主动承压、现金为王、技术反攻，理想汽车一季度财报的三大看点

最艰难的季度，最坚定的选择。

5月28日，理想汽车公布2026年第一季度财报。数据显示，理想汽车一季度累计交付95,142辆，同比增长2.5%，超额完成业绩指引，位居20万元以上新能源汽车市场中国品牌销量第一。

今年一季度，理想汽车增程产品进入换代期，纯电板块的强劲表现，印证了理想汽车纯电战略的成功。数据显示，其纯电车型理想i6月销量稳定在2万辆以上，4月第十万辆正式下线。从首批交付到10万辆，理想i6只用了不到7个月，刷新了20-30万元纯电SUV市场的最快纪录。同时，理想i8的用户推荐净值也在持续攀升，口碑正在转化为新的销量动能。

财务数据方面，理想一季度营收230亿元，稳居新势力第一梯队。季末现金储备943亿元，这已经是连续第10个季度维持在千亿左右的规模。在行业普遍“缺钱”的当下，这样雄厚的现金储备已成为罕见的护城河。

作为对比，同期蔚来GAAP口径净亏损3.32亿元，小鹏净亏损17.8亿元，特斯拉中国交付量同比下降12%。而理想不仅账上躺着近千亿现金，还在3月启动了总额10亿美元的股份回购计划。截至5月26日，公司已回购1.397亿美元，两个月完成了约14%的进度，管理层用真金白银表达了对未来的信心。

销售、一般及管理费用方面，理想汽车一季度花费20亿元，同比降低了19%，这得益于经营效率的提升和市场推广活动相关费用减少。但在研发端，理想非常舍得花钱。数据显示，其一季度研发费用27亿元，同比增长8.3%。全年预计研发投入约120亿元，其中约50%将投向AI相关领域，包括自动驾驶和通用人形机器人。目前，其人形机器人项目已经立项，这意味着理想正在从一家汽车公司，加速向具身智能企业进化。

然而，亮眼的数据背后，却隐藏着几个并不轻松的决定。

中汽协数据显示，一季度新能源乘用车国内销量182.2万辆，同比下降26.7%，渗透率从2025年四季度的50%以上回落至42%。市场研究机构普遍判断，这一调整期将持续3至4个月，行业正从高速增长阶段转入存量博弈的深度洗牌期。

当时，理想内部也正处在L系列增程车型的换代过渡期。基于市场压力，部分企业会选择新旧同堂销售，用老款降价冲量来平滑报表。但理想选择了一条反常规的打法，其主动陆续提前停产老款车型，宁可承受短期的交付空窗和营收波动，也要保障新老车主的权益。这种“换代断腕”的做法在资本市场并不讨巧，但却是对用户长期价值的坚守。

从外部竞争来看，理想汽车也在做艰难而正确的事。今年以来上游原材料价格持续上涨，消费政策退坡，行业价格战打得如火如荼。但理想坚持不参与价格战，维护产品价格体系的稳定。更令人意外的是，由于理想i6订单远超预期，部分用户的交付被迫跨年，导致他们需要多缴纳购置税。理想主动承担了这部分差额，以超过5亿元的资金为用户权益兜底，这一举动在成本内卷的市场环境里相当罕见。

在行业下行的周期，有足够的弹药才能做出长期正确的选择，而不是被短期业绩绑架。从这一角度去看，支撑理想战略定力的，正是那943亿元的现金储备和“高现金、低杠杆”的健康财务结构。同样能验证这一点的，还有理想汽车在超充网络上的投入。截至4月30日，理想超充站已超过4077座。为了支撑搭载5C增程系统的车型大规模落地，理想汽车将加速建设超充网络，预计2026年底5C超充枪数量将突破8300根，不断向下扎根的底层基建，不仅推动了理想纯电产品的增长，也印证出理想汽车对用户长期价值的重视。

如果说“增程+纯电”双轮驱动增长的发展格局撑住了一季度的基本盘，那么5月15日上市的全新一代理想L9（参数丨图片），则将以技术创新为理想打开全新的增长空间。

产品资料显示，全新一代理想L9提供Livis和Ultra两个版本，其中Livis版首次实现了理想自研技术的大规模量产落地，包含马赫M100芯片、马赫VLA大模型、“完全体”线控底盘、800V主动悬架、3D ViT感知模型、星环OS操作系统等，实现了具身智能核心技术的全栈量产落地，有望带来“跨代级”智能体验，帮助理想汽车在50万级SUV市场站稳脚跟。

其中最引入注目的是，全新一代理想L9搭载了理想首款AI原生芯片——马赫M100芯片，该芯片基于动态数据流架构，实现了有效算力的大幅提升。与之协同的是马赫VLA大模型和3D ViT感知模型，能够完成驾驶意图理解与风险预判。通过自研芯片与大模型的软硬协同设计，也为新车智能体验的持续进化构建了长期技术底座。

官方消息显示，理想L9 Livis上市两周内的销量已达到预期，这意味着用户真正认可了理想的技术创新能力，而理想长期重仓的具身智能，也已经转化为新的增长引擎。

有文说：

行业分析人士普遍预期，随着北京车展带来的新产品集中落地、各地促消费政策持续发力，以及5月新能源渗透率的突破，新能源市场有望在二季度迎来回暖拐点。

在市场向好的趋势下，理想汽车已做好了准备。其不仅已站稳了纯电市场，而且全新L9和即将于6月推出的全新L8，还有望加固增程的技术护城河。总体来看，凭借创新的产品矩阵、健康的财务结构以及前瞻的AI技术布局，理想汽车有望在下半年迎来新一轮量价齐升的增长周期。（撰文丨欧阳）