从蓝电到赛豆，赛力斯下了一盘八个月的剥离大旗

编辑导语：在新能源汽车行业竞争进入深水区以及问界品牌发展遇阻的当下，这种“分拆突围”的策略，或许能为如今的赛力斯提供更多的“安全感”。

近日，重庆蓝电科技有限公司发生工商变更，企业名称变更为重庆赛豆科技有限公司。这已是这家企业半年内经历的第四次重大结构性调整。

就在更名前几天，赛力斯于5月25日发布《关于子公司增资扩股的进展公告》，披露其下属子公司重庆蓝电科技有限公司完成规模约66.71亿元的增资扩股，宁德时代全资子公司问鼎投资等五家投资方正式入局。

根据公告，本轮增资完成后，赛力斯主动放弃对新增注册资本的优先认购权，持股比例降至约32%，让出控制权，重庆沙坪坝国资旗下的重庆沙磁致远以约34.5%的持股比例成为第一大股东。这也意味着，蓝电科技（即更名后的赛豆科技）正式从赛力斯上市公司体系内剥离，不再纳入合并报表。这种从“成本法”到“权益法”的转变，既优化了赛力斯的财务报表，又保留了其对赛豆科技的股东收益权与产业协同空间。

赛豆（蓝电）科技股权关系演变

回溯赛豆科技的前身，蓝电汽车最初于2023年3月成立，注册资本5亿元，是赛力斯集团推出的全新智能电动汽车品牌。

彼时，赛力斯已通过与华为合作将问界系列送上高端新能源市场的牌桌，蓝电的推出则意在填补20万元以下价格区间的空白，形成“高端问界、平民蓝电”的双品牌布局，实现对不同消费群体的全面覆盖。

然而，蓝电的市场表现始终未达预期，主力车型蓝电E5（参数丨图片）、E3虽主打高性价比，但销量持续低迷。公开数据显示，2026年1月赛力斯集团新能源车总销量达43034辆，其中蓝电所属的“其他车型”仅约2914辆，存在感薄弱。高端品牌需持续投入研发与营销，大众品牌则需烧钱冲量，两条截然不同的竞争逻辑塞进同一家上市公司体内，难免互相牵扯。

为了优化公司资产结构。

今年2月份，赛力斯发布公告称，与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，公司以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司，由沙坪坝区政府组建市场化股权投资基金与其他投资人及经营团队以现金对标的公司增资。

各方出资后，沙坪坝区政府相关方持股约33.5%，其他投资人持股约18.5%，赛力斯及其指定主体持股约32%。同时，标的公司搭建员工持股平台，持股约16%。

4月22日，赛力斯对外表示，赛湖公司完成以蓝电汽车相关存量资产出资设立蓝电科技，注册资本为3.2亿元。

天眼查信息显示，蓝电科技成立于2026年4月14日，经营范围涵盖汽车销售、新能源汽车整车销售、汽车零部件及配件制造、电动汽车充电基础设施运营、充电桩销售等。

随后，蓝电科技完成对重庆蓝电汽车科技有限公司的全资控股。而就在一个月前，赛力斯刚刚完成对蓝电汽车科技的全资控股。

3月20日，蓝电汽车科技发生工商变更，重庆市沙坪坝区国有资产监督管理委员会控股的重庆青凤科技发展有限公司和重庆园投仓储服务有限公司退出股东行列，赛力斯实现对蓝电科技的全资控股。

如今，事件再次迎来反转，也就是上述提到的蓝电科技完成规模约66.71亿元的增资扩股，同时引入了包括宁德时代在内的五家投资方入局。

值得注意的是，在此次增资控股过程中，赛力斯公司放弃了对蓝电科技新增注册资本的优先认购权，对蓝电科技的持股比例下降到约32%，让出控制权，但仍为第二大股东。据悉，完成交易后按本轮隐含的近100亿估值对应超过30亿资产价值。接近赛力斯人士表示，此次引入的主要是产业资金，会与蓝电形成协同效应。

辗转八个月，开辟新增长极？

如果将赛力斯的全部操作单拉出来看，会发现这是一场跨越8个月时间的一盘大棋。

早在2025年9月，赛力斯就和沙坪坝区国资委合资注册了一家重庆蓝电汽车科技有限公司，赛力斯持股35%，国资方面合计持股65%。

2026年2月8日赛力斯正式公告与沙坪坝区政府签合作协议，把蓝电剥离方案摆上台面。但3月底出了反转，赛力斯一度重新拿回蓝电100%股权，让外界对这笔交易的进展心存疑虑。不过随后4月14日蓝电科技注册成立，交易重新回到轨道。5月25日五方签约落地。从去年9月算起，这盘棋走了八个月。

值得注意的是，股东协议中设置了竞业锁定条款，投资方转让股权时不得转给蓝电科技的竞争方及其关联方，也不得转给不符合上市规则的资管产品或契约型私募基金，为赛豆科技未来独立上市预留了路径。

如今，手握近67亿元现金的赛豆科技，背靠重庆市区两级国资，绑定宁德时代产业资本与博俊科技、星宇股份等核心供应商，搭配员工持股激励，正试图在新能源市场寻找新的增长极。与此同时，更名后的赛豆科技已宣布与火山引擎深度合作，将在智能座舱、AI交互等领域寻求技术突破。

从蓝电到赛豆，赛力斯的这步棋既是财务优化的现实选择，也是战略布局的长远考量。一方面，剥离持续亏损的大众品牌业务，让上市公司得以集中资源攻坚问界系列的高端市场——毕竟在2026年初的百万辆下线仪式上，赛力斯董事长张兴海刚立下“第二个百万辆力争两年内完成”的目标；另一方面，通过引入国资与产业资本，赛豆科技获得了独立发展的资金与资源，既避免了与问界的内部竞争，又为赛力斯构建了“高端问界+潜力赛豆”的双保险格局。

在新能源汽车行业竞争进入深水区以及问界品牌发展遇阻的当下，这种“分拆突围”的策略，或许能为如今的赛力斯提供更多的“安全感”，但最终赛豆能否成功还需要市场的验证和消费者的投票，但可以肯定是，留给它进行突围的时间不多了。