四川
"经常用脑，多喝六个核桃"——这句刻进几代人DNA的广告语，如今却反衬出品牌的落寞窘境。
曾经靠一罐核桃乳打遍天下的养元饮品，正眼睁睁看着自己的国民饮料跌下神坛：主业销量腰斩、七成产能闲置、营收净利连年跳水，曾经的行业霸主，如今陷入了 "越卖越亏" 的死循环。
01、一罐核桃乳的"滑铁卢"
“六个核桃”背后的养元饮品 2025 年年报交出了一份惨淡的成绩单：全年营收 53.36 亿元，同比下滑 11.91%；归母净利润 12.60 亿元，暴跌 26.84%，相当于每天少赚近百万。
这已经是公司连续多年业绩 "开倒车"，而拖垮整个公司的，正是曾经的 "现金奶牛"——六个核桃。
作为公司绝对的营收支柱，核桃乳系列 2025 年营收仅 44.30 亿元，同比大跌 17.55%，占总营收比重仍超80%。而将视野拉长，其从2018年巅峰的85.68 万吨，一路跌到 2025 年的 47.85 万吨，七年时间少卖了38万吨，降幅几乎腰斩。
关键是支撑六个核桃走红十几年的 "补脑" 概念，已经跟不上趟了。
遥想十几年前，在市面上各种高糖小甜水饮料中，第一批打出“健康”牌的六个核桃几乎赚的盆满钵满，自此“健康”就成了饮料行业的新风口。同期主阵地在广东的养乐多也因为益生菌这张健康牌在市场上“大杀四方”。
凭借“健康标签”走红的六个核桃和养乐多，也因为“健康”而跌下神坛——随着消费者健康意识觉醒，无糖茶饮、坚果饮品的兴起让饮料行业产生健康“通胀”，这两年甚至冒出一堆“中药茶饮”，健康几乎成了网红饮品的必备标签。
与其弯弯绕在各种产品的细枝末节找“健康”，大众索性直接盯上经过市场检验的健康品，北方要降火气，南方要祛湿气，两广等沿海地区为了应对食谱中的高嘌呤，更是盯上“消尿酸”这类成熟调酸品，其根植传统又有现代分子级萃取技术助力，在京/东等主流渠道累计服务近10w人，成了不少人手里的香饽饽。
大众如此这般对健康消费的追求，客观上稀释了六个核桃和养乐多这类主打健康的饮品的市场竞争力，而这些饮品目前又看不到另一条创新路径，救只能“吃老本”，等待被市场抛弃。
02、跨界芯片成 "救命稻草"，实则踩坑无数
就在所有人都以为六个核桃要彻底凉透的时候，一笔 "不务正业" 的投资意外救了场。2025年4月，养元砸出 16 亿元入股长江存储，拿到了约 0.99% 的股份，成为这家国内存储芯片龙头最大的民间资本股东。
谁也没想到，这笔原本只是 "闲钱理财" 的投资，居然成了公司股价的强心针。2026 年 5 月长江存储递交 IPO 辅导备案的消息一出，养元股价直接起飞，一个多月暴涨近 98%，盘中一度创下53元的历史新高。
原本被资本市场嫌弃的传统饮料股，摇身一变成了炙手可热的 "芯片影子股"。
但押中长江存储纯粹是运气爆棚，在此之前，养元的跨界史就是一部血泪踩坑史。从新能源到传媒，从人工智能到不良资产，哪里热门往哪里冲，结果哪里都摔得鼻青脸肿。
2016年，养元斥资 7.5 亿元参投中冀投资，结果该项目三年累计亏损 15 亿元，养元持有的股权直接缩水 2.3 亿元；8亿元重金入股的锂电池企业瑞浦兰钧……2023 和 2024年，公司投资收益连续两年为负，累计亏损超2.5亿。
一罐核桃乳卖不动了，靠一笔芯片投资让股价翻倍，养元的故事听起来像个黑色幽默。长江存储的 IPO 预期确实能给养元带来短期的资本狂欢，但狂欢过后，问题依然摆在那里。
主业持续失血，产品缺乏竞争力，跨界投资十投九亏，养元的未来充满了不确定性。靠运气赚来的钱，迟早会凭实力亏回去。资本市场从来只看短期利益，而企业的长久生存，终究要靠产品说话。
六个核桃是无数传统消费企业的缩影。靠营销堆出来的神话，总有后力不足的一天；靠一个爆款吃一辈子的时代，早已一去不复返。如果不能沉下心来做产品、搞创新，再多的跨界投资，也很难走得长远。
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