宇树科技闯关A股73天闪电过会 首季利润下滑拟募42亿加码研发

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

只差临门一脚，宇树科技就将成为A股“具身智能第一股”。

6月1日，上交所官网显示，当天召开的上市审核委员会审议会议通过了宇树科技科创板IPO申请。

成立于2016年的宇树科技，或将在其10周岁生日之际踏进资本市场。

宇树科技IPO一直是市场高度关注的项目。从3月20日上交所受理宇树科技IPO申请，到6月1日过会，仅用时73天。这体现了上交所科创板对优质硬科技企业的支持力度。

本次IPO，宇树科技拟募资约42亿元，按照对应发行10%的股票来计算，公司估值已达420亿元。36岁的王兴兴将以百亿身家跻身富豪之列，包括美团、红杉、阿里、腾讯等一大批资本也将大赚。

人形机器人赛道竞争日趋激烈。2026年一季度，宇树科技营业收入同比增长近70%，归母净利润同比下降接近50%。

本次IPO募资，宇树科技将投向四个项目，围绕人形机器人产业进行开发。

2025年，宇树科技人形机器人出货量已超5500台，位居全球第一。2026年，公司能保住这一地位吗？

“90后”王兴兴身家126亿

宇树科技IPO项目闪电过会，又将造就一批富豪。

宇树科技成立于2016年，由1990年出生的王兴兴创立。

身处火热的人形机器人赛道，宇树科技早就被嗅觉灵敏的各路资本追捧。

2022年、2024年，宇树科技分别实施4次、2次增资，2025年完成股份制改制，2025年6月，宇树科技完成IPO前最后一次市场化融资，新增6家投资机构及21家老股东增资，投后估值达到127亿元，红杉、深创投、腾讯等均在公司股东之列。

为维持激励股权的比例规模，宇树科技的股权激励平台上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“上海宇翼”）于2022年1月与2025年6月先后对公司进行了两次增资。

至此，宇树科技形成了豪华的股东阵容。

截至目前，作为实际控制人，王兴兴直接持有宇树科技23.8216%的股权，系公司控股股东。同时，在特别表决权安排下，王兴兴直接持股部分的表决权比例为63.5457%，结合通过杭州天则控制上海宇翼员工股权激励持股平台，合计控制公司表决权比例为68.7816%。

上海宇翼持有宇树科技10.94%的股权。天眼查显示，王兴兴作为其实际控制人，直接间接持有其56.15%的股权。

综上，王兴兴直接间接合计持有宇树科技29.9644%股权。

本次IPO，宇树科技拟募资42.02亿元，按发行10%股份计算，其初始发行市值将至少达到420亿元。

据此计算，王兴兴的身家约为126亿元。

参照智元机器人控股的上纬新材700亿元左右的市值，市场乐观预计，宇树科技上市后估值还会上涨。

各路资本也将大赚。外部股东中，宇树科技汇聚头部创投机构与产业资本，包括红杉资本、深创投、经纬创投等投资机构，以及美团、腾讯、阿里巴巴等产业资本。

美团旗下的汉海信息，以及GalaxyZ、成都龙珠分别在宇树科技2024年第一次增资、第二次增资中出现。目前，美团方面对宇树科技的持股比为9.6488%。如果按照420亿元的估值计算，投资宇树科技，王兴将大赚30亿元左右。

红杉资本持有宇树科技7.1149%的股权，腾讯、阿里、中国移动等均通过直接或间接方式入股宇树科技，均将在本场资本盛宴中大赚。

近年来，宇树科技的估值已经大幅飙升。2024年9月，公司投后估值37.85亿元，2025年初为50亿元—58亿元，2025年6月达到127亿元，如今达420亿元，不到两年已经飙升10倍。

42亿加码研发应对挑战

宇树科技进入资本市场后，估值是否会继续大幅飙升，最终会达到什么样的高度，取决于公司的基本面。

宇树科技以四足机器人起家，2023年切入人形机器人赛道，2025年人形机器人出货量超5500台，全球市场占有率第一。

经营业绩方面，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，同比增长29.46%、146.82%、332.64%；归母净利润分别为-0.11亿元、0.95亿元、2.78亿元，2024年开始盈利，2025年的利润同比增长接近2倍。

值得一提的是，2025年，公司扣非净利润达5.91亿元，同比增长652.78%。当年，公司综合毛利率上升至60.44%。

2023年至2025年，宇树科技人形机器人销售金额占比逐步提升，已由1.88%提升至51.78%。

公开信息显示，宇树科技属于少数实现盈利的通用机器人企业之一。

但是，宇树科技也面临严峻挑战。市场上，通用机器人争先恐后涌现，特斯拉作为具有大规模量产与供应链整合能力、人工智能技术资源的全球知名科技企业，其人形机器人OptimusGen-3已宣布小批量试产，未来，或将成为宇树科技的劲敌。

此外，国内知名消费电子企业、整车制造企业纷纷布局人形机器人业务，这些企业在资源投入、渠道拓展、生产制造能力等方面具备优势。

宇树科技的经营业绩已经体现了市场竞争的激烈程度。2026年一季度，宇树科技实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；但其归母净利润为0.50亿元，同比骤降47.69%；扣非净利润为4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

究其原因，市场竞争日趋激烈，研发费用、销售费用等期间费用大幅增加。

宇树科技预计，2026年上半年，公司营业收入为10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%，同样受研发投入等期间费用大幅增长影响，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，同比下降21.97%至6.43%。

宇树科技加大研发力度。本次IPO募资的42亿元，公司计划投向四个项目，即智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目。

借助大力度研发，宇树科技能否保持领先优势，将影响这家“具身智能第一股”的成色，也将决定着公司估值水平。

视觉中国图