盒马彻底翻盘，一年爆卖千亿

来源：市场资讯

（来源：新行情）

所有不看好盒马的人，现在都闭嘴了。

出品 | 新行情 作者 | 李响

逆风翻盘的故事，在互联网行业从来不少见，但在零售这个重资产、长链条的领域，能真正做到的企业其实不多。

过去几年，盒马长期处于增收不增利的尴尬境地，投入巨大却迟迟看不到盈利拐点。

市场耐心有限，隔三差五就有传闻冒出来，说阿里有意出售盒马业务，似乎在很多人眼里，这个新零售试验品迟早要退出历史舞台。

然而现实却打了不少人的脸，盒马不但没有被卖掉，反而交出了一份让人刮目相看的成绩单。

日前，阿里2026财年年报披露了一个数字，盒马全年整体GMV超过1070亿元。这是盒马第一次跃上千亿GMV的台阶，同时也连续第二年实现经调整EBITA盈利。

这个成绩单来得挺提气的。

就在几年前，盒马还是阿里财报里那个不太被提及的存在，外界从追捧到质疑，从新零售标杆到会不会被卖掉，盒马经历了太多复杂的目光。

如今1070亿GMV摆在这里，这个新零售实验品，显然已成为阿里即时零售版图上非常重要的一块拼图，超出了市场的预期。

就在这份成绩单曝光的同时，盒马旗下的硬折扣社区超市“超盒算NB”正在快速铺向一座又一座城市。

据了解，超盒算NB近日正式官宣，6月18日温州首批七家门店将同步开业，覆盖乐清、龙湾、鹿城、永嘉、瓯海五个区域。

图源：盒马

而上个月中旬，超盒算NB在台州、宁波、湖州、杭州同时开出超十家新店，节奏相当密集。

千亿GMV和大规模开店这两件事同时发生，不是巧合。

盒马正在大量开店，而且是大店小店一起开。大店这边，盒马鲜生在2025年新进入了40个城市，天津、石家庄、洛阳、南阳、中山、珠海、东莞这些非一线城市的首店接连落地，下沉意图非常清晰。

进入2026年，扩张还在加速。4月份，宁波两家盒马鲜生同时开业，经营面积都超过3000平方米，X会员服务体系也第一次落地宁波。按照盒马自己的规划，2026财年要新增近100家盒马鲜生门店，门店总数突破500家，新进入的城市超过50个。

小店这边，超盒算NB跑得更快。数据显示，截至2025年底，全国门店已经突破400家，2026年的目标是冲刺500家。

图源：盒马

更关键的是布局逻辑，大约80%的新开门店集中在三四线城市和县域市场。台州、宿迁，以及这次一口气开七店的温州，都是典型的下沉市场。

大店攻一二线和强三线，小店渗透到县城的毛细血管，两条线交缠在一起，构成了盒马如今最核心的增长引擎。

但开店只是表象，门店数量急剧增加，管理半径也在扩大，怎么保证运营不崩是个现实问题。

盒马在今年4月做了一件事，把组织架构从城市制升级为大区制，原来19个管理区域整合成9个大区。

从单城市各自为战，变成大区统一调配资源、统一输出标准，这套架构调整的目的很明确，就是给全国规模化复制铺路。

从快速开店到组织升级，盒马这两年展现出的姿态是不纠结了，就是干。

规模上来了，但若会带来更大的亏损，这就没有意义了。

还好，盒马这次是真的赚到钱了。

回溯时间线，2024年末盒马CEO严筱磊在一封全员信里定下了一个目标，三年后年GMV达到1000亿元。

当时外界有人觉得这个目标定得有些高，毕竟2025财年盒马GMV刚超过750亿，距离千亿还有距离。

结果提前一年就兑现了。

2025财年营收同比增速超过40%，为破千亿打下了基础，2026财年直接冲过终点线。

比规模更重要的，是盈利能力的质变。

数据显示，连续两年经调整EBITA转正，说明盒马不再需要阿里源源不断地输血，自己能造血了。

在即时零售这个行业，能同时做到千亿体量和正向盈利的玩家，确实不多。

还有一个不能忽视的增量，是盒马和淘宝生态的深度打通。

2025年盒马商品接入淘宝闪购之后，通过这个渠道产生的日订单量一度突破200万单，同比增长超过70%。

阿里2026年致股东信里明确把盒马和淘宝闪购、天猫超市共同组成阿里即时零售矩阵。

盒马不再是一个独立探索的项目，它开始融入阿里的大生态，借流量、借数据、借履约网络，协同效应正在释放。

千亿GMV不是轻易就能获得的，是大店小店双线扩张、店仓一体模式成熟、淘宝生态协同拉力的结果。

如果只是一家公司的盈利故事，还不足以让人兴奋。

盒马特别的地方在于，它帮阿里补齐了一块很重要的拼图。

阿里现在面临的市场竞争不需要多说，电商基本盘被拼多多、抖音电商猛烈冲击，增长越来越难挖。

在这个背景下，即时零售是为数不多还能看到显著增量的赛道。美团闪购、京东到家，再加上叮咚买菜、朴朴超市这些垂类玩家，牌桌上坐满了人。

图源：美团闪购

图源：京东到家

阿里手上的牌，淘宝闪购是流量入口，天猫超市是标品供给，盒马则是唯一一个既能做生鲜、又能做即时履约，还能在线下开店的全能型选手。

换句话说，盒马补的是阿里即时零售版图里最重、最难，也最有壁垒的那一块。生鲜供应链、店仓运营、自有品牌，这些东西没有捷径，只能一家店一家店地开、一条链一条链地挖。

这就得说到超盒算NB的温州首店了。

据了解，该店1.5升的4.0鲜奶售价19.9元，5.05升洗衣液卖17.8元，30枚鲜鸡蛋只需14.9元，24瓶装纯净水仅售9.9元……

这个价格放在任何一个城市想必都会有不小的吸引力。

但更值得关注的不是价格本身，而是超盒算NB怎么做到的，自有品牌商品销售占比达到60%。

不是靠补贴砸出来的短期低价，而是通过供应链重构、减少中间环节、用规模换议价权，做出来的可持续低价。

温州是一座民营经济发达、消费者理性务实的城市。温州人对价格敏感，对品质要求还高，花里胡哨的营销在这里不好使。

超盒算NB敢在温州一口气开七家店，说明它对天天低价的产品力有底气，对供应链效率有底气。

这种底气，是盒马花了好几年时间，踩了很多坑之后攒下来的。

再看定位“超盒算”谐音“超合算”，直白到不需要解释；NB是“neighbor business”的缩写，意思是邻里商业，扎根社区。

门店面积600到800平方米，大概1500款商品，覆盖生鲜、即食、烘焙、日用品，相当于把菜市场、零食店、水果店、烘焙店放在一起，开在居民区门口。

这种业态在一线城市验证过，现在正在往更广阔的三四线市场复制。如果这条路跑通了，盒马的天花板就不是几百家店，而是几千家、上万家。

回过头看，盒马这几年走过的路挺有戏剧性。

2016年横空出世的时候，它是阿里新零售的头号工程，马云亲自站台，重视程度可见一斑。

图源：盒马

后来一路扩张，又一路碰壁，模式摇摆、换帅频繁，亏损数字一度不佳。到了前两年，外界讨论盒马的口吻已经变成了“盒马会不会被阿里卖掉”“新零售是不是一场梦”。

然后盒马并未进行过多的回应，只是闷声干大事。

GMV从750亿走到1070亿，EBITA从亏损走到连续两年盈利，门店从几百家走到逼近千家，组织从松散的城市制走到集中高效的大区制，定位从什么都想试到盒马鲜生和超盒算NB双轮驱动，越来越清晰。

也是这样，盒马悄悄实现了逆风翻盘。

对阿里来说，这个结果太重要了。

在电商增长趋缓、云业务面临变数、国际业务还在爬坡的当下，盒马从一个新零售试验品，变成了一个真的能赚钱的增长板块。

这不仅是财务上的贡献，更是战略信心上的提振，新零售这个方向没有走错。

千亿是一个节点，更是一个信号。它意味着即时零售这件事在中国市场不是伪命题，而是值得认真对待的零售进化方向。

当超盒算NB在更多的温州、台州、宿迁开出新店，当盒马鲜生进入更多像宁波、洛阳、中山这样的城市，当越来越多的消费者习惯了下班前在盒马上买好菜、到家时货已经送到门口，属于它的全新故事或许才刚刚开始。

从不被看好到打脸众人，盒马这场翻身仗，打得实在是漂亮。