北京
联邦快递货运（FedEx Freight）周一在纽约证券交易所挂牌，交易代码FDXF，结束了作为联邦快递子公司长达数十年的身份。这家全美最大零担运输企业以独立公司姿态示人，开盘当日股价下跌2.9%至155.75美元，而其原母公司联邦快递（FDX）股价则微涨0.8%。
此次分拆采用按比例分配股票的方式：截至5月15日登记在册的联邦快递股东，每持有2股联邦快递股票可获得1股联邦快递货运股票，总计对外分配了新公司80.1%的流通普通股。联邦快递保留19.9%股权，并计划在两年内通过偿债或向股东派发股息的方式处置这部分持股。联邦快递货运还同步接替美国航空入选道琼斯运输平均指数，并被纳入标普500指数；联邦快递则继续保留在这两大指数之内。
“作为一家独立公司，我们将带着更聚焦的方向和更严谨的策略前行，深耕竞争优势，加速盈利增长。”联邦快递货运总裁兼首席执行官约翰·史密斯在新闻稿中表示，“我们是北美最大的纯零担运输公司，将利用覆盖超过26000个服务网点的综合网络，为客户带来成本和服务的双重优势，并在高潜力的垂直领域捕捉增长机会。”史密斯的表态透露出一个清晰信号：这家价值近百亿美元的企业，此刻更看重利润结构的改善而非单纯的规模扩张。
4月在纽约举行的投资者日活动上，公司给出了一份中期财务目标：营收年复合增长率4%至6%，调整后运营利润年复合增长率10%至12%。以2026财年基线——营收87亿美元、调整后运营利润11亿美元计算，收入与利润的增长区间意味着增量利润率有望达到20%以上（此处剔除约5亿美元的分拆相关一次性成本）。这一预期的底气来自对运费水平与货量的双向撬动，其中尤以运费提升为优先抓手。叠加成本削减，公司预计调整后运营利润率将从目前的约12%提升至近期的15%，即便分拆成本及解除现有服务协议会带来约50个基点的利润率逆风。
值得留意的是，联邦快递货运目前已配备超过500名专攻零担业务的销售代表，正积极瞄准中小型托运人客户。这与过去依靠母公司庞大综合网络时的客群策略形成微妙区隔。一家曾经在航空货运、包裹运输和重型货运集于一身的巨型企业里成长起来的部门，现在必须独自在一条赛道里证明自己的定价能力和客户黏性。股价的首日表现虽然平淡，但市场对这桩交易的真正定价，恐怕需要等到它卸下过渡期负担、交出第一个完整财季独立运营成绩单之后才会显现。
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