国盛资本盘活棋局 牵手AMC组建百亿基金撬动上海存量市场

观点网 国盛资本再度打出一张盘活牌，这一次，他拉来了中信金融资产，联手成立了“上海国存盘活二号私募投资基金合伙企业（有限合伙）”，一口气募资30亿元。

对国盛资本而言，单靠自有资金，难以盘活万亿级别的存量项目。更何况，大量老旧厂房、低效楼宇背后，还藏着复杂的产权纠纷、不良处置、资产重组、司法重整等等一堆“硬骨头”。

而这些难题，恰恰是AMC们的拿手好戏。

观点新媒体发现，过去几年，国盛资本已经悄悄攒了三只“国存盘活基金”，朋友圈也从长城资产，一路拓展到了中国银河资产、中信金融资产……

百亿基金

6月1日，一只名为“上海国存盘活二号私募投资基金合伙企业（有限合伙）”的私募投资基金正式成立，规模30亿元，期限10年。

看似普通的一则基金设立消息，背后却藏着国盛资本的一盘大棋。

仔细查阅这只基金的架构，中信金融资产作为单一LP，出资30亿元，持有99.9967%的权益；而国盛资本仅出资10万元，担任GP，掌舵投资决策。一个出钱，一个出力，分工明确。

基金的投资方向也很清晰，以上海为圆心，辐射长三角，瞄准市区两级国资平台的存量资产，赛道锁定保租房、产业园、核心商业办公及基础设施。

显然，这不是简单的投资，而是一场针对沉睡资产的系统性唤醒。

事实上，这并非国盛资本第一次出手。

早在2023年5月，上海国盛就曾出资30亿元设立上海国有存量资产盘活私募投资基金合伙企业(有限合伙)（以下称“一号基金”），试水存量资产盘活。

次年6月，长城资产入局，增资30亿元，基金从单一LP变成双LP结构。

而后，今年3月27日，国盛资本又拉来了中国银河资产入局，设立了上海国存盘活三号私募投资基金合伙企业（有限合伙）（以下称“三号基金”），规模同样是30亿元，银河资产作为全资LP。

三年时间，三只基金，百亿级资金，国盛的朋友圈从长城资产，一路扩展到中国银河资产、中信金融资产。

数据来源：企查查、公开报道、观点指数整理

为何国盛“偏爱”AMC？

一方面，上海国盛集团虽为上海市属国有资本运营平台，但光靠自有资金，显然难以撼动庞大的存量市场。借助上述三只基金，国盛仅配套30亿元，就撬动了120亿元的盘活资金。

另一方面，上海国资存量资产背后，普遍藏着抵押查封、历史债务、账面不良、“两非两资”剥离等一堆“硬骨头”，国盛没有金融不良资产处置牌照，无法直接处理。

而AMC恰恰是这些问题的“拆弹手”，它们可以通过债权打折收购、债转股等方式，化解底层资产的历史负债，扫清盘活的法律障碍。

由此，国盛负责产业直投与存量运营，AMC负责资金配置及风险拆弹，两者形成一个“资金、项目、运营”的完美闭环。

那么，AMC们又为何愿意加盟这个新战场？

政策或许是最大的推手。2022年5月，国务院办公厅发布“19号文”，明确鼓励AMC参与存量资产盘活，支持它们通过发债融资，解决负债与资产久期错配的问题。于是，从那一年开始，“盘活存量资产”就被写进了五大AMC的年度工作重点。

此外，从市场数据来看，截至2024年末，全国国企（不含金融企业）国有资本权益109.4万亿元，全国国有金融资本权益33.9万亿元，全国行政事业性国有资产总额68.2万亿元。截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元

显然，这是一个百万亿级的新市场。在传统不良资产处置业务的利润不断变薄、增长见顶的当下，存量盘活，正成为AMC们的“第二增长曲线”。

AMC抢做LP

近年来，全国性AMC正在悄然回归主业，但他们不再是简单地打折收购不良资产，而是以“超级LP”的身份，大规模杀入股权投资市场。

企查查数据显示，截至2026年6月3日，东方资产参与的基金数量共计333只，数量位居五大AMC之首，仅2026年就出资17只基金，累计认缴资本达到141.52亿元；2025年认缴基金数量为23只。

中国信达则紧随其后，目前存续的基金数量为259只。不过，2026年至今，其作为LP公开披露参与的私募股权投资基金数量为3只，认缴金额仅28.533亿元；而在2025年，该公司便出资46支基金。

中信金融资产参设基金总数虽不算多，目前仅有123只，但2026年出资力度最大，年内中信金融资产年内参与设立了6只基金，认缴出资236.16亿元。

此外，中国长城资产存续基金数量共计26只；中国银河资产存续基金数量为9只。

这些资金都投向何方？观点新媒体查阅发现，部分基金运用“产业+金融”的投资方式，布局医疗健康、高端制造、AI、新能源等高景气行业核心标的；但另一部分，则瞄准了万亿级的存量市场，如城市更新、保租房、产业园、商办资产、基础设施等。

典型的案例便是国盛资本牵头的三只“国存盘活基金”，聚焦上海及长三角的国资存量资产。

数据来源：企查查、公开报道、观点指数整理

其中，2023年成立的一号基金，目前已投放35亿元左右，落地项目包括城投宽庭上海漕宝路保租房、原陆家嘴持有的前滩雍萃46住房租赁项目、张江细胞产业园、上海漕河泾新思大楼。

同时，该基金于今年2月出资1.3亿元认缴了上海襄助壹号企业管理中心（有限合伙）约28%的股权，而该公司核心项目是上海江河曜宸企业管理中心（有限合伙），主导张江科学城保障性租赁住房存量资产盘活项目。

更值得关注的是，一号基金还作为战略配售投资者，认购了上海地产办公REIT的7.02%份额，对应7000万份，约28.64亿元，这是存量资产通过公募REITs退出的经典案例。

相比之下，今年刚成立的二号、三号基金，目前尚未有出资落地项目，但弹药已备，只等开枪。

虽然中国信达、中国东方资产没有直接参与国盛的“国存盘活基金”，但它们在存量资产盘活这条赛道上，同样动作频频。

2024年1月，规模高达400亿元的国有企业存量资产优化升级（北京）股权投资基金（有限合伙）在北京落地，这只基金的LP阵容堪称豪华，国新资产、中国信达、东方资产、长城资产均位列其中。

国新资产出资129.5亿元，认缴32.375%的比例，其他三家AMC机构分别认缴90亿元，持有22.5%的份额。

这支基金主要投向央企基础设施存量资产，如水电、风电、火电、园区、高速、水务等，优先培育公募REITs底层资产，走的是一条存量盘活与资产证券化的稳健路径。

而中国信达在2025年更是连发四只基金，总规模高达550亿元，投向问题房企纾困、保交付项目、城市更新以及酒店、公寓、商办等不动产。可以说，信达不仅是LP中的出资王，也是存量盘活赛道上的急先锋。

数据来源：企查查、公开报道、观点指数整理

从坏账处理者到超级LP，全国性AMC的角色正在发生深刻转变，他们不再只是被动接收不良，而是主动出资、深度参与、系统盘活。

随着AMC们的入局，一场万亿级的存量资产大戏，正式拉开序幕。

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