领益智造通过港交所聆讯，本周启动香港上市推介，募资规模约10亿美元

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据港交所6月7日披露，广东领益智造股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际为独家保荐人，花旗、中信证券、摩根大通为整体协调人。

截至6月5日收盘，领益智造(002600.SZ)报15.08元/股，市值1102.08亿元。此前据知情人士称，领益智造计划本周启动香港上市推介，募资规模约10亿美元。

综合 | 招股书 编辑 | Echo

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本次赴港上市，领益智造募资将主要用于全球产能扩张、前沿技术研发及海外市场拓展。

领益智造是值得信赖的AI终端硬件核心供应商，在全球范围内为客户提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务及解决方案。依托“大规模、高标准、高复杂度”的生产体系，公司已深度嵌入全球头部科技公司的供应链，覆盖苹果、华为、vivo、OPPO等国内外主流品牌。

据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场中排名第一，市场份额为6.7%；在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三，市场份额为1.5%。在业务结构上，AI硬件板块收入占比超90%，是公司基本盘。

公司核心产品线涵盖高精密功能件、核心材料、模块及精品组装，广泛应用于人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新兴领域。在“人、眼、折、服”四大战略方向，也就是人形机器人、AI眼镜及XR设备、折叠屏设备、服务器已形成多场景增长格局。2025年以来，公司在这些领域均取得显著业务进展。

在人形机器人领域，公司已进入大规模交付阶段，2026年CES展现场展示了巡检、分拣、配送等核心工业应用场景，深度传递了具身智能生态全栈能力。

此外，公司通过外延并购浙江向隆与江苏科达，成功实现从Tier 2向Tier 1供应商的战略升级，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等零部件，客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪等整车厂商及庞巴迪等全球地形车龙头。

在AI数据中心领域，子公司已于2026年5月开始交付AIDC所需的1300W CRPS（通用冗余电源），体现了并购带来的协同效应。高盛预计，从2026年第二季度起公司业绩将逐季环比改善，主要得益于创新业务如人形机器人、液冷、AI眼镜的放量，以及折叠屏手机单机价值量的提升和海外生产基地运营效率的改善。

财务层面，领益智造近年营收持续扩张。2025年总收入达514.29亿元，同比增长16.1%；年内利润23.27亿元，同比增长32.2%。自2023年至2025年，公司收入从341.54亿元增长至514.29亿元，复合年增长率约22.7%，在全球消费电子需求波动的大背景下，成长韧性凸显。

但进入2026年，一季度业绩出现阶段性压力。2026年第一季度，公司实现营收126.43亿元，同比增长9.99%，创上市以来新高；但归母净利润3.92亿元，同比下降30.70%；扣非归母净利润2.39亿元，同比下降33.15%。毛利率为16.54%，同比提升1.39个百分点；净利率3.17%，同比下滑1.77个百分点。

一季度的“增收不增利”，主要受多重外部因素影响：汇率波动产生汇兑损失，铜、铝等大宗原材料价格上涨推高成本，以及公司持续加大AI硬件新产品研发投入力度。高盛预计，随着创新业务的规模化放量及海外生产基地效率提升，这些短期干扰因素将从二季度起逐步消化。

在费用端，2026年第一季度财务费用同比增长至3.65亿元，财务费用率上升明显。2025年全年公司经调整净利润26.45亿元，经调整净利率约5.1%，较此前年份有所改善。

领益智造的客户集中度处于较高水平，前五大客户收入占比长期处于高位，其中大客户订单波动对公司业绩影响较大。2025年，来自最大客户的收入贡献显著。此外，报告期内存在客户与供应商重叠的情况，部分大客户同时是原材料供应方。

应收风险方面，2026年第一季度公司应收账款体量较大，占同期营收的比例处于较高水平。据公告，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达535.39%，应收周转效率亟待改善。在资产负债端，截至一季度末公司负债率约55.74%，处于行业合理区间。

毛利率方面，2025年全年及2026年第一季度均维持在16%以上，较2024年有所回升，在消费电子制造环节中保持稳健水平。但因产品结构向模组及整机方向延伸，以及新业务仍处于爬坡期，毛利率修复空间仍存。

股权结构上，领益智造控股股东为领胜投资（江苏），截至2026年3月末持股约56.64%。创始人曾芳勤直接及间接合计持股约58%，为公司实际控制人。

领益智造正从单纯的精密功能件制造商向平台型智能制造解决方案商升级。在人形机器人、AI眼镜及XR设备、折叠屏终端、AI服务器四大战略赛道的布局，已逐步形成“材料+功能件+模组+精品组装”的完整价值链路。由于上述赛道均处于产业渗透率快速提升的初期阶段，公司有望凭借核心客户关系和技术积累抓住增量机遇。

本次港股IPO募集资金将主要用于：推动智能制造产线升级与全球产能布局，深化在人形机器人、AI数据中心等新赛道的研发投入，以及拓展海外销售网络与客户服务能力，为公司从“果链隐形冠军”向“全球AI硬件制造平台”的跃迁提供资本支撑。

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