北京
出品|圆维度
2026年6月的资本市场，算力明星股利通电子成了最纠结的存在。
6月8日，这只年内曾暴涨超8倍的大牛股继续封死跌停板，报收162.34元。截至当日收盘，其总市值已回落至425.85亿元，距离上月底逾600亿元的市值高点，蒸发超200亿元。
同一时间，利通电子在投资者互动平台发声，称公司董事、高级管理人员均正常履职，“不存在被留置的情况”，强调公司算力、制造业经营一切正常，在手订单均按计划有序交付。同时，公司措辞严厉地表示，“近期存在个别主体蓄意捏造虚假事实，恶意造谣诋毁企业信誉”，公司不排除启动法律维权程序，依法追究造谣者的相关责任。
这一切，来得太快。
利通电子的故事曾被市场反复传颂。这家原本以液晶电视精密金属结构件为核心的传统制造企业，在2023年踏上跨界算力的征途，不到三年间将“精密制造+AI算力”的双主业模式推向市场。年初公司股价仅26.65元/股，到5月29日盘中一度触及240.88元/股，年内累计涨幅超过8倍，市值一度突破600亿元。
进入6月，一切骤然转向。6月1日一字跌停，6月2日再跌9.81%，6月5日又一个跌停。截至6月8日，本月6个交易日累计跌幅已达32.56%。从炙手可热到连续跌停，这中间发生了什么？
市场恐慌的第一颗棋子，指向美国商务部的芯片出口管制新规。5月31日，美国BIS发布最新规则，禁止中国境内实体通过海外子公司“绕道”采购高端AI芯片。利通电子的核心采购渠道是否受阻、已签订单能否按期交付，成为投资者最揪心的问题。在不久前的业绩说明会上，公司高管并未给出直面回应，仅表示供应链渠道完善、“所有服务器始终通过合法合规的商业渠道采购”，但未就新增采购是否受限给出更详细的说明。
而按照业内人士的分析，新规不溯及存量设备，已到货、已部署的服务器可正常使用。真正的制约在于未来的新增采购——这正是利通电子无法回避的长期命题。
另一只靴子来自减持。公司实际控制人邵培生、董事邵秋萍、财务总监许立群均处于减持期间。2026年一季报还显示，香港中央结算有限公司减持376.53万股，中欧价值精选混合型证券投资基金已退出十大流通股东之列。
市场的放大镜还对准了董秘丁阿静。这位前签字会计师加入公司不满一年，即获30万股股权激励，持股市值一度接近6000万元，而更早之前，她还在为利通电子的年报签字。职务身份的“跨界”叠加短期内持股价值的暴涨，令其在传言中反复出现，也为“高管争议”话题持续加码。
实际上，早在暴跌前，利通电子已屡次发出风险警告。5月29日晚间，公司公告股票连续30个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达200%，已触及严重异常波动。彼时公司便已罗列多项隐忧：算力业务客户集中度高、存量设备均已出租导致增量空间有限、2026年净利润增速可能下降、资产负债率高达75.10%且仍有攀升风险。
当前的利通电子，正站在一个尴尬的分水岭上。2026年一季度，公司营收9.97亿元、归母净利润2.71亿元、同比暴增821.08%，数据依旧亮眼。但正如公司自己坦承的，增量空间有限，未来还存在太多不确定性。
澄清声明或许可以缓解短期焦虑，但算力故事的天花板，比想象中更近。
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