入主次日即跌停，俞浩和追觅还能撑起嘉美包装的估值叙事吗？

界面新闻记者 | 牛其昌

6月5日，对于嘉美包装（002969.SZ）近10万户股东而言，注定是难以平静的一天。

这只在过去半年多时间内创造过近8倍涨幅的“牛股”，在经历了一场长达半年的资本大戏之后，以最戏剧性的方式迎来了俞浩的“入主”——从开盘大涨7%到收盘封死跌停，嘉美包装一日之内市值蒸发逾20亿元。

嘉美包装股价过山车的背后，是更为复杂的暗涌：新实控人俞浩微博突遭禁言，市场传闻“长三角某市辖区正摸排辖区内企业与追觅科技已开展合作的情况”、“俞浩本人手机关机”等消息引发外界关注。

入主次日即跌停

6月4日晚间，嘉美包装披露称，俞浩实际控制的苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）发起的部分要约收购已全部完成清算过户手续，持股比例升至45.01%，正式成为公司控股股东。

这意味着，历时约半年、耗资约22.82亿元的这场控股权变更案终于尘埃落定，俞浩正式成为嘉美包装新实控人。

追觅科技创始人俞浩的入主让嘉美包装股价暴动，一度触及33.54元/股高点。如今随着“靴子落地”，投资者对于股价重回高点仍抱有期待。

6月5日早盘，嘉美包装的开局并不差：以20.00元/股高开，盘中最高触及20.01元，涨幅一度超过7%，在大盘整体低迷的背景下“逆市飘红”。

转折发生在午后开盘。嘉美包装股价调头向下，跌幅迅速扩大，到13点38分，盘中跌幅接近9%，报16.98元/股。随后抛压持续加剧，至14点27分，嘉美包装触及跌停板，最终录得全天跌幅9.97%。当日，公司市值蒸发超20亿元，换手率接近10%，成交额超过20亿元。

从盘后龙虎榜来看，机构席位成为卖出主力，卖一至卖四席位合计卖出约1.34亿元。

来源：同花顺

界面新闻注意到，嘉美包装股价转跌的同时，一则消息开始在市场中快速传播：俞浩的微博账号被系统禁言。

随后，另一则消息进一步加剧了市场的紧张情绪。

有市场消息称，“长三角某市辖区正在要求统计辖区内企业与追觅科技已开展合作的情况，包括但不限于：合作项目、总体规模、资金投入、财政及国资投入情况、目前经营情况等”。

嘉美包装封死跌停板的同时，投资者的恐慌情绪亦在蔓延。

“随着俞浩入主嘉美包装靴子落地，上述双重利空消息叠加，直接压垮了嘉美包装股价。”有市场人士对界面新闻表示，追觅科技目前正处于激进的扩张期——旗下超过200个事业部，涉及造车、造芯、造卫星等多个热门领域，跨界广度令人咋舌，同时也引发了不少争议。

“这并非普通市场信息的扰动，而是同时指向了实控人个人和实控人核心企业两条线。市场最直接逻辑推演是：实控人俞浩面临的风险可能影响其对嘉美包装的战略安排，进而波及这家上市公司的未来走向，尽管这些恐慌情绪可能只是建立在市场传言之上。”某私募基金合伙人对界面新闻进一步分析道，即便摸排只是常规工作，在嘉美包装高估值、高情绪的背景下，任何负面信号的边际杀伤力都被会被放大，进而引发股价踩踏。

据追觅科技内部人士对界面新闻透露，当天下午，即上述市场消息发酵之后，俞浩在公司大群鼓励大家，号召大家未来要心无旁骛做实业。对于俞浩为何被社媒禁言，作为公司员工不清楚具体原因。

针对市场传闻以及股价异动，界面新闻多次致电嘉美包装证券部，但截至发稿时未获回应。

“追觅叙事”幻灭

值得一提的是，随着俞浩入主，市场一直对“追觅生态能否为嘉美包装注入科技属性”抱以高度期待。正是这种预期，成为支撑嘉美包装股价暴涨的最底层逻辑。

据了解，追觅旗下200多个事业部横跨消费电子、机器人、智能出行、芯片、低空经济、AI大模型等几乎所有科技赛道，版图之庞大令人侧目。

从商业模式上来看，追觅在多个赛道上采取了“先孵化、后独立运作”的策略。对此，市场始终离不开一个核心猜想：俞浩会不会借嘉美包装的壳，完成追觅生态旗下部分业务的资产证券化？

然而，俞浩的承诺却将大门关上：36个月内不注入资产、12个月内不改变主营业务方向。俞浩本人还补充确认，上市公司与其关联企业独立运作，“截至目前不存在需要披露的关联交易”。

对于业务协同的猜测，作为一家以食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售为主业的传统制造企业，嘉美包装亦通过多份公告主动划清界限，强调上市公司与俞浩关联企业在生产经营、核心技术发展等方面独立自主运作，与上市公司业务无关联。

在2026年5月的业绩说明会上，面对投资者“追觅生态旗下企业是否在嘉美公司内建有生产线”的连环追问，嘉美包装重申，不涉及俞浩关联企业经营的机器人、扫地机器人等业务，主业仍为食品饮料包装。公司还特别指出，网传“追觅已经在改造嘉美生产线”的说法不属实。

换言之，截至目前，追觅庞大的业务版图与嘉美包装之间——无论从业务实体层面，还是从资本运作层面依然是“双轨运行”，互不交叉。这也意味着，当前支撑嘉美包装高估值的“科技协同叙事”至少在当下看来并不成立。

“当然，36个月期满之后的情景仍是开放状态。但无论是监管层对‘借壳’行为的从严审查，还是本次交易本身附带的不再注入资产承诺，都意味着嘉美包装的‘科技注入’预期至少在三年内不可能落地。”上述私募基金合伙人对界面新闻表示，在这段漫长的观察期内，嘉美包装的核心逻辑将被“包装主业+高估值风险”这一组合所定义，而非科技转型。

随着嘉美包装“应声”跌停，似乎也在侧面印证：公司估值体系已经严重脱离基本面，完全依赖俞浩及追觅概念的叙事已经难以支撑。

另外需要注意的是，为了拿下嘉美包装控制权，俞浩及核心团队付出了22.82亿元的真金白银。根据对赌协议，原股东承诺2026年至2030年期间每年归母净利润不低于1.2亿元。

若想完成这一对赌目标并不容易。2025年，嘉美包装实现净利润0.87亿元，同比下滑52.75%。

如今，嘉美包装要想在36个月的资产注入冻结期内维持股价和市值，唯一能依靠的只有自己。