任泽平：在热火朝天的越南，我看到了下一个经济增长奇迹

来源：泽平宏观

文 任泽平

“在热火朝天的越南，我看到了下一个经济增长奇迹”。

这是我2025年9月赴越南讲学调研的最大感受，当前的越南就像2000年前后中国经济的缩小版再现。

到处都是热火朝天的工地，熙熙攘攘的人群，来自全世界的工厂，不断上涨的地价，朝气蓬勃的消费动力，持续涌入的全球淘金者，广为流传的造富神话，励精图治的政府官员，雄心勃勃的企业家，燥热的土地，巨变的时代。

越南是中国最好的学生，这是改革开放的成功，是市场经济的胜利，是对改善营商环境和激发企业家精神的奖励。

1、全力拼经济的越南

越南像2000年前后的中国，全面以经济建设为中心。这边的物价低，工资水平低，不到国内的一半，经济快速发展，注意与主要贸易伙伴搞好关系，强调世俗国家，大力开放，大搞开发区和基础设施，颇像90年代搞改革开放和01年加入WTO的中国，一片欣欣向荣。

在整个越南，似乎全社会只有一个声音和共识，搞钱，发展经济！

2、经济快速增长的越南

越南很有活力，经济增长很快，2025年人均 GDP 5026美元（中国1.395 万美元），实际GDP增速8.02%，CPI增速超3%，名义GDP增速超过两位数增长。过去十年，越南经济整体保持高增长，2015-2019年、2024-2025年增速基本维持在7%左右，仅 2020-2021年受疫情冲击增速明显回落，2023年受全球外需疲软影响增速阶段性放缓至5.05%。

过去十年经济快速增长，居民收入快速增长，越南人的自信心开始增长，消费强劲，越南新娘逐渐成为传说。

3、洋溢着乐观情绪的越南

在越南，我遇到的每个人，无论是企业家、城市职员还是工厂蓝领，都对未来充满着信心，洋溢着乐观，享受着好脏、好乱、好开心的黄金时期。

越南在东南亚优势明显，劳动力成本低，素质高，政治稳定，政策可预期，陆路与中国接壤便于产业迁移，海岸线长，治安相对较好。

4、不断开放的越南

越南的开放程度越来越高，2025年货物进出口额9300.5亿美元，同比增长18.3％；货物出口额4750.4亿美元，同比增长17％。

2025年越南吸引外商直接投资384.2亿美元，稳居吸引外国直接投资最多的发展中国家前15名；实际到位外资金额达276.2亿美元，同比增长9％，创下2021-2025年五年间历史新高。

在越南的外国人很多，无论是像胡志明市这样的经济中心城市，还是像芽庄这样的旅游度假城市，随处可见外国人，密度甚至超过了国内，来自欧美、俄罗斯、日韩、中国等都有，非常开放。

日韩、中国台湾的企业先于大陆来越南布局工厂，中美贸易战以来，中国内地企业来越南布局的越来越多，主要是为了绕开关税和当地廉价成本。

近年越南劳动力成本也逐渐上去了，低端的纺织服装等产业可能竞争力受到挑战，中高端制造比如电子等逐渐往越南转移。

5、人口结构十分年轻的越南

越南有1亿人口，人口密度高，最大城市胡志明有近1400万人。

人口结构年轻，年龄中位数是32.5岁，中国是38.4岁，日本48.4岁。在整个东南亚，越南人的勤奋是最像中国人的，劳动力素质高。

虽然印度的人口结构更年轻，人口年龄中位数28.4岁，但印度和越南不同，越南有稳定的执政体系和强大的社会组织动员能力，印度受多元政治结构的影响，难以形成同等的高效组织动员效率。

城市里，摩托车洪流川流不息，是越南的一道风景。

6、房价股价不断上涨的越南

我们拜访了第一太平戴维斯，与当地的企业家进行了交流。

越南不动产价格涨得快，回报率可观。公寓租金回报率4-5%，工厂8-10%，2022年前大涨，近年价格太高了，暂时横盘震荡。

胡志明市顶端楼盘10万一平，中端2万左右，但是对比工资水平，高级白领7-10k，工厂工人2-3k，房价收入比偏高，有一定透支和泡沫。越南的大企业多数涉足不动产开发。

通胀比较高，CPI同比超过3%，银行存款利率4.5%，房贷利率8%以上。

2025年以来，越南股市进入大牛市周期，胡志明指数全年涨幅近41%，金融、地产、零售等板块领涨市场。

越南随处可见热火朝天的工地，大规模基础设施都在规划和建设中，南北各省都是大工地，城乡结合部挖掘机随处可见。

7、中国制造不断进取的越南

我们参观了在越南发展的海尔、TCL等中资企业，感受到当地员工信心十足，市场份额节节攀升，中国家电在越南用户心目中渐成高端代名词。

总体印象，日本家电在衰落，韩国家电在下滑，中国家电在崛起。

海尔洗衣机越南市占率第一，冰箱第二，占有率还在上升，中国和韩国家电占比高，欧美日品牌基本退出市场。

中国品牌在手机、彩电等领域也占了一半以上越南市场份额，小米手机、VIVO手机、TCL彩电等在当地十分流行。

越南汽车、摩托车还是日本和韩国品牌为主，但是来自中国的比亚迪、雅迪等开始进入越南市场。近年越南开始注重电动化，中国企业的优势明显。

中国企业正在走向全球化，大航海时代已经到来。

当然，越南也有一些短板，但整体瑕不掩瑜。进入越南海关，经历的第一件事把我惊讶了，通关时，地接提醒我们在护照本里夹10元给越南海关工作人员。

跟中国比，越南基础设施还是非常落后，即使是最发达的胡志明市，街道窄，摩托车多，尾气污染较为明显，基本没有高架桥，全市只有一条地铁。

讲学和调研很快结束了，最大的感受是：在热火朝天的越南，我看到了下一个经济增长奇迹。

深入思考，这是市场经济的胜利，改革开放的胜利，企业家精神的胜利。

7日晚，我将进行新的大势研判，下方预约。