网红产品亏超21亿后，德邦基金百亿经理“清仓式”卸任

作者 | 贾紫聪

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

5月30日，德邦基金管理有限公司（简称“德邦基金”）连发四则公告，旗下知名基金经理雷涛因“个人原因”卸任其管理的全部公募基金产品，调整后，雷涛名下已无任何在管产品。

雷涛管理的相关产品均已提前做好交接安排，随着本次公告落地，四只基金将由陆阳、袁之渿、江杨磊三位基金经理接续负责管理。

今年1月份，德邦基金刚因与互联网“大V”违规开展营销合作，被监管采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的行政监管措施，总经理、督察长等多名相关负责人亦被追责。“风波中心”的这只基金正是雷涛与陆阳共同管理的德邦稳盈增长。

2026年以来，德邦基金从董事长到基金经理，均出现人事变动，是否是受到违规风波的影响？再叠加人事洗牌，德邦基金的经营与投研稳定性，受到市场审视。

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百亿基金经理离任

公告当日，雷涛同步发布《致持有人的一封信》，对广大持有人表达感谢，在他看来：“科技投资从来不是单打独斗，我们从一开始就坚持团队化运作模式，从零构建了完整的产业研究框架与投资决策体系。”他表示对德邦基金投研团队及接任基金经理充满信心，相信团队将延续专业严谨的投研风格，为持有人创造长期价值。

图源：德邦Fund

对于雷涛的离任，德邦基金表示，本次人事调整属于公募行业正常人才流动，公司对雷涛在职期间的深耕付出与专业贡献表示感谢，充分尊重其个人选择，支持其开启阶段性休整沉淀。

公开资料显示，雷涛为上海交通大学控制理论与控制工程专业硕士，曾任职于华为技术有限公司，做技术研发，之后他转战金融，历任华安证券研究员、德邦证券高级研究总监。

2021年6月，他正式加入德邦基金，开启公募基金经理生涯。雷涛在职期间共参与管理德邦鑫星价值、德邦稳盈增长、德邦半导体产业、德邦福鑫四只产品。

Wind数据显示，截至2026年一季度末，上述四只基金规模分别为87.14亿元、50.42亿元、42.7亿元和1.05亿元，合计管理规模为181.31亿元。

图源：天天基金网

从过往业绩表现来看，德邦鑫星价值A是雷涛管理产品中业绩表现最好的一只，自2024年1月30日开始管理，截至离任前的5月29日，任职总回报532.87%，年化回报122.44%。该基金重仓AI算力赛道，2026年一季报显示，其第一大重仓股为新易盛，第二大重仓股为中际旭创。

德邦鑫星价值2026年一季报的“投资策略和运作分析”中表示，AI 算力依然具备广阔的市场前景，将持续保持高景气，并且不管是供给端的创新还是需求端的创新，都看到了非常多的积极因素。并明确表示继续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将持续深耕人工智能算力细分赛道。

雷涛管理的4只产品中，仅有1只的任职回报为负，便是德邦稳盈增长。德邦稳盈增长是一只灵活配置型基金，A和C类分别成立于2017年3月、2023年5月，由基金经理雷涛、陆阳共同管理。

今年1月中旬，德邦稳盈增长曾因规模暴涨引发市场广泛关注。一季报显示，德邦稳盈增长报告期内产品规模从10.11亿元迅速飙升至50.42亿元，同时，市场忽然传出该基金“单日吸金超120亿元”。

虽然德邦基金与多家代销渠道很快否认了该传闻，但该事件并未因此“熄火”。1月29日，证监会发布了一则监管通报，德邦基金再次被推向风口浪尖。根据监管通报，经核查，D基金公司与不具备基金销售业务资格和从业资格的互联网“大V”开展营销合作，涉嫌违规销售。

图源：网络，目前原文已删除

虽然通报中未指明基金公司名称，但《21世纪经济报道》提到，这家基金公司正是德邦基金，涉及的产品是其旗下的德邦稳盈增长。

该事件暴露出德邦基金内控机制不健全、有效性不足，对此，证监会对德邦基金采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追究公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。

规模激增40亿元的同时，德邦稳盈增长一季报显示，基金A、C类份额净值回报率分别为-2.38%和-2.5%，均跑输同期业绩比较基准（-1.5%），两类份额合计亏损则达21.57亿元。

雷涛2023年3月29日开始管理德邦稳盈增长A，任职回报-19.56%，年化回报-5.69%。该基金重仓AI应用赛道，并在2026年一季报中表示，持续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将持续深耕人工智能应用细分赛道。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，此次雷涛离任对德邦基金是"伤筋动骨"的损失。在公募"马太效应"加剧下，中小公募若不能建立系统化的投研平台和长效激励机制，"培养一个、流失一个"的恶性循环将难以打破。持有人应密切关注接任者风格与基金规模变化。

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接任者与雷涛存在赛道交集

雷涛此次接任并非临时安排，公司早已提前布局，4月24日，德邦半导体产业增聘江杨磊；5月22日，德邦半导体产业和德邦福鑫增聘袁之渿。

雷涛离任后，德邦鑫星价值和德邦稳盈增长由陆阳单独管理，德邦福鑫由袁之渿单独管理，德邦半导体产业由袁之渿、江杨磊共管。

陆阳是三人中唯一与雷涛有直接共管经历的基金经理，公开资料显示，陆阳是浙江大学仪器仪表工程硕士，2021年6月加入德邦证券股份有限公司,历任管理培训生、研究所分析员、研究所研究经理、产研中心研究经理。

陆阳目前在管3只基金总规模147.44亿元，过往管理产品总回报274.29%。2023年10月起，陆阳与雷涛共管德邦稳盈增长，2024年1月起又共管德邦鑫星价值。这意味着陆阳对接手的这两只基金的持仓结构、投资框架和运作逻辑有实操经验。

但德邦稳盈增长今年来收益为负，且经历了大规模申赎冲击。陆阳单独管理后，能否稳定持有人信心还是一个挑战。

图源：天天基金网

陆阳单独管理的另一只产品德邦高端装备A聚焦人形机器人赛道，近三个月涨幅-9.33%，近一年涨幅26.28%。接手雷涛产品后，陆阳同时在管AI算力、AI应用和人形机器人三条科技子赛道。

袁之渿是华东理工大学有机化学博士，药明康德新药研发出身，后转战德邦证券产业研究中心，历任研究员、研究总监。2021年11月加入德邦基金，现任权益研究总监、基金经理。

袁之渿目前在管5只基金总规模45.97亿元，任职期间最佳回报39.33%。此前独立管理的两只产品为德邦新兴产业和德邦医疗创新，分别聚焦新兴产业和医疗健康方向。从产品赛道看，袁之渿此前的管理经验与半导体、AI算力、AI应用均无直接重叠。

图源：罐头图库

江杨磊曾任职于尼尔森公司、伊顿公司、复星锐正资本、德邦证券产研中心及投资管理总部。2023年3月加入德邦基金，历任专户业务部投资经理、权益研究部执行总经理，负责科技板块研究。

江杨磊在任管理3只基金在管基金总规模44.51亿元，任职期间最佳回报26.29%。

江杨磊长期负责科技板块研究，他管理的产品中，德邦乐享生活重仓新能源电池产业链，德邦大消费则聚焦消费方向。从已披露的持仓看，江杨磊目前尚无与半导体赛道直接对应的产品管理记录。

三位接任者均为德邦基金科技投研团队核心成员，wind数据显示，陆阳、江杨磊、袁之渿的年化回报分别为64.07%、26.97%、15.03%。德邦基金表示，公司已搭建成熟的团队化投研运作机制，所有产品的投资决策流程、持仓结构与研究支持体系保持稳定，本次调整不会对基金日常运作及长期投资节奏造成影响。

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从董事长到基金经理，

德邦基金人事均有变动

值得注意的是，雷涛的离任只是德邦基金今年以来人事变动的最新一章。

今年2月14日，德邦基金发布公告称，董事长左畅因“工作调整”离任，由来自控股股东德邦证券的总经理武晓春代任董事长职务。

2009年，左畅加入德邦证券，自此开启长达17年的德邦生涯，并一步步走向管理核心。在德邦证券，历任财富管理中心副总经理、机构客户部副总经理（主持工作）、资产管理总部总经理、公司总监兼资产管理总部总经理、总裁助理兼资产管理总部总经理、副总裁、总裁等职务。

2018年4月，左畅出任德邦基金董事长，在该岗位任职时间接近8年；在此期间，左畅还兼任德邦证券旗下资管公司——德邦证券资产管理有限公司（简称“德邦资管”）的董事长。

担任德邦基金董事长期间，左畅曾推动公司基金管理规模持续增长，上任之初公司管理规模只有131亿元，受资管新规影响，2018年末管理规模一度掉至80亿元左右，不过从2019年下半年开始规模持续上升，截至2025年末近700亿元。

图源：罐头图库

在卸任德邦基金董事长之前，左畅职位已经发生一系列重大变动。

在德邦证券变更控股股东及实际控制人、进入国资序列的9个月后，2025年年中，德邦证券先后经历了董事会换届改组和高管调整，左畅先是退出董事行列，接着又卸任了总裁一职；今年1月，左畅又卸任了德邦资管的董事长职务。

至此，左畅已完全退出德邦体系。

左畅卸任之后，由德邦证券总经理武晓春代任德邦基金董事长职责。需要注意的是，目前仅是代任，德邦基金并未表明，接下来武晓春是等待监管核准之后正式上任，还是后续另有安排、选举新的董事长人选。

武晓春2011年3月就加入德邦证券，是公司15年老将。在此之前，曾担任华泰证券证券投资部高级经理、研究所市场部副总经理、资产管理部总经理。

武晓春在德邦证券的任职经历比较复杂，在2018年7月之前历任公司副总裁、代总裁、总裁；此后又担任首席执行官一职长达7年，期间还兼任法定代表人、董事、副董事长，还曾代任首席风险官、合规总监、董事长等职。2025年6月起担任总经理、财务总监。

来源：根据德邦基金公开资料整理

需要注意的是，一般总经理、总裁、首席执行官的职位是平级，不同公司的叫法不同，首席执行官在互联网公司比较常见，金融机构则多是总经理或总裁职位。这三种职位在德邦证券都曾出现过，实际上，首席执行官=总经理，只不过是职位名称的调整，首席执行官/总经理的级别则在总裁之前。此前武晓春担任首席执行官时，时任总裁是左畅，武晓春就排在左畅之前。

所以，从2018年7月起，武晓春就已是德邦证券最高运营决策人。2025年6月，武晓春的职位除了从首席执行官调整为总经理，还接任了此前左畅卸任的财务总监一职。

值得注意的是，这一人事变动的时间节点颇为微妙，就在与互联网“大V”违规开展营销合作被罚后，此时正处于整改的窗口期。而代任董事长武晓春，有一项背景颇引人注目——他曾在德邦证券长期、多次兼任首席风险官与合规总监等风控核心职务，这或许不只是简单的人事递补。

投研团队层面，梳理公开公告发现，2026年以来，德邦基金已发生多起基金经理人事调整与离任事件。4月30日，基金经理邹舟因业务调整离任德邦优化混合产品；5月7日，基金经理张晶同样因业务调整离任德邦优化混合产品。

一边是百亿顶流基金经理离场、核心产品换帅，一边是高层人事变动，未来公司能否稳住投研基本盘、完善人才留存机制？目前仍是未知。