北京
来源：市场资讯
（来源：财闻要鉴）
一锤定音
周末不消停，两件事撞在同一天。
大洋彼岸，纳指暴跌4%，费城半导体指数砸穿10%，黄金白银一泻千里。
大洋此岸，证监会主席吴清站上台，讲话内容很多，给我印象最深的是两个关键词——风格漂移，量化交易。
第一锤：风格漂移。
什么叫风格漂移？
挂羊头卖狗肉。你买了只"价值精选"，以为经理在老老实实挑蓝筹，翻开持仓——全是芯片、AI、机器人。
吴清原话："坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到'冲规模、赚快钱'的老路上去。"
划重点：基金经理的职业道德，从"叫什么就做什么"开始。
合同写稳健增值，手里干追涨杀跌，反正哪儿热往哪儿跑，只排名上去了、规模做大了，管理费到手了，就是胜利。
至于什么稳健不稳健、投的是消费还是科技，短期业绩好看是硬道理，管它三七二十一。
今天，一锤定音了：以后基金合同怎么写，就得怎么投。
你在高位发产品追风口割韭菜，监管以后重点盯着。
第二锤：量化交易。
吴清没一刀切，他承认程序化交易是主流方式，但规矩必须立。
散户一分钟下一笔单，量化每秒299笔。人家加特林机枪，你赤手空拳。
更狠的是抢跑——你刚要出牌，机器快你零点零几毫秒，看见你的底牌，抢在你前面成交。
这不是交易，是作弊。
现在规矩出来了：机器报备，交易所全天盯盘，逼着高频机器少挂单、少撤单、降速度。
核心就一件事——不能让机器靠技术优势欺负散户。
是的，你没看错。公平，是资本市场最低的门槛。
否则，门都守不住，谁还敢进来？
一外一内，指向同一个东西：泡沫。
外面的泡沫，是资产价格脱离基本面，费城半导体涨了79%，靠的不全是业绩，是狂热的情绪。
里面的泡沫，是规矩缺位。基金经理挂羊头卖狗肉，量化机器把散户当韭菜割。
风格漂移，拆的是基金行业的信用炸弹。量化失控，拆的是交易机制的公平炸弹。
如果不整治这两个问题，听任现在基金经理毫无理性地空前抱团科技股，一旦泡沫破裂，可能产生冲击。
君不见，公募基金一季报显示：公募持仓科技主题（TMT）占比为37%，高于2015年互联网行情持仓高点（约30%）及2022年新能源持仓峰值。
这意味着什么？
根据以往的数据统计，超过30%即意味着抱团已经形成，现在公募持仓科技主题高达37%，这说明，科技抱团已经形成。
抱团就会导致劣币驱逐良币，基金经理不看业绩，一味追逐短期泡沫。
不少科技上市公司股价和自身真实经营业绩逐步严重脱节，业绩稍不及市场预期就容易诱发恐慌性抛盘，引发踩踏和非理性下跌。
回看2000年互联网泡沫破裂阶段，纳斯达克指数最大回撤高达78%，多少股票血流成河。
现在，吴清开始立规矩，从制度上限制基金过分吹大泡沫，防范量化基金利用技术优势欺负散户。
终于，国家一锤定音了。
保护普通投资者，让更多普通投资者赚钱，而不是追求短期业绩、终致暴涨暴跌——
这件大事，我们终于等到了。
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