小米赚了61亿，但雷军笑不出来……

来源：市场资讯

　　来源：老高电商圈子

　　61亿，这是印在小米2026年一季度财报上的经调整净利润。

　　这个数字对于许多上市公司来说，可能一年都挣不到。

　　不过，这份财报并非一片向好。公司当期营收991亿元，同比下滑10.9%；经调整净利润61亿元，同比跌了43.1%，较去年同期少赚了约46亿元。摊开来看，利润下滑源于手机出货量下跌，汽车业务重回亏损，核心零部件涨价。

　　反观雷军雷总手里攥着的61亿，显然压力并未减轻．．．．．．

　　01

　　三个窟窿

　　第一个窟窿：手机/AIoT（人工智能物联网）。

　　这部分业务的收入为793亿元，同比减少14.5%。其中智能手机收入443亿元，同比下滑12.5%；出货量3380万台，减少19%。

　　简单来看，AI需求爆发下存储芯片价格的持续上涨，令小米主动压缩了中低端机型的出货规模，保住利润优先于保住销量。

　　而IoT与生活消费产品收入为247亿元，同比大降23.7%。核心原因为国内家电补贴降温，致国内需求下滑。

　　第二个窟窿：智能电动汽车及AI。

　　该业务收入199亿元，同比增长6.9%，其中智能电动汽车收入190亿元，交付80856辆，同比增长6.6%。

　　尽管整体收入上涨，但经营亏损31亿元，相当于。据多家媒体测算，小米每卖一台车，账面亏损近4万元，主要包含产品研发、工厂折旧、销售管理等费用。

　　而去年下半年好不容易实现的汽车业务盈利，一个季度后又重新转亏。财报中对此的解释是：跨年订单的购置税补贴、SU7 Ultra高端车型交付占比下降、核心零部件涨价。

　　这也牵扯出第三个窟窿：零部件涨价。

　　不仅是汽车零部件，普通电子产品常用的存储芯片、电池等核心零部件皆在全线涨价。小米集团合伙人、总裁卢伟冰在业绩会上直言：“不能简单地把内存成本的上涨转移给消费者，要对我们的产品做重新定位。”

　　不过有意思的是，小米手机ASP（平均销售价）从1210.6元提升至1310.1元，创历史新高。代价也很直接，毛利率从去年同期的12.4%掉到了10.1%。

　　卢伟冰在财报会上坦言：“内存成本上涨不仅小米在承压，整个消费类电子都在承压。没有公司能从里面脱离出来。”

　　02

　　雷军的三次出手

　　面对这三道难题，小米在财报里给出了三个方向的应对。

　　第一招：用户留存。

　　2026年1月，荆州开出首家“人车家全生态”旗舰店。店内手机、家电、小米汽车全系列实车一起展示，支持预约试驾和以旧换新。

　　卢伟冰明确表示，未来的方向是让用户买了手机之后，自然想买手表、耳机、电视。

　　这句话的潜台词是，你一旦用惯了这套东西，想换掉就很难了。简单来说，就是加大用户的留存。

　　第二招：高客单。

　　针对存储芯片这个“成本刺客”，小米的策略并非降价保销量，而是把有限的芯片优先供给高端机型。

　　涨价不一定好卖，但在成本持续上涨的年代，一味打价格战是一条死路。

　　正如金冠俱乐部创始人老高所言，继续打价格战，消耗的不是利润，是未来。敢于卖“贵”，本质上是一场对自身价值的笃定和重建。它逼迫你深入思考：我为谁存在？我提供了什么不可替代的价值？

　　第三招：借力出海。

　　年初，小米加入了速卖通的“超级品牌出海计划”。这一合作效果显著，黑五期间，POCO F8系列单品销售额200万美元（约人民币1356万），成为速卖通TOP1新品；小米电视也在欧洲拿下了电视类目第一名。小米国际部总裁曾学忠说，速卖通已经是小米出海的首要阵地，2026年还要继续加大投入。

　　道理很简单。自己的品牌还是自己的，只是选了最快敲开门的那个平台。

　　03

　　零售业的“同一张卷子”

　　小米遇到的三道坎，放在零售行业里看，其实大家做的是同一套卷子。

　　第一题：流量没了怎么办？

　　小米因零部件涨价，卖不动手机，换个角度来看，其实是流量见顶了。事实上，专攻零售业的品牌、平台的自然流，同样也在减少。过去靠红利大盘吃饭的日子，已经结束了。

　　这一问题的解法是从“拉新”转向“留客”。

　　苹果2025财年服务收入预计突破千亿美元，服务毛利率75%，是硬件毛利率的两倍多。80%的iPhone用户至少拥有一件其他苹果产品，每多一件，离开成本就高一分。

　　早期国内靠投流起家、市值冲上160亿的逸仙电商，也因流量收缩，业绩下滑明显。他们的解法同样是“留客”。

　　收购DR.WU、EVE LOM、GALENIC后，2025年集团护肤品收入占比第一次超过了彩妆，达五成之多，净亏损从7.1亿多收窄到0.92亿。

　　而小米的“全家桶”手机、手表、电视、汽车走的也是同一条路。

　　第二题：原材料涨价怎么办？

　　材料涨价是所有零售人的噩梦。跟着涨怕丢单，不涨怕亏本。

　　小米选了涨客单、走高端化。安克创新在充电器市场也走了这条路，面对芯片涨价，持续推氮化镓高端系列提升客单价，2026年一季度扣非净利润同比增长24.4%。

　　但还有另一种解法。椰子水品牌if的母公司IFBH采用代工模式，46个员工撬动十亿级营收，毛利率36.7%。代价是供应链控制力弱，2024年代工厂原料断供，直接导致中国市场断供。欢乐家、椰树则选择自建生产基地，固定资产投入大，但产能自主权在自己手里。

　　解法有很多，没有标准答案。但什么都不做，一定错。

　　第三题：出海从哪里着手？

　　国内市场饱和，出海是商家的优选项。

　　小米选了速卖通，以更低成本的平台模式快速打开欧洲市场。泡泡玛特2023年入驻Lazada旗下品牌商城LazMall后，该企业在东南亚市场销售额增长超过5倍，跻身平台增长最快品牌之一。

　　总的来看，在自己不熟悉的战场上，借力比蛮干重要。

　　手机基本盘失速、汽车重新亏损、核心零部件涨价．．．雷军的麻烦不止一个。但他手里握着61亿净利润，还有底气启动新一轮200亿港元回购。

　　道理他都懂，招也出了，只是转型需要时间。

　　雷军有61亿打底，所以还能从容出招。你的“考试”，打算怎么答？