外忧未解，宫斗又起：*ST闻泰生存之战

外忧未解，正处于退市风险警示中的*ST闻泰（600745.SH）再添新忧。

5月25日，*ST闻泰公告披露称，控股股东闻天下科技集团有限公司（以下简称“闻天下”）所持有的全部1.54亿股公司股份悉数被冻结。该部分股份约占*ST闻泰总股本12.37%，冻结期限自2026年5月22日至2029年5月21日。

这起由实控人合同纠纷引发的财产保全，为这家因海外资产“失控”而巨亏、正发起80亿元天价索赔自救的半导体巨头，蒙上了又一层阴影。

股份冻结

*ST闻泰公告披露，本次司法冻结系控股股东闻天下、实际控制人张学政与姜照柏之间的合同纠纷仲裁案所引发。

姜照柏系*ST闻泰原股东西藏风格投资管理有限公司、西藏富恒投资管理有限公司、上海鹏欣智澎投资中心（有限合伙）的实际控制人，亦是资本市场赫赫有名的“鹏欣系”掌门人。姜照柏向西藏自治区拉萨市中级人民法院申请了财产保全，法院据此冻结了闻天下持有的全部公司股份。

公告同时强调，根据闻天下的说明，其不存在债务逾期或违约记录，不存在主体或债项信用等级下调的情形；除本次司法冻结涉及的案件外，不存在因债务问题引发的重大诉讼或仲裁。闻天下亦不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情形。

*ST闻泰表示，本次股份被司法冻结不会对公司的正常经营及公司治理等产生影响，不会导致公司控制权发生变更。

值得关注的是，张学政和闻天下已就相关合同向姜照柏提出反仲裁请求。

这场发生在控股股东与原股东之间的合同纠纷，其背后涉及的具体交易与争议细节目前尚未完全公开。在安世半导体控制权尚处风雨飘摇之际，大股东全部持股又遭冻结，无疑给*ST闻泰本就复杂的局面再添变数。

“雪崩”自救

股份冻结事件，只是*ST闻泰2025年来一系列危机的冰山一角。其根本困境，源于核心资产安世半导体海外控制权的丧失。

2025年10月，受荷兰政府干预及当地法院裁决影响，闻泰科技对安世半导体境外主体的控制权被实质性限制。这一“黑天鹅”事件直接导致了灾难性的财务后果。

根据*ST闻泰2025年年报，由于自2025年10月1日起无法再将安世境外纳入合并报表，并将其股权投资按公允价值重分类，确认了高达89.48亿元的投资损失。

这直接导致*ST闻泰2025年营收骤降至312.53亿元，同比暴跌57.5%；归属于上市公司股东的净利润巨亏87.48亿元，亏损额较2024年同期大幅扩大。

进入2026年，经营形势未见好转，*ST闻泰一季度营收仅8.16亿元，同比暴跌93.77%；归母净利润亏损1.89亿元，由盈转亏。

与此同时，由于容诚会计师事务所对其2025年度财务报告及内部控制审计报告均出具了“无法表示意见”，*ST闻泰股票自2026年5月6日起被实施退市风险警示及其他风险警示，简称变更为“*ST闻泰”。

此后，*ST闻泰股价连续11个交易日一字跌停，市值一度蒸发超百亿元。市值曾一度突破1600亿元的“半导体白马”，如今已站在退市边缘，许多中小股民“血本无归”。

面对控制权旁落带来的生存危机，*ST闻泰选择了法律反击。

5月22日，*ST闻泰向广东省东莞市中级人民法院提起诉讼，被告包括安世半导体有限公司、安世控股有限公司等三家主体及三名外籍高管。

*ST闻泰及子公司裕成控股有限公司主张，荷兰方面下达的部长令及法院裁决构成歧视性限制措施，被告方促成或执行了这些措施，给公司造成了巨额损失，因此要求被告停止侵害并连带赔偿经济损失暂计80亿元人民币。

目前，该案已获法院受理，尚未开庭。

5月23日，“闻泰科技”公众号发布声明，直指安世荷兰多次故意阻挠公司审计工作，包括拒绝提供与估值相关的未来经营计划、盈利预测等核心资料，以及单方面关闭IT系统、拒绝向审计机构开放访问权限等行为。声明强调，安世半导体声称已全面配合审计的说法“歪曲事实，企图混淆视听”。

双方各执一词，矛盾公开化、白热化。

这场诉讼被市场视为闻泰科技为“夺回”安世半导体控制权、挽回投资者损失的关键一搏。然而，即便胜诉，跨境执行判决、实际收回赔偿以及恢复对境外实体的控制权都面临巨大挑战。

金蝉脱壳

身处风暴眼，*ST闻泰实际控制人张学政的处境也颇为微妙。

在股价暴跌、中小投资者损失惨重之际，张学政于5月21日通过集中竞价方式增持公司股份49.993万股，增持金额836.40万元。增持完成后，张学政及其一致行动人持股约1.92亿股。这一举动被市场解读为“护盘”信号，当日*ST闻泰结束长达11个交易日的连续跌停，涨停收盘；随着80亿元索赔等消息的公布，5月25日和5月26日两个交易日*ST闻泰亦涨停收盘。

但相较于公司面临的巨额亏损和退市风险，这笔增持的象征意义大于实质。况且，张学政此前高位减持套现时“早有前科”。

经过证监会和上交所等调查，张学政及其一致行动人的违规事实被逐一定格。

2024年8月16日，彼时的闻泰科技公告披露，相关股东已收到中国证监会出具的《行政处罚决定书》（〔2024〕79号）。根据该决定书，经证监会查明，傅丽娜实际控制使用“茅某英”账户，2017年买入闻泰科技股票4300万股，成为公司前十大股东之一，2019年8月后将股票陆续全部卖出。

闻天下帮助傅丽娜向有关机构融资用于购买“闻泰科技”，张学政与傅丽娜存在合伙、合作等经济利益关系和其他关联关系，三方据此构成一致行动人。然而，闻天下、张学政与傅丽娜未如实向上市公司报告一致行动关系，导致闻泰科技2017年、2018年和2019年年度报告未能如实披露前十大股东的一致行动关系，存在重大遗漏。

证监会据此认定上述行为违反相关规定，对闻天下、张学政、傅丽娜责令改正，给予警告，并分别处以500万元罚款；对闻天下直接负责主管人员张学政给予警告，并处以300万元罚款。也即，张学政个人合计被罚款800万元。

证监会的处罚仅是开端。2025年，上交所及地方证监局又接连作出进一步处分。

2025年3月17日，湖北证监局出具《关于对张学政、闻天下科技集团有限公司、傅丽娜采取出具警示函措施的决定》（〔2025〕12号），进一步明确了另外两项违规事实：一是三方合计持有闻泰科技股份达30%后，2017年2月28日继续增持公司股份时，未依法履行要约收购义务，违反了2005年《证券法》及《上市公司收购管理办法》相关规定；二是傅丽娜实际控制“茅惠英”账户，在2019年12月19日至2020年2月20日期间，通过集中竞价交易减持闻泰科技1.92%股份，未预先披露且超过了减持比例要求。该减持恰逢彼时闻泰科技股价一路飙升，股价位于86.59-135.4元区间，因而或套现20亿-30亿元。

湖北证监局决定对张学政、闻天下、傅丽娜采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

四天后，3月21日，上交所发布纪律处分决定书（〔2025〕61号），依据证监会《行政处罚决定书》及湖北证监局的警示函所查明的事实，对张学政及其一致行动人闻天下、傅丽娜予以公开谴责。

上交所认定的违规行为涵盖三项：一是隐瞒一致行动关系，导致公司2017年、2018年和2019年年度报告存在重大遗漏；二是未依法履行要约收购义务；三是减持股份未按规定预先披露减持计划且超过比例限制。上交所将上述纪律处分通报中国证监会和湖北省地方金融管理局，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

三级监管机构针对同一批违规主体分别作出处分，在A股市场并不常见。尤其是在*ST闻泰已步入退市边缘的背景下，实控人的合规污点将极大压缩后续资本运作和重组的空间。

但据公开信息，张学政已于2025年1月卸任闻泰科技董事长职务。2025年10月，在荷兰企业法庭裁决暂停其安世半导体董事及CEO职务后，有消息称张学政滞留境外未归。*ST闻泰最新2025年财报显示，张学政已取得其他国家或地区居留权。