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出品|圆维度
6月1日，一则收购公告让声迅股份（003004.SZ）再次成为资本市场焦点。但真正的悬念在于：公告发布当天，股价早已涨停；而在公告出炉前一周，公司控股股东刚刚披露减持计划。
摘帽不足十日即祭出跨界定增，声迅股份正在资本市场的牌桌上下注2.51亿元。
“摘帽”后的第一把火
6月1日晚间，声迅股份披露对外投资计划，拟以2.51亿元现金收购武汉中科锐择光电科技有限公司51%的股权。交易完成后，中科锐择将纳入上市公司合并报表范围。
中科锐择并非普通标的。这家成立于2016年的公司是国家级专精特新“小巨人”企业，长期深耕特种光器件与模块领域，核心产品已广泛应用于激光传感、量子科技等国家战略性新兴产业。在军工方向，其产品可应用于惯导陀螺、光纤水听器等领域，能够满足极端环境下的性能要求。
财务数据显示，中科锐择2024年、2025年营业收入分别为9149.39万元和1.05亿元，归母净利润分别为-2313.72万元和276.53万元，刚刚扭亏。但评估机构给出的估值却高达4.95亿元，评估增值率346.35%，最终交易定价4.92亿元的整体估值，对应51%股权作价2.51亿元。
业绩承诺同样激进：标的实控人孙晓杰承诺，2026年至2028年扣非净利润分别不低于2800万元、4200万元、5300万元，三年累计不低于1.23亿元。
这场跨界转型的力度不小——声迅股份将从安防领域向光电信息赛道全面切换。
股价提前涨停，市场已有先兆？
比并购方案本身更引人注目的，是资本市场的反应节奏。
6月1日，声迅股份股价强势涨停。巧合的是，当日晚间公司才正式对外披露收购方案。这意味着，重大利好尚未披露，二级市场已率先反应，引发外界对信息保密性的质疑。
把时间线再拉长，股价异动其实早已开始。5月20日，声迅股份正式撤销退市风险警示，股票简称由“*ST声迅”恢复为“声迅股份”。此前公司因2024年度多项财务指标触及退市红线，于2025年5月6日起被实施退市风险警示。靠2025年营收3.76亿元勉强跨过营收红线后，公司成功完成保壳。
“摘帽”带来了二级市场的热情。自5月20日复牌至5月28日收盘，股价区间涨幅超过39%。而自4月30日至6月1日收盘，声迅股份累计涨幅已达105.19%，19个交易日股价翻番。截至6月2日收盘，报71.65元/股，年内涨幅高达219.87%。
而在6月1日收购公告披露当天，龙虎榜上四家机构合计买入约1.43亿元，同时合计卖出约1.24亿元，多空分歧异常激烈。
此外，就在声迅股份股价不断刷新历史新高之际，公司控股股东抛出了一份减持计划。
5月28日晚间，控股股东广西天福投资有限公司公告，计划自2026年6月23日至9月22日，减持不超过245万股，即公司总股本的2.99%。按照6月2日71.65元/股计算，本次减持市值约为1.76亿元。减持原因列为“股东资金需求”。
将这些事件按时间线重新梳理：5月20日，公司“摘帽”，股价开始加速上涨；5月28日，控股股东发布减持计划；6月1日，股价在并购公告发布前涨停，同日公司披露高溢价并购方案。
三件事在不到两周内密集发生，摘帽、减持、高溢价并购，资本运作的节奏紧凑得令人侧目。
谁来为并购买单？
一个无法回避的问题是钱从何来。
截至2026年一季度末，声迅股份账面货币资金仅约1.31亿元，而本次收购需支付2.51亿元现金。上市公司本身仍在亏损——2025年归母净利润为-1162.04万元，2026年一季度归母净利润为-337.01万元。
以一家账面现金不足、主业尚未扭亏的公司，去并购一家刚扭亏且估值溢价超过3倍的标的，而且完全依赖现金支付，这笔交易背后的资金安排仍是悬而未决的问号。
资本运作的逻辑看似清晰：摘帽消除退市风险、并购切入高增长赛道、股价上涨为后续融资和减持铺路。但逻辑的顺畅不等于风险的消弭。2.51亿元的现金对价能否落实、标的业绩承诺能否兑现、新增商誉减值风险如何控制，这些才是未来更值得关注的变量。
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