极米拿下全球家用投影第一，但最硬的那颗芯，还在别人手里

2026年第一季度，极米归母净利润同比下滑近20%。

就在这份财报发布前不到三个月，这家成都公司刚刚宣布：2024年，极米连续第二年位居全球家用投影仪出货量第一。

亚马逊欧洲站投影仪品类GMV第一、日本市场连续五年销冠、累计出货量突破700万台——一连串数字堆出一个里程碑式的成就。

但我在极米的招股书里，读到了一句被很多人忽略的话： "公司核心零部件存在依赖外购的情形。"

这句话翻译成人话就是：极米很牛，但最关键的那颗芯片，还是从美国人手里买的。

这像什么？我给大家打个比方：中国人种了茶树、炒了茶叶、开了茶馆，把茶馆开到了全世界，但是装茶的那只杯子，是从美国人那里买的。 哪天美国人不卖杯子了，你的茶馆就得关门——或者至少，得看别人脸色。

这就是极米，也是整个中国投影行业，最真实的样子。

一、从成都到全球：极米这十二年

2012年，钟波辞掉了在晨星半导体（MStar）年薪百万的芯片研发工作，拉上几个老同事，在成都租了一栋三层小楼开始创业。一楼做体验厅，二楼搞测试，三楼当宿舍，夏天没空调，冬天没暖气，每人每月3500块工资。

支撑这群人的，是一个朴素的想法： "为什么投影仪不能像手机一样智能？"

当时的投影市场被日本品牌牢牢把持。爱普生用3LCD技术垄断商务市场，索尼用LCoS占据高端家用，而整个行业的游戏规则，都是老外定的。中国厂商只能做做代工、赚点组装费。

2014年，极米做了个决定：给投影仪装上智能系统，像手机一样能自动对焦、自动梯形校正。这一步走得太超前了，以至于当时没人看好。

但就是这个"超前"，让极米活了下来。

2018年，极米以40万台出货量登顶中国市场，终结了外资品牌长达15年的垄断。2023年和2024年，极米连续两年成为全球家用投影出货量第一。

从成都出发，极米把茶馆开遍了五大洲。

二、茶馆开到全球：日本人和欧美人都买单

极米出海的打法很有意思——不是硬碰硬，而是"贴着当地人的日子做产品"。

在日本，极米发现了一个独特需求：日本住宅空间紧凑，天花板都有标准接口的吸顶灯。于是他们把投影、音响和吸顶灯做成了三合一，直接拧在天花板上就能用。

这款被日本人称为"阿拉丁神灯"的产品，完美融入了日式极简家居环境。

2018年一经推出就卖爆，连续五年位居日本家用投影销量榜首，甚至被日本媒体评价为"带来了如同iPhone上市般的行业震撼"。

在欧美，极米又是另一副面孔。露营文化盛行，他们推出了内置电池和高品质音响的便携款，能随手拎去后院或营地。

2025年，亚马逊欧洲站投影仪品类GMV第一，被欧洲消费者买成了"露营神器"。

截至2024年底，极米全球累计出货量突破700万台，2025年境外收入达11.13亿元。从成都茶馆到全球连锁，极米用十二年证明了：中国人不只能做代工。

三、造"茶杯"的逆袭：自研光机，成本降了37%

但极米真正值得说道的，不是把茶馆开到了全球，而是开始自己造"茶杯"。

投影仪的"心脏"叫光机，它把光源、镜头、散热系统打包在一起，占了整机硬件成本的一半以上。2019年之前，极米的自研光机占比还不到8%，其余全部依赖外采。

极米决定自己干。

从2019年开始，极米砸重金自研光机。

2021年自研光机占比飙升到90%以上。最有力的证明是：国内主要竞争对手当贝，后来推出的新机器，直接采购了极米的光机。

从排队买外国货，到同行回头买中国造——这个位置逆转，花了极米整整六年。

成本也肉眼可见地降了下来。极米官方数据显示，自研光机让成本下降了37%。这意味着什么？意味着极米在供应链上开始有话语权了。

极米还自主研发了Dual Light护眼三色激光技术，获得了65项相关专利。

2025年最新发布的HORIZON 20系列，搭载了极米自研的"大师红圈镜头"和三色激光光机，在IFA上惊艳了老外。

从买零件组装，到自研光机——极米把"茶杯"的一半造了出来。

四、最硬的那颗芯：全世界只有美国能造

但另一半"茶杯"，至今还捏在别人手里。

投影仪里有一颗指甲盖大小的芯片，叫DMD（数字微镜器件）。它的工作原理是把光线"调制"成图像——数百万个微型镜子高速翻转，每个镜子的角度决定一个像素的颜色和亮度。

这是整个投影仪里最核心的成像芯片。

而全球能商用量产DMD芯片的，只有美国德州仪器（TI）一家。

不是极米不想国产化，是全世界都没有第二家能造。公开资料显示，目前所有DLP技术的DMD芯片，全球仅德州仪器能量产。

极米的招股书里写得很坦白：主要核心零部件依赖外购，存在供应商集中度较高的风险。

不仅是DMD芯片，投影光源的核心供应商还包括德国欧司朗、日本日亚等外资厂商。极米在核心元器件上，几乎没有替代方案。

这就像什么？你的茶馆开到了全球，你的茶叶是自己种的，你的茶壶是自己烧的，但装茶的杯子，只能从美国进口。

哪天美国人说"不好意思，杯子配额减半"，你的产能就得打个对折。

这不是假设，而是真实存在的风险。2024年以来，美国对华半导体出口管制不断升级，虽然DMD芯片尚未被限制，但地缘政治的不确定性，始终悬在头顶。

五、屋漏偏逢连夜雨：大屏电视在抢生意

更让极米头疼的是，茶馆生意还被人抢了。

2025年上半年，中国投影机出货量同比下滑13.5%，全球市场也跌了4.2%。这不是极米一家的问题，是整个行业在下行。

而抢走生意的，是大屏电视。

85英寸的Mini LED电视，价格已经杀到了3000-7000元区间。

你花大价钱买投影仪，结果发现同等尺寸的电视，画质更好、亮度更高、使用更简单——而且还不用拉幕布、不用关灯、不用调焦。

投影仪曾经最大的优势——"百寸大屏"，正在被电视厂商用白菜价碾碎。

极米的应对策略是：往细分场景里钻。

2025年发布的RS 20系列，主打"游戏投影"，支持1ms超低延迟、240Hz刷新率，专门卖给游戏玩家。极米在赌：大屏电视做不到"游戏专用"这个细分。

但市场给出的反馈是：2026年第一季度，极米归母净利润同比下滑19.75%。

茶馆越来越难开了。

六、寻找新赛道：车载、AR，都是"茶杯"能装的新茶

极米也在找新茶。

车载显示是第一个方向。2025年上海车展，极米展出了一系列车载光影解决方案：一机多投座舱投影、天幕投影、DLP智慧大灯。问界M8/M9上，已经能看到极米的身影。

极米披露，截至2025年3月，已获得8个车载定点项目。车载光学市场长远规模可达千亿级。

AI眼镜是另一个方向。2026年全国两会上，钟波亲自佩戴了一款名为Memo One的AI眼镜出镜，这款产品集成了多模态AI交互，目标不是"科技尝鲜"，而是"真正融入生活"。

从投影到车载、AR，极米的逻辑是：核心技术是相通的——都是光学+显示+算法，都是"让光影改变生活"。

这些新赛道的毛利率更高、市场更大，而且——极米积累的光学能力，依然是核心竞争力。

七、写在最后：全球第一是里程碑，不是终点

极米的十二年，是一个漂亮的励志故事。

从成都三居室到全球家用投影第一，从买外国零件到自研光机反向供货给同行——这条路，中国科技企业走得很艰难，但也很扎实。

但我们也要清醒地看到：极米的"茶杯"，还没有完全掌握在自己手里。

DMD芯片依赖德州仪器，光源核心依赖欧司朗、日亚——这些"杯子"，是极米乃至整个中国投影行业的阿喀琉斯之踵。

这不是极米的错。半导体产业链的构建，需要十年、二十年的积累，不是一家公司、一个行业能独立完成的。

但这是必须面对的现实。

好消息是，变革正在发生。LCoS技术路线下，华为海思入局；2LCD技术路线下，科金明、BOE（京东方）都在布局；数字光芯已经发布了首款4K Micro LED投影仪光芯。国产化的火种，正在一点点积累。

极米拿下全球第一，是中国科技产业的一个缩影：我们能做出好的产品、能开拓全球市场，但在最核心的底层技术上，还需要时间补课。

茶杯的故事，还在继续。

中国茶馆开到全球的那一天，希望装茶的杯子，也是中国人自己造的。