北京
债券市场
债市方面，债券收益率下行。央行呵护意愿确认叠加税期扰动结束，资金面边际转松，票据利率再至低点，权益市场调整，债市情绪较为乐观，债券收益率快速下行。10年和30年国债收益率均下破年内低点。
基本面方面，高频数据显示，经济延续偏弱。一是生产端高技术行业步入淡季，对工增拉动力量减弱，多数传统行业受成本高企和需求不足影响，开工率仍处于近年同期低位；二是内需端专项债发行进度仍然偏慢，地产“小阳春”行情消退，商品房成交面积同比转负，仅旅游出行等服务消费边际改善；三是5月标普PMI数据显示，除美国经济仍有韧性外，欧元区和日本制造业和服务业PMI均明显下滑，美伊冲突带来的“滞”的冲击有所显现，出口量可能边际下滑。
流动性和政策方面，临近月末受税期和政府债缴款扰动，资金面经历先收紧后放松的状态。5月20日起央行逐步加大逆回购净投放力度，对资金面予以呵护，但起初市场将其解读为资金面紧张情况暴露。22日央行公告5月MLF加量续作1000亿元，市场传言部分中标利率下调5bp，央行对资金面的呵护力度较大，同时降低了银行负债成本，也为存单发行成本设置了新的上限。央行呵护态度确认叠加税期扰动度过后，资金面边际转松，DR001触顶回落，银行体系净融出重回4万亿元之上。
国寿安保基金认为
根据资金面的季节性，6月上旬受月末冲量短贷集中到期影响，资金面将重回宽松局面，DR001平均下行幅度为8.4bp，但进一步下行可能又受到央行的自律性引导。国股半年转贴现票据利率5月以来呈下行趋势，持续保持近年同期新低水平。预计5月信贷较弱的局势延续，银行“钱多”的逻辑不改。
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