中国企业“大航海时代”到来 景顺长城基金深度拆解出海投资机遇

不久前，恒瑞医药与百时美施贵宝（BMS）宣布达成全球战略合作，高达152亿美元的潜在总交易额创下了中国创新药License-out的历史纪录；同期，比亚迪正与多家欧洲车企洽谈计划收购或接管位于意大利、法国等地的闲置汽车工厂，宇通集团与宁德时代携手推进“车电一体化联合出海”，海尔在泰国奠基海外首座中央空调AI智能体工厂，中国电建官宣签约沙特近120亿元人民币的光伏项目……

创新药、新能源、高端制造，中国企业出海已从星星之火渐成燎原之势。

景顺长城基金敏锐地捕捉到了中国企业出海背后蕴藏的投资机遇，在5月26日的策略会上重磅发布了一份《中国企业“大航海时代”——2026年中国企业出海新趋势及投资机遇展望》的深度研究报告。股票投资部基金经理柯海东在解读时指出，在工程师红利、高效研发、广阔市场和低能源的成本结构等多重因素作用下，中国企业“出海的行情不会是昙花一现，而是可以持续很长一段时间的行情，会贯穿A股投资的方方面面。”

为什么说中国企业出海可持续？

——工程师红利是核心驱动力

从潮玩消费品火爆全球到创新药BD爆发，再到光模块龙头一年十倍，近年来，中国资本市场上不同板块行情火爆的背后指向同一个关键词——“出海”。

“好风凭借力，送我上青云。”从资本品到消费品，从新能源到高端制造、工程机械、创新药，一个个国内行业龙头在出海“东风”助力下业绩青云直上，海外收入占比不断提升，利润持续增长，股价迭创新高。

如此强劲的出口能力是什么因素带来的呢？“我们认为主要来自于工程师红利，这也是国内制造业、科技行业快速发展背后的核心驱动因素。”柯海东指出，我国企业拥有的系统性竞争优势不仅包括高效的劳动者、工程师红利、先进的人工智能、数字化，还包括国内完善的基础设施建设以及相对低的资金成本。“这一切使得我们整体的制造业、科技产业拥有了全球竞争力，也是我们对出海的持续性持非常强烈信心的根本来源。”

数据显示，过去三年，A股上市公司在出海方面的收入和利润比例不断提升且这个趋势仍在持续：某AI算力龙头的海外收入占比从2023年的32.2%大幅提升至2025年的75%，海外贡献利润占比超80%；某工程机械龙头2025年境外收入同比增逾30%，创下历史新高；某传统家电龙头2025年海外贡献利润占比超60%，新兴市场增长尤其迅猛……

“我们发现部分国家对于中国资本品、消费品的需求，不是受益于中国的产能转移、资源价格上涨，而是本身就有工业化的自我发展需求”，柯海东指出，“一带一路”沿线国家为中国企业出海带来了很大的新机遇，就拿阿联酋、沙特阿拉伯、尼日利亚等国来说，虽然在具体诉求点和驱动因素上略有差异，但面对供应链重构和资源品、能源价格高涨的背景，其自身工业化进程的需要对中国资本品、消费品出海带来很大拉动。“我们认为这个机会不是一两年的，而是长期的投资机会。”

外有东风浩荡，内有聚力托举。《大众证券报》记者注意到，2025年10月，商务部、外交部、国家发展改革委、工业和信息化部及国务院国资委联合发布《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》。这份我国首个海外综合服务领域的指导文件从6个方面提出了16项具体举措，旨在破解中国企业出海的政策壁垒、合规难题和风险挑战，为中国企业出海全面赋能。今年2月，为企业提供“一站式”公共服务的国家海外综合服务平台已正式上线运行。

“我们对中国企业出海的成长空间持非常强的信心。”柯海东指出，这份研究报告通过对比日本和美国龙头上市公司出海收入的历史数据，叠加对日本、美国、我国一些企业、行业进行定性比较后认为，中国的股指和龙头上市公司出海有很大提升空间。

哪些行业有望出现“十倍股”？

——新材料、AI应用、创新药……

属于中国企业的“大航海时代”已然到来，全球化远征的号角吹响之后，哪里才是值得投资人奔赴的灯塔？

景顺长城基金在研究报告中深度拆解了中国企业出海浪潮中可能应运而生的四类投资机会。

一是工程机械、船舶、通用制造、矿机、新能源设备等资本品。柯海东认为，美以伊冲突短期看带来油气价格高涨，有利于能源设备、新能源设备出海；长期看加速了很多国家审视自己的能源结构是否安全的脚步，会带来新能源渗透率二次快速提升的机遇。

二是包括建材、日化、汽车、摩托等消费品细分赛道。柯海东指出，近年来，一些上市公司通过在线上积累的品牌和势能慢慢向线下进行拓展，在非洲、南美、拉美、欧洲等地，中国品牌消费品开始出现爆发式增长。

三是游戏、医药、航空等服务业。柯海东认为，自《黑神话悟空》一炮打响后，爆款的出海游戏有望层出不穷。创新药方面，他认为去年只是创新药BD的元年，后面还能看到持续不断的机会。“治疗领域比如说肿瘤领域、慢病领域都有一些品种，对此我们保持跟踪。”

四是供应链出海的机会。柯海东指出，AI科技革命的浪潮远远没有结束，Agent爆发式的增长会带来算力投资方面更为强劲的需求。从电力设备环节到算力端再到AI应用、甚至硬件端，中国企业都有参与、追赶、突破的机会。“包括消费电子各细分领域，SoC（系统级芯片）、内存、散热、电池方面，都有可能受益的环节和公司。”

相较于这些泛泛而谈的投资方向，足以改写收益的几只“十倍股”显然更为投资人青睐，那么，哪些领域有希望孕育伟大的企业呢？

“我们创新药板块已经出现了好几只十倍股”，深耕医药医疗产业多年的景顺长城股票投资部基金经理乔海英谈起这个话题尤为兴奋，“大适应症孕育大品种，大品种孕育大公司，伴随治疗领域的拓展，减重领域有诞生具有十倍公司的机会。”

景顺长城国际投资部基金经理周寒颖则表示看好算力基建里SST（固态变压器）带来新材料的机会。她认为，随着AIDC（智算中心）和超级充电市场的发展，SST作为能够解决密度、损耗、响应的终极方案，潜在空间有望达到万亿元。具体操作上，她建议沿着器件、系统两条线布局，上游核心器件关注碳化硅相关上市公司，下游系统集成关注具备电网级电力电子设计和交付能力的上市公司。

景顺长城研究部基金经理郭琳则看好AI相关应用方向出海，包括大模型出海、云服务出海，以及人形机器人、工业机器人、养老机器人等垂类应用领域出海。

什么样的公司总能踏浪而行？

——将团队智慧凝结成投研底气

在机会的浪潮来袭时前瞻预判，提前布局，对景顺长城基金来说，是不断夯实投研建设后的水到渠成。

2022年至2024年，曾连续三年发布新能源车、芯片、AI等不同主题的科技产业洞察报告既是公司投研实力的展现，也让公司科技军团为市场所熟悉。核心成员江山和张仲维分别管理的景顺长城优质成长、景顺长城稳健回报近三年净值增长率均排名同类基金第一（排名数据来自银河证券，同类分别指灵活策略绝对收益目标基金A类、标准股票型基金A类，具体排名分别为1/105、1/312，截至2026.4.30）。目前，公司科技军团已汇聚了包括杨锐文、董晗、张仲维、詹成、周寒颖、农冰立、孟棋、江山、乔海英、郭琳、曾英捷、刘力思在内的12位基金经理，能力圈全面覆盖半导体、人工智能、高端制造、创新药等多个细分赛道。

公司在均衡风格类基金中，同样拥有中长期业绩出众的基金产品，如景顺长城策略精选、景顺长城成长之星等。其中，公司股票投资部总监张靖于2014年10月25日开始管理的景顺长城策略精选A（000242）在他任职的十余年里收获了459.69%的投资回报，同期业绩基准为97.39%，周寒颖于2020年5月21日接手的景顺长城成长之星A（000418）在她管理的5年多时间里实现了109.43%的净值增长率，同期业绩基准仅23.71%（数据来源：Wind，截至2026.4.30）。这两只基金在中国证券报2025年末的“基金业金牛奖”评选中分别获评“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”和“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”。

如果说一个人的成功可能更多源于出众的个人能力，那么一群人取得出色业绩的背后必然离不开团队和平台的支持。作为国内首家中美合资的基金管理公司，景顺长城成立20多年来始终坚持“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，鼓励追求长期业绩，通过扎实的基本面研究，力争为客户赚取长期稳健的回报。投研文化上，景顺长城讲究平等沟通，鼓励分享互动，并通过“投资回顾”机制，帮助基金经理检视自身的策略，形成并延展其策略的能力圈。

景顺长城基金过往的科技产业洞察报告，从新能源到芯片再到AI的布局，其前瞻性也已经在资本市场得到充分印证。相信这一次，景顺长城基金对中国企业出海的趋势预判和机会拆解，也将成为未来几年中国资本市场的关键主线之一。记者 赵琦薇

文中数据来源：《2026年中国企业出海新趋势及投资机遇展望》。文中个股仅以品牌示例之用，不构成投资建议。投资有风险，请谨慎选择。