福贝宠物，冲刺IPO！

6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）递表港交所，开启赴港上市之路。

据了解，福贝宠物是一家宠物食品生产制造商，拥有代工业务和自有品牌比乐（BILE）。福贝宠物本次上市所募资金将主要用于全球销售网络扩张、品牌建设及市场推广，生产线及生产设备升级，产品研发及创新等。

值得注意的是，本次递表港交所并非福贝宠物的第一次资本市场尝试，其曾在2021年试图在上交所主板上市，但彼时并不顺利，公司和保代还曾被上交所监管警示。

行业排名第二，2025年利润大降

招股书显示，作为一家宠物食品生产制造商，根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造行业（包括ODM及OEM服务提供商）中排名第二，市场份额为5.3%，同时在中国宠物主粮第三方制造行业中亦排名第二，市场份额为8.5%。

同时，凭借在宠物食品研发和生产方面积累的丰富经验，福贝宠物的主力品牌比乐已成为具备持续市场竞争力、服务广大消费者的国货品牌。根据同一信息来源，按2025年零售额计，比乐为中国第十大本土宠物食品品牌、第九大本土宠物主粮品牌及第五大本土宠物狗主粮品牌。

2020年，福贝宠物设立了业内首个宠物食品专家工作站，汇聚了顶尖的宠物食品研发专家。2023年，福贝宠物建立了亚洲最大的单体宠物研发基地之一，能够同时支持多维度的研发活动，包括对犬猫全生命周期营养需求的研究、宠物行为分析以及功能性产品的开发与验证。2025年，福贝宠物获得实验动物使用许可证，福贝宠物是首家获得该许可证并可开展犬猫实验的宠物食品行业企业。

不过，福贝宠物的业绩表现却并不亮眼，过去3年，福贝宠物的营收踏步不前，甚至还出现微降，而利润则是在2025年大幅降低。招股书显示，2023年、2024年和2025年，福贝宠物营收分别为10.46亿元、10.33亿元和10.21亿元，利润则分别为1.64亿元、1.64亿元和9824万元。

值得注意的是，招股书显示，在OBM模式下，福贝宠物拥有600多个SKU的宠物食品及其他宠物产品，但相关业务收入却持续下滑，这或许意味着其自有品牌的进展并不太顺利。招股书显示，福贝宠物在OBM模式下的收入于2023年、2024年及2025年分别为4.32亿元、4.04亿元及3.50亿元，分别占各年总收入的41.3%、39.1%及34.3%。

深创投曾入股

据了解，福贝宠物的历史可追溯至2005年4月，当时公司创始人汪迎春创立该公司，名称为上海福贝宠物用品有限公司，2019年12月，公司改制为股份有限公司，并更名为上海福贝宠物用品股份有限公司。

股东层面，上市前，汪迎春有权行使公司已发行股本总额71.11%附带的表决权，其中包括在公司已发行股本总额中持有约66.99%的直接权益；以及通过作为宣城福毅志（员工持股平台）控制约4.12%权益。

其他机构股东层面，毅达投资持股9.60%，圣元投资持股2.81%，长三角吉六零持股1.33%。

2019年时，福贝宠物还获得过中比基金、深创投等知名机构的投资，当时深创投投资400万元，无锡红土、高邮红土则分别投资800万元，分别获得0.30%、0.61%和0.61%的股份。

但或许因2021年福贝宠物试图在上交所上市不利，深创投等机构在后续进程中逐步退出了股东名单。

招股书显示，2024年10月31日，汪迎春以代价535.85万元向深创投收购股份；又分别以代价1072.21万元向无锡红土和高邮红土收购了相关股份。据悉，该代价乃由订约方于考虑转让人所认购的相关股份及福贝宠物的经营业绩后，按公平原则经磋商厘定。

值得注意的是，福贝宠物的A股之路极为波折，当时还被上交所监管警示。2023年，上交所发行上市审核官网挂出了对福贝宠物及其董秘、广发证券两名保荐代表人的监管警示决定书。

根据当时的招股说明书（申报稿），福贝宠物曾接受9家投资机构入股，并分别签订对赌协议，涉及优先认购、股份回购、优先清算等特殊权利条款。2021年3月，发行人与前述9家投资机构签订协议，约定解除前述对赌协议及相关特殊权利条款。

针对关于对赌协议签订及解除情况等事项的审核问询，福贝宠物回复称，已于2021年12月陆续与9家投资机构完成签订了对赌条款解除且自始无效协议（以下简称“对赌自始无效协议”），系在2021年3月签订对赌解除协议的基础上，进一步明确对赌条款、相关特殊权利条款为自始无效。

然而，经专项核查发现，对赌自始无效协议约定“本协议自各方签字盖章之日起生效”，相关投资机构签署并交回协议文本的时间，均晚于2021年12月31日，且发行人无法提供签订协议时间在2021年12月31日前的客观证据。发行人与相关投资机构签订对赌自始无效协议的实际时间应在2021年12月31日后，审核问询回复内容与事实情况不符。

对此，福贝宠物在招股书中表示，先前上市尝试的审查过程中，福贝宠物收到涉及申请文件中的披露事项的查询，包括与监管合规、财务资料、业务营运及其他有关事项。2023年6月14日，考虑到上市时间表的不确定性及福贝宠物就未来发展战略作出的调整，公司自愿撤回A股上市申请。2023年7月7日，上交所因福贝宠物自愿撤回申请而终止审核。

责编：岳亚楠

校对：祝甜婷