38亿，永辉喊王健林还钱！

5月21日晚间，永辉超市（601933.SH）发布公告称，公司与大连御锦贸易有限公司、王健林先生、孙喜双先生、大连一方集团有限公司仲裁裁决一案，上海国际经济贸易仲裁委员会作出的仲裁裁决文书已发生法律效力。经公司向法院申请执行，法院出具了《受理案件通知书》，决定立案执行。

涉案金额为剩余股份转让价款36.39亿元及相关违约金、律师费、仲裁费等其他费用，合计约38.61亿元。

万达集团相关负责人对媒体表示“暂无可回应”。

这笔债务的源头，要回溯到2023年的一场股权转让。当年12月13日，永辉超市公告称与大连御锦签订股份转让协议，向后者出售所持有的3.89亿股万达商管股份，转让价款约为45.3亿元，由大连御锦分八期支付。

大连御锦是谁？它的实际控制人是孙喜双——王健林多年的好友与重要合作伙伴。大连御锦为大连一方集团间接全资子公司，孙喜双与王健林在地产、文旅等多个领域有着长期深度合作。

这场交易在外界看来，更像是一次“左手倒右手”的关联方接盘，为的是稳住万达商管的股权结构。

然而交易一开始就不太顺利。除了首期转让款按时支付外，第二期和第三期转让款在2024年4月至7月连续出现逾期。

鉴于孙喜双一方存在短期资金周转困难，永辉超市选择了“给兄弟一次机会”。2024年7月，各方签订《补充协议》，确认将剩余未付转让款38.39亿元重新分八期结清，付款期限延至2026年3月31日。

但这次宽限，永辉加了一个条件：王健林、孙喜双、大连一方集团为剩余款项的支付提供连带担保。

原本以为加了三道“保险”，交易能顺利走到终点。没想到连第四期——原定于2024年9月30日兑付的3亿元转让款——依然未能按期履约，担保人王健林、孙喜双、大连一方集团也未履行担保义务。

永辉超市等不起了。2024年10月，公司向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，要求一次性支付全部剩余款项36.39亿元、违约金2.18亿元及相关费用，并追究王健林等担保人的连带责任，涉案总额约38.6亿元。

2026年4月14日，裁决落地。

上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决，全面支持永辉超市诉求：大连御锦须向永辉支付剩余股份转让款36.39亿元、加速到期违约金2.18亿元，叠加律师费、保全费等，合计约38.6亿元；王健林、孙喜双、一方集团对上述全部债务承担连带保证责任，并需在裁决生效20日内履行完毕。

裁决给了20天。截至5月6日，期限已满。尽管作为被申请人的大连御锦等就付款义务与永辉超市进行了积极沟通，但永辉超市表示尚未收到任何款项。

5月21日，永辉祭出最后一步：向法院申请强制执行。

永辉超市在公告中特别提示，本次案件回款存在不确定性，暂无法判断对公司利润的具体影响，本次纠纷不会干扰企业日常经营。但公告中有一句信息量极大的话——“依法处置已保全的被申请人财产”。

永辉早已申请了财产保全，也就是说，相关资产大概率已经在法律监控之下。

克而瑞的分析点明了这件事对王健林的严重性：与一般保证不同，王健林作为连带担保人没有先诉抗辩权，如果保证期内债权人依法向连带责任担保人请求承担保证责任，担保人不得拒绝。这就意味着，法院在未执行债务方大连御锦的情况下，可以先执行王健林一方的财产。

更扎心的还在后面

王健林面临的债务追讨，远不止永辉超市这一桩。

就在2024年10月永辉提起仲裁的同一个月，苏宁易购向万达集团发起了仲裁，要求万达集团支付4.1亿股股份的回购款50.41亿元。

这笔仲裁的源头，是2018年1月苏宁易购与万达商管签订的对赌协议。当时，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创，合计以340亿元收购万达商管香港退市时引入的投资人持有的约14%股份。其中，苏宁和融创分别投资了95亿元，持股比例约3.91%。

协议要求万达在特定时间节点完成上市，但万达从2015年起四度冲击A股、转战港股都没能赶上时间表。对赌条款触发后，苏宁率先提起了仲裁。然而2025年7月，仲裁结果出炉——苏宁的仲裁请求未获中国国际经济贸易仲裁委员会支持。但苏宁并未放弃，仍在通过其他合法路径积极寻求回购。

融创中国也没有闲着。2024年12月，融创也提起了仲裁，要求万达支付95亿元回购款，目前案件仍在审理。

三笔大额债务加在一起——永辉超市约38.6亿元、苏宁易购50.41亿元、融创中国95亿元——合计近184亿元。对于已经在拼命“卖资产还债”的万达而言，这三把刀的力度，足以将本就紧绷的现金流推至极限。

此外，王健林还牵扯进了另一桩与网易有关的诉讼。2025年7月，网易向大连万达集团股份有限公司、王健林等提起仲裁，要求支付著作权使用费及违约金约1.2亿元。同样，王健林被列为承担连带责任的被执行人之一。

天眼查App显示，截至目前，王健林名下关联40余家企业，其中10家处于存续或者迁出状态，包括大连万达商业管理集团股份有限公司、大连万达集团股份有限公司等。风险信息显示，王健林现存多条股权冻结信息。

万达“瘦身”的速度跟不上利息滚动的速度

2026年对万达而言，是“甩卖”的一年，也是“债务暴雷”加速的一年。

自2021年债务危机爆发以来，万达开启了密集的资产处置之路。三年间累计出售超88座万达广场，回笼资金约1050亿元。其中2025年5月一次性打包48座核心项目，换回500亿元。

即便如此，万达的债务压力并未减轻。

2026年5月，上海万达小额贷款有限公司70%股权，因两次流拍后进入司法变卖程序。该笔股权评估价约7.31亿元，首次拍卖起拍价5.11亿元，二次拍卖降至4.09亿元后依旧流拍，变卖价维持在4.09亿元。

值得注意的是，大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月，法定代表人为王健林，注册资本10亿人民币，由大连合兴投资有限公司、王健林共同持股。

万达的财报揭示了更令人紧张的数字：截至2026年初，万达集团总负债约3000亿元，万达商管有息负债达1375亿元，一年内到期的有息负债就有302.69亿元，账上可用现金仅115.77亿元，账面资金缺口接近190亿元。

国际评级机构的态度也传递出寒意。惠誉将万达商管和万达香港长期外币发行人评级下调至“RD”（受限违约），穆迪将万达商管的公司家族评级从“Caa2”直降至“Ca”。

换句话说，常规的低成本融资渠道基本关闭。2026年1月万达商管发行3.6亿美元高级有担保美元债券，票面利率高达12.75%，这个利率远超行业平均水平。

今年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》中，王健林家族的财富已跌至100亿元，远不及巅峰时期的2900亿元。