万亿船舶行业风口已定！AI催生天量投资潮！

一场由能源安全焦虑与AI算力革命共同驱动的超级投资浪潮，正在亚洲加速展开。在此轮由能源供应链代际重构所引发的深刻产业变革中，航运业和造船业将成为核心受益板块，并有望迎来新一轮景气周期。

近日，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布了一份题为“Energy Meets Compute：Supercycle Recharges”的最新研报。这份长达150页的报告指出，在人工智能（AI）算力爆发、电力短缺、地缘政治变化以及供应链重构等多重因素共同推动下，亚洲正进入一个能源投资超级周期，预计到2030年投资规模高达5.5万亿美元（约合人民币37.37万亿元）。

摩根士丹利估计，这场由“能源安全+AI”双重主题驱动的投资周期，最终有望创造约8803亿美元（约合人民币5.98万亿元）的EBITDA，以及约8.803万亿美元（约合人民币59.81万亿元）的企业价值，合计接近9万亿美元（约合人民币61.15万亿元）的价值创造。

这份报告横跨电力、煤炭、天然气、核能、电网、电池、油气上游、化工化肥、船舶、有色金属等十几个产业链，给出了70只全球受益标的和18只最不受欢迎标的。其中，航运业和造船业被明确列为这一“全球能源供应链代际重构”过程中的结构性受益者。

报告称，随着亚洲国家逐步减少对中东能源的依赖，转而从美国、拉丁美洲、澳大利亚以及亚洲本土能源生产国采购能源，全球能源贸易平均运输距离将显著延长。这意味着，即使运输总量保持不变，也需要更多船舶来完成运输任务。

摩根士丹利预计，这种吨英里需求（tonne-mile demand）的增长将推动油船新船订单达到多年高位。截至2026年4月，全球油船手持订单量已经达到了在运营船队规模的20%以上，这些新造船将在未来三至五年内陆续交付。

在供给端，摩根士丹利认为合规油船船队正日益受限。目前约有19%的原油船和10%的成品油船受到制裁，约占全球油船总运力的16%。

此外，如果将那些虽然未被正式制裁、但实际上无法进入主流市场的“影子船队”（Shadow Fleet）计算在内，根据克拉克森的数据，约24%的全球油船运力处于主流市场之外。只要制裁持续甚至进一步加强，这部分运力实际上被长期剔除市场，导致合规船东持续处于运力供给紧张局面。

与此同时，船队老龄化也进一步加强了运力紧张趋势。目前全球约22%的油船船龄已达到或超过20年，全球油船平均船龄超过14年。

报告特别将当前形势与20世纪60年代末至70年代初进行比较。当时由于苏伊士运河关闭，运往欧洲的中东石油不得不绕行好望角，从而催生了史无前例的油船繁荣周期。

除了油船之外，摩根士丹利认为煤炭运输船同样将成为能源安全战略的直接受益者。该行预测，到2030年全球发电用煤消费量将达到每年40亿吨，创下本十年来最快增长速度。

报告认为，推动这一增长的主要因素在于AI数据中心耗电量激增，亚洲各国政府越来越倾向于利用本国煤炭资源保障能源供应安全。亚洲拥有全球近60%的煤炭储量。煤炭需求复苏不仅将抑制部分LNG基础设施投资，也将直接带动好望角型及其他干散货船需求增长。

LNG运输市场也是摩根士丹利重点看好的领域之一。报告指出，全球有约250艘LNG运输船正在建造或已列入建造计划，以满足亚洲天然气基础设施扩张需求。

研究机构Bernstein Research同样预测，今年全球LNG需求将增长约8.5%，达到约4.41亿吨，这些增长几乎全部来自亚洲市场。此外，欧洲为了继续降低对俄罗斯管道天然气的依赖，LNG进口量预计也将维持高位。

摩根士丹利明确表示，亚洲造船业正处于整个投资逻辑的核心位置。随着老旧船舶持续退出市场，长距离能源运输需求增加，各类能源船舶需求同步增长，全球船舶供应不足的状况可能持续得比预期更久。

摩根士丹利预计，到2030年，全球油船手持订单与在运营船队比例有可能较2025年底的水平翻倍，主要是由于老旧船舶加速拆解、更长航线带来的新增运力需求以及能源贸易流向重构。

以中国为首的亚洲造船业显然将成为油船订单增长的最大受益者。事实上，今年全球VLCC新船订单已经高达112艘，超过2006年全年108艘，提前刷新了年度最高纪录。凭借较强的产能、成本优势以及更短的交付周期，中国船企成为了本轮VLCC订单潮的最大赢家，承接了99艘；而在中国船企之外，今年仅有韩国韩华海洋承接了13艘VLCC新船订单。

摩根士丹利的研究团队指出，市场仍然低估了AI带来的能源需求冲击。摩根士丹利今年早些时候发布的另一份研究报告指出，AI、地缘政治和能源安全正成为影响全球资本配置决策的重要交汇点。

摩根士丹利全球主题研究主管Stephen Byrd警告，世界正进入一个“算力需求超过供给”的时代，这将需要发电能力、输电网络和能源燃料供应的大幅增加。预计到2030年，全球电力需求将每年增加超过1万亿千瓦时，其中近五分之一增量将来自AI数据中心。