超级商圈等项目，均为重资本、长周期布局，总投入超百亿港元。
彼时郑志刚意图打破传统地产开发模式，以艺术赋能商业，重塑新世界的品牌形象。
但市场行情急转直下，内地楼市下行导致项目回款放缓，香港本地消费疲软、写字楼空置率攀升，叠加持续的债务利息支出，公司现金流持续承压。
更紧迫的是，新世界需在2026年6月底前落地可行的化债方案，否则将面临银行收紧贷款条款、主动权移交债权人的被动局面。旗下11SKIES项目更是背负700亿元债务，正筹划移交核心物业换取债务重组空间。
为化解危机，郑氏家族曾开启近一年的秘密谈判，与全球资管巨头黑石集团磋商合作。黑石计划联合郑氏合计出资40亿美元入股，但核心条件是拿下新世界控股权。
对于深耕商界百年的郑氏家族而言，控股权是家族基业的底线。
从创始人郑裕彤白手起家，打造周大福珠宝与新世界发展双核心商业帝国，到第二代郑家纯稳健守业、坚守商业信誉，家族基业的传承意义远超财务收益。最终，郑氏家族拒绝黑石方案，守住了家族控制权。
如今，RRJ Capital、凯德投资等多家机构陆续接洽入股，均附带不同严苛条件，持续考验着家族的取舍底线。目前，周大福珠宝凭借稳定的盈利，成为家族唯一的现金流支柱，形成“珠宝造血、地产化债”的格局。
三代人，三种经营理念，造就了郑氏家族的时代际遇与困境。初代拓土开疆，二代稳健守成，三代锐意转型却遭遇周期寒流。当下的资产出售、资本谈判与债务重组，不仅是一场简单的企业自救，更是香港老牌豪门在时代变革中的艰难转型。这场持续的变局，也将书写香港商界关于家族传承、周期博弈与基业存续的全新故事。
来源：“经理人杂志”微信公众号
编辑丨胡元媛 实习生 周玥交
一审丨胡元媛
二审丨袁隽永
三审丨周文博
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拜托大家把三湘都市报“设为星标”
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