汽车股抄底时机，来了？

日历翻开崭新一页，汽车股何时等来资本垂爱？

销量不断创新高，报喜的销量海报，也一张接着一张……

6月1日，A股和港股汽车板块普遍飘红，不乏小鹏和零跑这种涨幅超6%和8%的，让人仿佛有一种市场拐点已至的感觉，好一片祥和的景象。

因为五月末的K线图，绿肥红瘦。当最后一笔交易落定，汽车股的月线收出一根长长的阴柱，像一记闷锤，敲在投资者的心上。

5月最后一个交易周（2026年第20周），《汽车K线》统计在册的117家汽车业上市公司，以股价平均收跌4.45%作结，也奠定了整个5月份以下跌7.89%收官的总基调。

从大盘看，深证成指、上证指数和恒生指数周度分别收跌0.14%、1.08%和1.65%，汽车股显著跑输大盘，市场资金避险情绪明显。

分板块来看，六大板块周度全线收跌，无一幸免。其中新能源、经销商/零售/后市场、零部件板块领跌，跌幅分别高达6.52%、5.18%和5.16%。

若将视线放宽至整个5月，汽车股的弱势表现更加深刻，跌幅达到7.89%，创下2026年以来最大月度跌幅！

六大板块同样全面飘绿，其中新能源板块遭重创，大跌13.13%，而经销商/零售/后市场、商用车板块的跌幅，也均超过10%。

若用一句话来概括，5月的汽车股，无异于在渡劫。

分析背后原因，2026年购置税退坡对消费者购买意愿的负面影响仍在持续，短期需求缺口正在形成；尤其对依赖低端低价走量车型的整车企业及供应链冲击较大。

由于补贴退坡并非短期一次性冲击，而是全年持续存在的预期压制变量，因此整个新能源赛道整个5月受到了系统性压制，成为重灾区；与4月份的走势南辕北辙。

与之跌幅并肩的经销商/零售/后市场板块，是上市公司经营风险的系统性暴露。居高不下的库存指数、严重的价格倒挂，以及由此带来的盈利恶化，成为困扰经销商的难题。

综合5月整体行情可见，汽车板块的弱势并非单一偶发因素导致，而且短期内可能将继续面临资本市场的保守估值。

01

不过，即便在漫山遍野的绿色中，仍有几簇倔强的红。

从周度看，141只个股有31只个股飘红，仅占两成有余；其中来自智能化/出行板块的驭势科技、中颖电子、小马智行和文远智行，组团入围涨幅前十，占据榜单半壁江山。

新能源龙头宁德时代港股上涨8.53%，位居涨幅榜第五，在新能源板块中展现出较强抗跌能力。

蔚来和小鹏集团两只美股则作为乘用车板块的代表，位列榜单第六、七位。

具体来看，5月20日刚刚登陆港交所主板的驭势科技，成为第20周的一抹亮色，涨幅达到25.51%。截至5月29日收盘，该股报74.05港元/股，总市值120.32亿港元。

自2025年下半年以来，文远知行、小马智行等先后在港股完成上市，自动驾驶板块在港交所迅速扩容；不同于前两者，驭势科技身上有着一个独特标签，它是全球唯一一家为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。

2025年，驭势科技在大中华区机场场景的市场份额高达90.5%，厂区场景达31.7%，两项均居行业首位；其已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，累计无人自动驾驶里程约920万公里。

就在5月27日，驭势科技宣布再次成功中标新疆机场10台无人驾驶巴士与6台无人驾驶配送车订单。这一消息或直接催化了其当日大涨18.2%的强势行情。

小马智行的上涨则主要来自一季报的推动。一季度收入总额2.36亿元，同比增长145%，其中自动驾驶服务收入5910万元，同比增长395.4%；经营亏损4亿元，与去年同期基本持平。

基于此，小马智行更新2026年增长目标：将2026年自动驾驶出行服务收入目标由此前的2025年水平的3倍，上调至3.5倍；并将年底自动驾驶出租车车队规模目标由3000台上调至超过3500台。

文远知行的上涨逻辑，或来自持续回购，以及宣布与雷诺集团再度联手，在2026年法国网球公开赛期间投放自动驾驶小巴提供场内接驳服务。

对于中颖电子，或得益于华为正式发布半导体创新路线图“韬定律”，叠加国产DRAM龙头长鑫科技IPO预期升温，国内半导体产业迎来情绪层面的高密度催化。从产业链结构来看，中颖电子主攻工规与车规MCU设计，恰好处于华为“韬定律”最直接应用路线之内。

蔚来和小鹏集团则均发布了一季报，其中蔚来一季度净亏损3.3亿元，同比大幅减亏95%！小鹏集团一季度净亏损17.8亿元，同比增亏近170%。

这种“拧巴感”，也并非不合理，新势力单季盈亏波动可能会成为行业常态；小鹏集团一季度17.8亿元的亏损，烧出了四条战线——GX旗舰SUV、Iron人形机器人、Robotaxi和图灵芯片，当前或许正是青黄不接与全面爆发的临界点。

02

从月度来看，驭势科技、宁德时代、中颖电子、歌尔股份依旧停留在涨幅前十榜单上。

其中驭势科技的涨幅，从25.51%扩大至32.23%。《招股书》数据显示，2023至2025年，公司营收从1.61亿元增长至3.28亿元，年复合增长率42.7%，综合毛利率在2025年达到51.1%，其中软件解决方案毛利率高达87.7%，位居已上市自动驾驶公司前列。

“宁王”的行业地位已经决定了其抗风险能力，整车企业都在为宁德时代打工并不是一句玩笑话。一季报归母净利润207亿元，同比增长48.52%，奠定了最坚实的业绩锚。

此外，宁德时代拟投资50亿元建设福鼎时代新能源电池绿色智造基地项目六期，新增钠离子动力电池40GWh产能。此前，宁德时代还与海博思创签署储能钠离子电池战略合作协议，钠锂双赛道进一步拓宽了公司的增长天花板。

同样，歌尔股份的一季报为全月稳住基本面——归母净利润5.03亿元，同比增长7.28%。同时，市场对歌尔股份的定价，正逐步从“果链代工厂”向“AI眼镜/VR整机核心ODM”切换。

与歌尔股份同出自零部件板块的潍柴动力A股、精锻科技、凯中精密也纷纷榜上有名。

零部件板块的韧性由此可见一斑。

另外值得一提的是极星汽车，以上涨24.82%排名第二，在资本市场的表现超过一众新势力和整车大厂，也是唯一上榜的整车企业。

此外，曹操出行月度跑赢小马智行、文远智行等同行对手，以13.68%涨幅排名第五。该股从5月中旬开始启动上涨行情。催化剂或来自2亿港元回购计划，以及特斯拉FSD入华引爆智驾板块。

03

除了上述逆势大涨的个股，多数汽车股在第20周和5月表现承压。

回到周度，来自新能源板块的天际股份和多氟多跌幅均超过20%，成为垫底的存在。

其中天际股份下跌主要受股东减持驱动，持股5%以上股东新华化工持股比例从7.11%降至6.11%；多氟多在5月20日涨停后又于25日跌停，市场传闻其核心新募投项目——10万吨电解液项目投资进度不及预期，湿电子化学品项目经历两次延期，产能释放晚于原始规划。

江淮汽车成为唯一上榜的整车企业，跌幅为17.82%。对江淮汽车而言，资本市场的关注点依然是尊界。

近日，华为常务董事余承东正式官宣了尊界S800 Grand Design典藏大观，并公布了车身正面照，这款汽车的售价将上升到200万元区间。

尊界的这次冲高能多大程度提振江淮汽车资本市场的表现，拭目以待。

万向钱潮、三花智控两家零部件企业也出现明显回调，周度跌幅分别为17.48%和14.26%。

此外，均胜电子、豪恩汽电、千里科技、亿华通、美东汽车的跌幅，也均超过了13%。

04

将视线拉长至整个5月的跌幅榜，依然能看到熟悉的身影，如美东汽车、天际股份。

同时，和谐汽车和永达汽车两家经销商也加入到此行列，折射出经销商普遍困境。

中国汽车流通协会发布的最新一期数据显示，5月中国汽车经销商库存预警指数为57.9%，同比上升5.2个百分点，环比下降4.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上；其中超八成经销商反映消费者购车意愿低迷。

另外值得注意的是，新能源板块有6只个股出现在了跌幅榜单上，这一比例让该板块的弱势更加凸显。龙蟠科技、天际股份、江特电机、天齐锂业、雅化集团赫然在列。

东方证券认为，锂价在当前位置下游补库意愿增强形成韧性支撑，而供给侧紧张态势短期难改，维持锂价短期震荡、6月再度开启上行。

地平线机器人5月29日盘中刷新52周最低5.07港元/股，也“成功”进入跌幅榜单前十。这家头顶“国产智驾芯片龙头”光环的企业，至今处于亏损状态。

5月28日，瑞银下调地平线机器人收入预测，因中国汽车需求疲弱，将其2026至2028财年的收入预测下调8%至14%，并将目标价下调24%至10元。

智能驾驶行业的竞争，早已进入深水区，谁能盈利，谁才能活得久。

Views of AutosKline：

5月的汽车资本市场，有购置税退坡的余波，有库存高企的叹息，还有新能源赛道集体“渡劫”的轰鸣声。

然而，风雨已过，日历又将翻开新的一页。那些跌去的市值、缩水的预期可能都将化作行业前行的注脚。

当六月的阳光照进交易大厅，屏幕重新亮起，数字将继续跳动，汽车产业在革新中等待着资本回眸的那一刻。我们期待汽车消费回暖的那一天！

附：汽车股六大板块月度走势（4.30-5.29）

文字为【汽车K线】原创，内容参考素材源自上市公司公告和行业公开信息（相关公司和机构应有义务对其真实性负责）；部分图片来源于网络，版权归原作者所有。

本号文章，未经授权，不得转载，违者必究。同时，文章内容不构成对任何人的投资建议！股市风险大，投资需谨慎！