兴业银锡港股递表，内蒙古前首富吉兴业“归来”重掌资本棋局

经历母公司重整回归后，内蒙古民营矿企兴业银锡开始向资本市场讲述另一个故事：白银、AI与全球扩张。

5月25日，港交所更新兴业银锡招股书。招股说明书显示，潜在战略收购被兴业银锡列为公司此次IPO募集资金的投向之一，并号称“全球市场约有170个符合我们筛选标准的潜在收购目标”。

此次递表，距离兴业银锡母公司兴业集团完成重整仅半年时间。这家曾因矿难与债务危机陷入低谷的内蒙古矿企，如今已拥有亚洲第一的白银资源量，并计划进一步收购全球银矿、锡矿、铜矿与金矿资产，押注AI电子、光伏银浆与半导体产业带来的新需求。

白银贡献去年11.34亿元毛利，内蒙古前首富“归来”

2011年完成借壳上市的兴业银锡原名兴业矿业，是一家总部位于内蒙古赤峰市、成立超过三十年的民营矿企。创始人吉兴业曾于2018年以45亿元人民币财富登上胡润百富榜，成为内蒙古首富。

但2019年2月，兴业银锡旗下银漫矿业发生重大运输安全事故，随后陷入长期停产。银漫矿业是上市公司核心资产，停摆严重拖累了企业现金流，叠加当时银与锡价格处于低位，以及上市公司前期加速扩张进行了多笔收购，兴业银锡与母公司资金压力爆发。

2019年8月，兴业银锡控股股东兴业集团被申请重整。

此后兴业集团进入了漫长的重整期。2022年8月，法院裁定批准重整计划，涉及债转股、信托受益权安排、债务清偿等步骤。随着银漫矿业逐步恢复生产，以及白银、锡等有色金属价格回升，企业经营情况得到改善。其间作为重整计划的一部分，中国信达于2025年6月通过设立总规模达36.55亿元的信托计划向兴业集团进行纾困救济，中国信达旗下的天津信业投资合伙企业（有限合伙）也因此成为兴业银锡第二大股东。2025年10月，法院确认重整计划执行完毕，兴业集团重整收官，吉兴业仍为实际控制人。

兴业银锡之所以能够经历母公司成功重整而回归，其能为业绩提供支撑的资源储量是关键因素。公司在港股招股书中援引弗若斯特沙利文的数据称，以银及锡资源量计算，公司已成为亚洲第一大白银企业及国内第二大锡矿企业。公司现保有矿产资源量约6.561亿吨，包括银金属资源量3.36万吨，亚洲排名第一、全球排名第七，锡金属资源量44.46万吨，国内排名第二。

业绩表现上，2025年兴业银锡实现总收入55.55亿元，净利润17.08亿元。

制图/新京报贝壳财经记者 朱玥怡

作为兴业银锡最主力的矿种，银、锡与锌合计为公司贡献了约八成的收入，其中银与锡的合计收入占比近年约为六成。白银的收入占比近年来呈上升趋势，2025年取代锡成为兴业银锡收入占比最高的品种。

制图/新京报贝壳财经记者 朱玥怡

“在当前阶段，两者（指银和锡）均面临资源储量与产量受限，而需求快速上升的局面，从而为我们带来显著的市场机遇。”兴业银锡在招股书中如是表述。

作为矿产资源企业，兴业银锡依赖产业下游实现最终的价值兑现。公司表示，银的工业属性持续增强，光伏银浆已超越传统领域成为其最大工业消费增长点；锡的生命线在于电子焊料，与电子信息产业高度同频。

值得关注的是，自2024年开始，白银价格进入快速上涨的通道，今年一季度达到23.4元/克。兴业银锡认为，受光伏装机持续扩张、AI与电子产业用银需求刚性增长、供应弹性不足导致供需缺口延续影响，银价预计仍将大幅上升，2030年第四季度有望达到38.3元/克。

白银在2025年为兴业银锡贡献了11.34亿元的毛利，毛利占比接近四成。

约有170个潜在收购目标，兴业银锡规划新一轮扩产

自2023年以来，兴业银锡先后收购了博盛矿业70%股权、远东黄金有限公司19.99%股权、宇邦矿业85%股权、大西洋锡业全部股权。不过公司的野心不止于此。

兴业银锡声称，预计2030年产能将提升至现有水平的2.5倍。其中两大主力矿种银和锡的2030年至2035年年均产量分别达到692.1吨、8.9千吨，较2025年水平分别增长129.9%、32.5%。

为了支撑上述产能目标，兴业银锡正在规划新一轮扩产。

根据招股书，兴业银锡计划将此次港股IPO的募集资金用于潜在战略收购、偿还债务、加大科研投入以及用作企业营运资金。

“根据弗若斯特沙利文报告，截至最后实际可行日期，全球市场约有170个符合我们筛选标准的潜在收购目标，包括40个银矿及锡矿项目与130个铜矿及金矿。”兴业银锡在招股书中就战略收购进行了着墨最多的阐述。公司称，已制定一套严格的筛选标准及投资策略。将评估目标矿业资产的战略考量、营运效率、财务可行性及地质潜力，潜在目标包括银矿、锡矿、铜矿及金矿，并给出了针对各个矿种的资源量与产量预期。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 陈莉 校对 付春愔