三度递表，基本半导体赴港赶考

受益于电动汽车、超快速充电、人形机器人等下游市场快速崛起，碳化硅功率器件行业正迎来新一轮红利窗口，产业需求高速增长，国产替代空间愈发广阔。

在此行业风口之下，深耕碳化硅领域的企业深圳基本半导体股份有限公司（以下简称“基本半导体”）于6月再度冲击港股IPO，这也是公司继2025年5月27日、2025年12月4日两次递表失效后，第三次向港交所递交上市申请。

据招股书援引弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计算，公司在中国碳化硅功率模块市场排名第六，市场份额为2.9%，在国内企业中排名第三；在中国碳化硅分立器件市场及功率半导体栅极驱动市场排名均为第九，市场份额分别为2.7%及1.7%。

基本半导体方面向北京商报记者介绍，公司是国内首批具备碳化硅功率器件全链条自主能力的垂直一体化IDM企业之一，业务覆盖碳化硅芯片设计、晶圆制造、模块封装、驱动应用全流程，形成了应对供应链波动的核心护城河，2025年营收已突破3.1亿元人民币。

另外，公司在北京亦庄设立了全资子公司基本半导体（北京）有限公司，正推进业界关注的第三代半导体项目。

但在赛道高景气与自身营收增长的背后，受国际巨头份额强势的行业格局制约，叠加自身尚未实现盈利的现状，公司新一轮IPO赶考依旧挑战重重。

01.技术换代，驱动增长

前述电动汽车、人形机器人等新兴领域的持续放量，带动碳化硅功率器件成为半导体优质高景气赛道，行业市场规模因此迎来爆发式增长。

技术层面，相较于传统硅基器件，碳化硅器件具备能耗更低、转换效率更高、适配高压高频场景、耐高温稳定性强等优势，完美适配新能源、高端工业、智能装备等产业的升级需求，正逐步替代传统硅基产品，推动电力电子行业技术革新，市场渗透速度持续加快。

行业层面，据招股书引用弗若斯特沙利文等机构资料，2020年至2024年，全球碳化硅功率器件市场规模从45亿元增长至227亿元，年复合增长率达49.8%，涨势迅猛且将持续延续，预计2025年至2029年，全球市场仍将保持40.5%的高年复合增长率，2029年市场规模有望攀升至1106亿元。

伴随技术迭代与落地普及，碳化硅在全球功率器件市场的渗透率持续提升，从2020年的1.4%升至2024年的6.5%，预计2029年将突破20.1%，替代空间进一步打开。

国内市场增长态势更为突出，增速甚至远超全球平均水平。2020年至2024年，中国碳化硅功率器件市场规模由11亿元增长至69亿元，年复合增长率高达59.7%，预计2025年至2029年国内市场年复合增长率可达47.1%，2029年市场规模将达到428亿元。

与全球市场同频，国内碳化硅产品渗透率预计也将实现大幅跃升，从2020年的0.9%提升至2024年的5.4%，预计2029年将达到19%。

02．新兴赛道的需求

上海一家头部具身智能企业相关人士向北京商报记者介绍，碳化硅功率器件主要用在人形机器人的关节伺服系统里，配套关节驱动电机工作，是机器人运动控制相关的重要零部件。

据招股书，新能源汽车仍是当前拉动碳化硅需求的核心基本盘。对比传统硅配件，碳化硅模块能显著减少车辆电驱、车载充电环节的电量损耗，既拉长新能源车续航里程，又大幅提升快充速度，高度贴合车企高压平台升级趋势。2024年国内新能源车渗透率已经达到40.9%，远超全球平均水平，车规级碳化硅器件市场需求因而同步增加。

而在光伏、智能电网、轨道交通、通信基建等工业领域，既能提升能源转化效率，又能缩小设备体积、降低长期运行能耗的碳化硅产品同样日渐成为刚需；至于人形机器人、低空通航飞行器等新兴赛道，新技术、新产品的快速崛起为行业打开了长远增量空间。

谈及自身赛道布局，基本半导体向北京商报记者透露，公司新能源车业务已经建立了先发竞争优势。截至2025年12月末，公司碳化硅整车解决方案已装车超14万辆新能源汽车，全面适配400V、800V两大主流车载平台，按出货量稳居国内400V平台车载碳化硅器件本土厂商首位。随着行业800V高压平台全面普及，车载主驱逆变器的碳化硅搭载比例或将持续走高，成为公司未来重要的业绩增量。

而人形机器人这类具身智能赛道，则是公司长期布局的“长坡厚雪”赛道。目前企业已经完成适配机器人场景的低损耗、高集成功率器件与栅极驱动技术储备，卡位未来产业的发展红利。

03.红利下的压力

尽管红利可见，但眼前的竞争格局仍不乐观。

据招股书，2024年国内碳化硅功率器件整体市场中，基本半导体以2.8%的市场份额位列行业第八；在核心功率模块细分赛道，公司市占率2.9%、排名行业第六，稳居国内本土厂商第一梯队。但国内赛道格局长期由国际头部企业主导，前三家海外厂商合计占据国内过半市场份额，行业集中度较高，本土企业想要持续扩大份额、突破巨头壁垒，或仍需要长期的技术、产能与客户沉淀。

业绩层面，2023—2025年公司营收从2.21亿元稳步增长至3.11亿元，业务规模持续扩张。但公司自成立以来始终未实现盈利，2023年公司毛损率达59.6%，2024年伴随产销规模提升大幅优化至9.7%，盈利状况明显好转；2025年受上游原材料高价、新投产产线前期折旧拖累，毛损小幅反弹，毛损率回升至10.9%。

净亏损走势同样起伏不定，2023年公司全年净亏损3.42亿元，2024年亏损收窄至2.37亿元，2025年再度回升至3.35亿元。根据招股书披露，公司录得亏损源于市场化定价策略、高昂碳化硅原材料成本，叠加新产线大额初期折旧。同时公司持续加码研发与产能建设，高额费用支出、债务财务成本持续走高，也带来经营现金流持续净流出、流动负债阶段性走高，短期盈利转正仍面临不小压力。

眺远营销咨询董事长兼CEO高承远向北京商报记者分析，目前碳化硅行业的增长逻辑已有转变迹象，新能源汽车依旧是行业核心基本盘，但在新能源车之外，低空飞行、人形机器人被视作行业较为鲜明的“第二增长曲线”，对于本土碳化硅企业来说，既要抢抓现有成熟产业的进一步大规模落地机会，也要提前做好技术储备，等待新兴赛道迎来产业爆发。

北京商报记者 陶凤 王天逸