河北
来源：新浪财经-鹰眼工作室
珠海冠宇电池股份有限公司（以下简称“珠海冠宇”）近日对其向特定对象发行股票方案进行调整，将募集资金总额由33亿元调减至28.95亿元，同时终止智能穿戴钢壳锂电池建设项目，仅保留智能手机钢壳锂电池建设项目及补充流动资金及偿还贷款。公司及中介机构已对上海证券交易所的审核问询函相关财务事项作出回复，对募投项目必要性、财务数据匹配性等问题进行了详细说明。
根据调整后的方案，本次募集资金中21.95亿元将投向智能手机钢壳锂电池建设项目，7亿元用于补充流动资金及偿还贷款。该智能手机项目总投资30.54亿元，建设期内将新增14条生产线，达产后预计年产能5950万只，税后财务内部收益率为20.80%，静态投资回收期5.68年（含建设期）。项目建筑工程投资2.97亿元，设备购置及安装费用27.06亿元，主要生产设备包括正负极配料自动上料系统、切叠一体机、钢壳焊接机等728台（套），预计2026年开始产能爬坡，第三年实现满产。
从财务数据来看，截至2025年末，珠海冠宇资产负债率为68.19%，略高于行业平均的67.14%。公司货币资金19.35亿元，交易性金融资产10.77亿元，可自由支配资金约20.55亿元。经测算，公司未来三年预计资金缺口36.91亿元，本次融资规模28.95亿元具有合理性。其中，补充流动资金及偿还贷款占比24.18%，符合相关法规关于非资本性支出不超过30%的要求。
在经营业绩方面，报告期内公司营业收入持续增长，从2023年的114.46亿元增至2025年的144.10亿元，年复合增长率12.2%。消费类电池仍是主要收入来源，2025年收入占比80.51%，其中智能手机钢壳电池业务增长显著，同比增幅达38.24%。动力及储能类电池收入快速提升，2025年达21.48亿元，同比增长134.15%，毛利率由负转正至14.00%。
关于外销业务，公司境外收入占比超60%，主要集中于境内保税区（占外销收入90%以上），有效隔离了关税政策变动风险。2025年公司外销收入86.87亿元，与海关报关金额差异率仅-0.42%，与出口退税金额匹配性良好。尽管美国对锂电池加征关税，但公司在美国市场收入占比较低，且采用DAP/FCA贸易条款由买方承担关税成本，对整体业绩影响有限。
在存货管理方面，2025年末存货账面价值27.83亿元，较上年增长47.08%，主要系业务规模扩大及原材料战略备货所致。存货库龄结构良好，85.06%的存货库龄在6个月以内，期后综合结转率达78.39%。公司存货跌价准备计提比例6.87%，高于行业平均的5.65%，减值计提充分。
此外，公司递延所得税资产余额7.90亿元，主要来源于可抵扣亏损及资产减值准备等暂时性差异。结合消费电子高端化趋势及动力业务扭亏为盈等因素，公司预计未来可产生足够应纳税所得额消化可抵扣亏损，递延所得税资产确认依据充分。
本次发行前，公司董事会决议日前六个月内新增投资中，仅对视涯科技2500万元战略配售认定为财务性投资，并已从募集资金中扣除。截至2025年末，公司财务性投资占归母净资产比例为0.34%，符合“最近一期末不存在金额较大财务性投资”的要求。
保荐机构及申报会计师认为，本次募投项目工程费用测算合理，产能规划与市场需求匹配，融资规模具备必要性，各项财务数据及投资行为符合相关法规要求。
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