上海
【导语】5月肉鸭产业多环节亏损，行业核心症结尚未改善，终端肉品消费复苏依旧不足、各环节供需匹配失衡。好在羽绒高位运行，对冲行业整体盈利压力。展望6月，种禽端预计仍旧承压，屠宰端盈利修复取决于羽绒行情持续性及肉品消费回暖情况，行业整体处于结构性调整阶段。本文梳理5月种禽、养殖、屠宰各环节价格、成本及盈利变化，分析核心驱动因素并预判后市，为行业经营决策提供参考。
一、种禽端：苗价下行，亏损创年内新高
1.1 种蛋、鸭苗价格环比大幅下滑
截至5月30日，种蛋均价0.99元/枚，环比下跌28.26%，同比上涨3.16%，月内波动区间0.85-1.25元/枚。鸭苗均价1.42元/羽，环比下跌29.00%，同比上涨24.70%。5月种蛋、鸭苗价格同步下行。
1.2 孵化成本抬升，行业亏损幅度年内最大
5月孵化成本先涨后稳，较4月小幅上行，出苗成本区间1.30-1.45元/羽。受苗价下跌、成本支撑影响，孵化板块亏损加剧：外购种蛋孵化盈利均值-0.69元/羽，自有种鸭孵化盈利均值-0.96元/羽，两类模式亏损幅度均为2025年以来最高，种禽端经营压力显著上升。
1.3 供需偏弱，鸭苗行情低位震荡
供应方面，5月行业出苗量小幅回落，但整体供给充足，日均出苗量1040-1110万羽。目前种鸭换羽未有新增加，老周龄种鸭持续淘汰。受主产区降雨影响，收鸭及淘汰节奏不稳，5月种鸭总淘汰量约180万只，行业去产能进度略有加快，市场存量供给压力仍在。
需求方面，受5-6月羽绒高位、屠宰微利预期支撑，行业前期投苗情绪平稳。5月下旬气温升高，养殖密度调整，简易棚养殖表现偏差，市场补栏积极性回落，终端需求走弱持续压制鸭苗行情。整体来看，5月鸭苗行情低位震荡，受下游需求制约明显，种禽端维持亏损状态。
二、养殖端：盈利环比回落，修复空间有限
5月主产区合同肉鸭养月度平均盈利0.63元/只，环比下降30.77%，单只盈利区间0.45-0.80元/只。本月气温回升，无大范围疫病，养殖整体表现稳定。受终端消费偏弱影响，屠宰企业严控原料收购成本，养殖补贴增幅有限。6月后高温导致出栏只重下降，养户盈利提升空间受限。
三、屠宰端：窄幅盈亏波动，羽绒利润形成支撑
据Mysteel分割鸭样本企业数据，5月合同毛鸭回收成本基本平稳，均价3.50元/斤，环比上涨2.04%，区间3.41-3.51元/斤，成本波动收窄。分割品综合售价均值6168.23元/吨，环比微降0.16%，处于年内低位。本月屠宰行业围绕盈亏线波动，单吨最大亏损229.00元、最小93.00元，整体小幅亏损运行。
屠宰行业未出现深度亏损，主要依托两点：一是原料成本处于低位，肉品价格下行空间有限，企业通过调整出货节奏、优化库存，稳住产品价格；二是羽绒行情高位运行，中下旬购销活跃度提升，副产利润有效对冲肉品主业亏损，成为屠宰端主要盈利支撑。
四、行业总结与后市展望
从5月整体运行情况来看，肉鸭产业链呈现上游去库承压、中游盈利回落、下游主业微亏、副产托底行业的分化格局。行业核心问题为终端肉品消费复苏不足、各环节供需匹配失衡，短期仍存在供需再度失衡的风险。
6月行业走势将以季节性因素主导。高温天气影响下，毛鸭出栏量、出栏只重将同步回落，原料供给收紧；同时休闲副产消费逐步进入旺季，叠加羽绒行情高位支撑，屠宰端盈利有望修复。
长期来看，行业结构性问题仍较突出，盈利过度依赖羽绒副产、肉品主业盈利能力偏弱、产业链供需协同不足，整体抗风险能力偏弱。对此，仍旧建议种禽、养殖端按需调控投苗与出栏规模，常态化压降生产成本；屠宰端拓展肉品销售渠道、盘活库存，降低对单一副产利润的依赖，推动行业平稳合规、长效稳健发展。
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