上海
环球零碳
碳中和领域的《新青年》
撰文| 小博
编辑 | 小澜
→这是《环球零碳》的1996篇原创
霍尔木兹海峡，因为中东战争，被称为死亡航线。
但是，在利润面前，还是有不少人不顾高风险，仍冒死穿越死亡航线，以此进行惊人的石油套利。
最近，一艘载运近200万桶伊拉克原油、目的地为越南的超级油轮「Agios Fanourios I」号，就成为全球石油市场关注焦点。
这艘船在穿越霍尔木兹海峡期间，先后遭伊朗与美国拦截，航程多次中断，甚至一度被要求驶往伊朗南部港口城市阿巴斯港。
不过，在伊拉克政府与越南国营石油公司的介入协调后，最终仍成功脱困。
这场高风险航运背后，真正的操盘角色，则是一家成立仅2年的瑞士贸易公司Lytton SA（利顿贸易公司）。
Lytton公司于2024年在日内瓦成立，由前托克集团（Trafigura）石油交易员Hakim Darbouche和曾任Onex DMCC高管的Alan Konyar创立。
在伊拉克，Lytton以签署协议销售库尔德斯坦地区Taurus炼油厂的石油产品而闻名。但该公司也在地中海和东亚地区活跃，从事原油、石油产品和石脑油的贸易。
大型交易商能够凭借其规模和财力抓住机会，但对于Lytton这样规模较小的公司而言，护送价值数亿美元货物穿越霍尔木兹海峡的风险相对更大。
图说：Agios Fanourios I 号离开波斯湾时的航线。
来源：彭博社
01
危局下 原油出现惊人套利空间
据知情人士透露，利顿贸易公司在伊拉克巴士拉港，以每桶低于基准价18美元的折扣买入原油，再运往波斯湾外市场出售。若以当时区域外市场溢价计算，整笔交易毛利约达6000万美元（约合4.1亿人民币）。
这样的套利幅度，在正常市场环境中几乎不可能。
彭博社报道称，中东冲突导致霍尔木兹海峡航运风险急升，大量船东与交易商选择避开航线，反而让愿意冒险的从业者获得前所未见的价格折扣。
甚至伊拉克国营石油公司一度开出每桶33.40美元的超低折价，希望吸引买家愿意进入波斯湾装货。
市场人士指出，全球大型石油交易商近期单桶利润已达20至30美元，远高于平时仅有几美分的水平。对一艘超级油轮而言，一次航程就可能带来4000万至6000万美元收益。
不过，高获利背后，伴随的也是极高风险。
02
两度遭伊朗要求折返 美军再拦5天
长330米的“Agios Fanourios I”号装载着伊拉克原油，目的地为越南。
这一次的航程可谓一波三折。知情人士表示，这艘油轮原本是在伊拉克政府直接协调下，才获得伊朗方面同意放行。不过，在实际穿越霍尔木兹海峡过程中，船只两度遭伊朗要求折返，伊拉克方面不得不再次展开外交协调。
第三次通行时，情势甚至一度升高。伊朗方面要求船只前往阿巴斯港，但船舶管理公司Eastern Mediterranean Maritime强调，该船从未进入伊朗港口，也未遭到登船检查。
除了政府间协议外，船只通行霍尔木兹海峡的审批程序还包括伊朗革命卫队主导的一项详细审查。三名伊朗消息人士和一名欧洲运输业人士表示，伊方会核查所谓的“关联文件”，该文件由船东或运营商通过中介提交。
“一项关键审查是确认船只是否与美国或以色列存在关联。”一位欧洲供应商表示。
伊朗革命卫队要求船东披露包括货物价值、船旗国、始发地与目的地国家、注册船东及管理方、船员国籍等详细信息。这些要求来自“波斯湾海峡管理局”提供的文件，该机构随后负责批准航线及征收通行税费。
审查由多个伊朗国家机构共同完成，包括港口与海事组织、工业矿业贸易部、国家航运机构及国家安全监管部门，而革命卫队则对国家安全体系拥有广泛控制权。
涉及双边通行协议时，还需要额外程序：相关国家需向伊朗外交部长提出通行请求，外交部长随后将其提交至最高国家安全委员会。该委员会包括革命卫队成员及伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的代表。
直到5月10日晚间，“Agios Fanourios I”号油轮才终于成功驶出霍尔木兹海峡，但新的问题随即出现。
美国海军之后对该船进行拦截，原因是怀疑船上可能装载伊朗原油。越南国营石油公司随后紧急致函美国海军中央司令部，表示这批原油供应对越南至关重要，希望尽快放行。
在历经5天检查与等待后，美方最终允许船只继续航程。美方始终未说明拦截具体原因，而船上装载的始终是伊拉克原油。
03
暴利未必全进口袋，
面临制裁与运费高涨风险
虽然外界关注这笔交易高达6000万美元的毛利，但实际净利远低于表面数字。知情人士指出，自战争爆发后，霍尔木兹海峡相关航线运费大幅飙升，“Agios Fanourios I”号单次运输成本就高达3500万至4000万美元。此外，多次停航造成的滞期费，也持续侵蚀交易收益。
除了安全风险，制裁问题同样敏感。目前伊朗要求部分过境船只支付通行费，但美国财政部已警告，若外国企业支付相关费用，可能违反美国制裁规定。接近利顿公司的人士则表示，该公司并未支付任何费用。
市场也开始观察，这类高风险航程是否会成为新的交易模式。近期霍尔木兹海峡航运量已有回升迹象，全球最大商品交易商Vitol集团也被指已完成波斯湾外的伊拉克原油转运交易，显示部分业者正在重新评估风险与获利空间。
参考资料：
【1】彭博社：Swiss Trader Had Lucrative Role Getting Iraqi Oil Through Hormuz
【2】中时新闻网：神秘瑞士贸易商穿越死亡航线 惊人石油套利曝光
【3】华尔街见闻：刀口舔血！神秘瑞士油商勇闯霍尔木兹海峡，套利暴赚6000万美元
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