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出品|圆维度
一场牵涉30亿巨亏的券商内部纠纷，即将在青岛市中院拉开帷幕。
人民法院公告信息显示，联储证券股份有限公司（下称“联储证券”）诉北京正润投资集团有限公司（下称“正润投资集团”）、吕春卫损害公司利益责任纠纷一案，将于2026年7月在山东省青岛市中级人民法院开庭审理。天眼查信息进一步披露，该案案号为（2026）鲁02民初245号，其中多个信源指向的详细开庭日期为2026年7月4日上午9时。
一家成立于2001年、坐拥全牌照的券商，缘何走到“自己告自己人”的地步？
一年亏掉30亿，主业竟还在增长
今年4月30日，联储证券公布了2025年年报，一组触目惊心的数据闯入视野：公司全年实现营业收入-9.43亿元，归属于母公司所有者的净利润巨亏30.43亿元。而就在此前的2023年和2024年，该公司已分别亏损1.61亿元和9.56亿元，三年累计亏损超过41亿元，亏损幅度呈急剧扩大的态势。
耐人寻味的是，联储证券的巨亏并非源于主营业务萎缩。2025年，其经纪业务手续费净收入达2.78亿元，同比增长45.48%，创下2007年以来的最高水平；投资银行业务手续费净收入也同比增长近三成，手续费及佣金净收入合计5.08亿元，同样创下历史新高。
一切异常指向2025年财报中一项巨额“财务出清”——受第一大股东及其关联方历史长期资金占用影响，联储证券在当年计提减值及调减估值合计超过27亿元。换句话说，30亿的账面亏损，大多来自对过去几年大股东“抽血”形成的坏账进行的一次性集中核销。
30亿资金如何被抽走？
案情并不复杂。一边是大股东，一边是手握公司大权的原董事长，偏偏这两个身份在一个人身上重合了。
吕春卫，不仅曾是联储证券的董事长、代理总经理，还是第一股东正润投资集团的法定代表人、经理及财务负责人。两重身份集于一身，为后续的层层操作打开了隐秘的通道。
据联储证券2025年年报专门披露，正润投资集团及其关联方通过以下三条路径违规占用公司资金：
一是母公司资金拆借。通过该渠道累计付款金额达9.9亿元，仅收回1.99亿元利息，本金至今分文未归。二是通过另类子公司联储创投对外投资项目，累计出资20亿元，回款仅约4.28亿元，剩余本金高达19.44亿元未能收回。三是通过联储润达股权投资基金，转出约0.48亿元。
三条路径合计占用资金高达30.38亿元，层层追溯后最终流入了正润投资集团的实际受益人手中。而吕春卫正是贯穿所有操作的关键人，既控制资金拆借方向，又掌握对外投资决策权，将券商内部复杂的风控屏障形同虚设。
暴露问题只是时间问题。2026年1月，监管部门已正式对正润投资集团及相关关联方采取限制股东权利措施，同时认定原董事长吕春卫为不适当人选。当月，联储证券免去其董事长职务，由副董事长代行职责。
追债有进展
巨额资金的追索无疑是联储证券当前的最大挑战。
在9.9亿元资金拆借项目上，联储证券已获得二审胜诉，目前正在进入强制执行阶段。针对联储创投和联储润达两处投资违约项目，公司也已提起诉讼并同步申请了财产保全，同时提起损害公司利益赔偿诉讼并推进刑事报案。
但悬而未决的内部诉讼，远不是公司未来走向的唯一变量。
2026年4月，一项更具决定性的外力登场了——青岛市属国资企业与联储证券签署了全面战略合作框架协议。根据协议，青岛国资将积极参与公司增资控股等事宜，后续还将协调资源为业务赋能，并在适当时机提供流动性支持。
这意味着，一旦增资落成，青岛市属国资将正式成为联储证券的新控股股东。这家曾被“益科系”通过多层股权结构控制多年的全牌照券商，有望重回地方国资主导的规范化治理轨道。联储证券相关人士也表示，目前公司已完成相关监管事项整改，经营情况正常，流动性风险整体可控。
30亿被抽走的资金，能否通过司法途径全额追回，前途依然未卜。但青岛国资的入场，或许会让联储证券找到一个比追债更长远且可行的“解局方案”——换一套干净的游戏规则。
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