美股科技重挫引震荡  A股分化中寻结构性机会

来源：中信建投证券

摘要：受周五美股暴跌影响，A股与美股联动性强的板块将承压，早盘或惯性下探，但无需过度悲观，外围冲击更多是短期扰动，难改国内震荡上行的中期趋势。市场正处于风格转换的关键期，指数或震荡整固，但结构性机会犹在，资金将在分化中挖掘优质标的，等待高位风险充分释放后，科技主线或迎来企稳修复契机 ，具体内容详见全文。

周五市场冲高回落，创业板指跌超3%，深成指跌超2%，科创50指数跌超4%。沪深两市成交额3.07万亿，较上一个交易日放量3115亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨。从板块来看，机器人概念逆势爆发，玻璃基板概念震荡拉升，光纤概念反复走强。下跌方面，电力板块集体调整。截至收盘，沪指跌0.74%，深成指跌2.21%，创业板指跌3.2%。

1、证监会主席吴清：持续完善程序化交易监管的机制安排 坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为；

2、李强主持召开国务院常务会议 审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》；

3、中国央行连续第19个月增持黄金；

4、湖北成立工业物理AI实验室 围绕“AI+工业软件+物理机理+制造数据”开展研发攻关；

5、近三个月车规级存储芯片价格暴涨180% 多家新能源车企上调售价或收紧优惠；

6、算力普惠再提速 全球首个“预制算力中心底座”正式投用；

7、无锡：要以时不我待、只争朝夕的责任感和紧迫感 扩大晶圆制造、提升先进封测、转型装备材料、攻关新兴领域；

8、硫磺市场货源紧张部分下游面临“断供” 成交价或将突破万元/吨；

9、海运涨价速度罕见，“一舱难求”再现 业内人士：下半年的海运价格走势目前并不明朗。

上周A股延续“指数震荡、个股分化”格局，上周五美股科技股崩盘，纳斯达克暴跌4.18%，费城半导体指数重挫超10%，直接冲击A股AI、半导体等高估值板块，但国内流动性宽松、经济复苏韧性犹在，指数系统性下跌风险有限，资金或加速高低切换，低估值蓝筹与政策受益方向更具韧性。回顾近期A股表现，市场进入高位题材消化、低位价值修复的调整周期。上周五仅北证50逆市上涨，全市场成交达3.1万亿元，较前一交易日增加3200亿元，下跌放量凸显存量资金兑现离场意愿。板块层面，AI算力、芯片、光模块等高位赛道资金大幅流出，半导体板块单日净流出超300亿元，银行、电力、高股息等低估值板块抗跌性凸显，中小市值品种逆势活跃。

美股近期呈现“价值强、科技弱”的剧烈分化。6月4日，道指涨1.73%创历史新高，纳指微跌0.09%，资金从芯片股转向银行、零售等非科技板块 。6月5日（周五）美股迎来“黑色星期五”，受就业数据超预期、降息预期降温影响，三大指数集体重挫，道指跌1.35%，标普500跌2.64%创近8个月最大单日跌幅，纳指暴跌4.18%结束九周连涨。科技股成重灾区，英伟达跌超6%，美光科技跌超13%，AMD跌近11%，费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅，全球科技成长赛道情绪遭遇重击。

我们认为，美股科技股暴跌对A股的影响以情绪冲击为主，而非基本面颠覆。短期看，A股AI、半导体、CPO等与美股联动性强的板块将承压，早盘或惯性下探，高位题材进一步消化获利盘。但中期看，A股独立性逐步增强，国内5月制造业PMI仍在荣枯线上，经济温和复苏，流动性保持宽松，科技创新再贷款扩容提供资金支撑，政策持续利好低空经济、6G、氢能等新兴领域，把握市场结构性机会。今日市场核心看点在于高低切换的持续性与关键点位支撑。技术面看，观察沪指4000点整数关口支撑，强支撑在3990-4000点。整体而言，A股无需过度悲观，外围冲击更多是短期扰动，难改国内震荡上行的中期趋势。市场正处于风格转换的关键期，指数或震荡整固，但结构性机会犹在，资金将在分化中挖掘优质标的，等待高位风险充分释放后，科技主线或迎来企稳修复契机。

规避高位纯题材炒作标的，一边跟踪半导体国产替代落地节奏，待市场情绪释放后，适时布局业绩确定性高的硬核科技龙头，另一边配置低估值高股息公用事业、必选消费、资源有色等抗通胀品种，均衡配置对冲轮动波动。同时关注上周五表现较好的机器人和商业航天板块能否持续聚拢市场人气。操作上，适当增加波段操作频率，控制仓位，如遇回调寻找机会，规避缺乏基本面的中小盘题材。

（1）证监会官网发布吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的致辞。吴清表示，近年来，程序化交易已成为包括我国在内的全球各主要资本市场的重要交易方式。除了大家熟知的量化私募外，外资、公募及其他专业机构投资者，甚至一些个人投资者，都不同程度采用程序化交易的方式。充分考虑个人投资者占大多数的国情市情，先后出台了一系列程序化交易监管规则制度，建立交易报告机制，强化针对性监测监控，从严监管异常交易行为，引导降频降速，强化交易业务单元管理等。在此基础上，我们还将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。（财联社）

（2）李强主持召开国务院常务会议，听取关于做好就业工作汇报，审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》。会议指出，就业是民生之本，要以实施就业优先战略为引领，全面贯彻劳动者自主就业、市场调节就业、政府促进就业和鼓励创业的方针，持续用力推动就业扩容提质，努力实现高质量充分就业。要健全就业促进机制，完善就业创业服务体系，拓展高校毕业生等青年就业成才渠道，加大重点群体就业支持力度，推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者就业权益保障。要加快培育壮大现代化人力资源，提高教育供给与人才需求匹配度，深入开展大规模职业技能培训，持续提升劳动者知识技能。（财联社）

（3）据央行数据，中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），4月末为7464万盎司（约2321.56吨），为连续第19个月增持黄金。国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年5月末，我国外汇储备规模为34422亿美元，较4月末上升317亿美元，升幅为0.93%。（财联社）

（4）湖北省工业物理AI实验室6月5日在武汉成立。实验室主要围绕“AI+工业软件+物理机理+制造数据”开展研发攻关，重点面向模具、装备、零部件制造等机理模型建设，把设计、制造、装配等场景中的工艺参数、设备状态、材料特性、加工节拍和质量结果，转化为可计算、可推理、可优化的工业模型；同时探索物理仿真与AI融合，将流动、温度、应力、变形、磨损等传统仿真计算，与AI快速预测能力结合，形成更适合制造现场应用的轻量化仿真模型和工艺预测模型。（财联社）

（5）近一段时间，国内新能源汽车市场迎来较为集中的价格调整，市面上有多款新能源车型，先后出现了售价上调或优惠变化。在北京一家新能源汽车4S店里，销售人员告诉记者，目前他们在售车型的官方指导价并没有发生变化。但5月以来，店内多款车型配置的一款辅助驾驶选装包价格有所上调，从之前的9900元上调到了12000元。车企公告显示，选装包价格调整，主要是受到全球存储硬件成本大幅上涨的影响。有数据显示，近三个月，车规级存储芯片整体价格涨幅约在180%。据不完全统计，近期国内共有十余家新能源车企上调售价或收紧优惠，幅度一般在2000元到6000元不等。在新能源车价格出现变化的时候，不少燃油车在调低价格，加大优惠力度。截至今年4月，燃油车促销力度已连续9个月维持在23%左右的高位。（财联社）

（6）6日，全球首个预制算力中心底座在山东青岛正式启用。算力中心底座，简单来说就是算力中心的能源枢纽和电力堡垒，也可以称为算力中心的“心脏”，为算力中心提供持续稳定的电力。相较于传统的算力中心底座，它的占地面积减少了超30%，整体成本也下降了20%，最快5个月就可以完成施工，为算力中心提供持续稳定的电力，这也使得整体的土建成本节约近80%。（财联社）

（7）无锡召开全市集成电路（人工智能）产业发展专题推进会。会议强调，集成电路是无锡产业的“金字招牌”；人工智能是未来发展的关键变量。要以时不我待、只争朝夕的责任感和紧迫感，全力抢抓人工智能发展机遇，统筹抓好“突破高端设计、扩大晶圆制造、提升先进封测、转型装备材料、攻关新兴领域”等重点工作，加快实现我市集成电路和人工智能产业高质量发展。紧盯设计、制造、封测和装备材料等重点环节，聚焦AIDC、Token等前沿赛道，分层分类梳理项目清单、建立推进机制，强化对重点项目特别是标杆项目的常态调度、挂钩服务、精准支持。同时，密切与上市公司、龙头企业、科研院所、投资机构等对接，把握行业趋势、精准切入赛道，共同落地更多优质增量项目。（财联社）

（8）财联社记者采访产业链获悉，因进口渠道受阻，国内产量有限，硫磺价格一路飞涨。6月7日，山东有地炼企业固体硫磺竞拍底价冲高至9800元/吨，实际成交价大概率突破1万元/吨，较月初上涨超过2000元/吨，2026年初价格只有3850元/吨，且目前货源极为紧张。业内人士透露，当前，国内港口硫磺库存逼近90万吨，去年同期为200万吨左右。（财联社）

（9）国际航运价格近期持续走高。集运指数（欧线）期货主力合约，自4月下旬以来累计涨幅超50%，此外，马士基、达飞等头部航运企业集中发布调价通知，多条航线舱位紧缺。江苏苏州一家国际货代公司的负责人表示，近期无论是欧洲航线、南美航线还是东南亚航线，均出现不同程度上涨，而且这轮海运价格上涨的速度之快与幅度之大都比较罕见。业内人士表示，本轮海运价格上涨主要是中东地缘扰动抬升航运成本，全球分工细化与地缘避险催生持续补库需求，此外海外备货需求集中释放，欧美开启下半年消费旺季前置备货周期，货量的激增导致舱位供需快速收紧，不过对于下半年的海运价格走势，目前并不明朗。（财联社）

【今日聚焦】

江波龙：副总经理朱宇拟减持不超59.84万股

中天科技：中标约15.18亿元数据中心用MPO光纤跳线及其配件项目

麦捷科技：公司产品Bias-Tee（偏置器）模块是光模块产品必须使用的器件 客户方面已获得英伟达平台研发项目的开放权限

明阳电路：变更部分募集资金投资项目 拟投入2.03亿元建设年产10万平米人工智能高阶HDI算力产品项目

中重科技：不涉及机器人及零配件的生产制造

盛洋科技：拟定增募资不超过10.76亿元 用于卫星互联网通信终端智能制造项目等

寒锐钴业：拟定增募资不超23.53亿元 用于年产4万吨电积镍及4万吨（镍金属量）电池级硫酸镍等项目

利和兴：拟投资不超过3亿元建设高端半导体及自动化设备研发生产基地

莱伯泰科：电感耦合等离子体质谱仪系列产品在半导体领域的业务收入占比非常有限

三孚股份：元亨科技6月5日减持1%股份

力诺药包：正在探索玻璃基板等新应用领域 尚未形成相关收入

派瑞股份：2024年年度报告和2025年半年度报告存在虚假记载被实施其他风险警示 6月9日起简称变更为“ST派瑞”

新宙邦：与宁德时代签订电解液合作协议 预计2026-2028年采购量合计30万吨

唯特偶回复深交所关注函：在光模块及先进封装领域的营收占比贡献率均不到1%

【投资&签约】

寒锐钴业：拟投资20.03亿元建设电积镍及电池级硫酸镍项目

盛洋科技：拟投资8.76亿元建设卫星互联网通信终端及显示器件智能制造项目

明阳电路：拟发行可转债募资不超12亿元 用于高阶HDI算力产品项目等

韩建河山：拟10.7亿元收购兴福新材99.9978%股份 标的公司产品包括PEEK中间体等

格林美：拟与宁波东方理工大学共建固态电池正极材料联合实验室

金时科技：控股子公司拟投建千吨级多孔炭产线项目

【增减持&回购】

伯特利：股东奇瑞科技拟减持不超3%股份

菲林格尔：股东亚太集团及高管吉富堂拟合计减持不超2.5281%股份

沪硅产业：股东国家大基金5月6日至6月4日累计减持3%股份 减持计划已实施完毕

天德钰：股东宁波群志拟减持不超2.49%股份

杰普特：股东拟合计减持不超1.53%股份

孚能科技：股东拟合计减持不超2%股份

龙佰集团：控股股东及部分董高核心骨干拟增持不低于4500万元

【合同&项目中标】

金固股份：收到阿凡达低碳车轮项目定点通知

【股价异动】

恒星科技：不涉及机械设备业务 光纤及黄金业务影响极小

【其他】

佳华科技：终止购买数盾信息科技股份有限公司90%股份

禾川科技：股东晴川投资拟询价转让604.05万股股份

天准科技：全资子公司拟择机出售长光辰芯不超过152.21万股股票

东诚药业：注射用甲磺酸萘莫司他上市申请获国家药监局受理

（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）

首席投顾：赵程华

S1440610120001

本文源自：券商研报精选