越南首富造车1年亏40亿，集团股价为何暴涨10倍？

去年1年，越南发生一件怪事：首富范日旺以个人名义，花了25亿美元做电动汽车，结果车企VinFast亏掉近40亿美元，集团公司Vingroup股价反而暴涨1000%。

这是怎么回事？

5月22日，彭博社披露，据计算，过去一年，范日旺向其旗下电动汽车品牌VinFast投入超过25亿美元；其中包括9亿美元现金注资，以及15.9亿美元研发资产收购。而自2017年VinFast创立以来，范日旺个人至少已经向VinFast投入约42.5亿美元。

问题在于，这家公司至今仍然没有盈利。

过去一年，VinFast亏损接近40亿美元；此前进军美国和欧洲市场，也大多不算成功。就在最新消息曝光当天，美国北卡罗来纳州甚至起诉VinFast，指控其违反当地电动车工厂建设协议。

但另一边，资本市场却像完全不在乎这些问题。

过去17个月，范日旺旗下Vingroup股价累计暴涨近1000%；范日旺个人身价一路飙升至约300亿美元，成为越南首富、东南亚富豪排行第二名。

于是，一个越来越有意思的问题开始出现：为什么一家持续巨亏的电动车公司，反而让老板越来越有钱？

因为资本如今押注的，可能早已不只是VinFast本身，而是整个越南未来。

而范日旺现在赌的，也早已经不只是汽车：

从电动车，到充电网络、高速铁路、绿色能源、机器人……这位曾经靠卖方便面起家的越南商人，正在试图打造一个属于越南自己的超级工业帝国。

某种意义上，范日旺如今做的事情，越来越像20年前的孙正义，或者早期的埃隆·马斯克。

区别在于：他所赌的，是整个越南产业升级。

越南首富豪赌电动汽车

VinFast烧钱速度太快了。

过去一年，公司亏损接近40亿美元；此前在美国市场销售表现低迷，欧洲扩张也远低于预期；如今，美国北卡州甚至开始起诉VinFast，认为其未履行此前电动车工厂建设协议。

但即便如此，范日旺仍然继续疯狂投入。过去一年，他又向VinFast注入25亿美元。

为什么？

因为在范日旺看来，VinFast从来不只是一个汽车项目，它更像是整个越南工业升级的核心抓手。围绕VinFast，他正在不断扩张新的基础设施：

充电网络公司V-Green，两年计划投资超4亿美元；绿色能源公司VinEnergo；高速铁路公司VinSpeed；甚至机器人、钢铁等新业务，也开始不断出现。

这已经不是单纯造车了，而是在复制一种更大的产业逻辑：用一个超级企业集团，强行推动一个国家的工业升级。

事实上，范日旺曾被作“越南马斯克”。2017年，他创立电动车品牌VinFast。当时，几乎没人相信越南能造车。

因为汽车工业，本质上是最复杂的工业体系之一。它不仅需要资金，还需要供应链、制造能力、工程体系，以及长期工业积累。而越南此前几乎没有真正意义上的全球汽车品牌。

但范日旺偏偏要做，甚至一上来，就想做全球化电动车品牌。

后来，VinFast一边在越南建厂，一边冲向美国市场，又陆续进入欧洲、印度和印尼。

2023年，VinFast通过SPAC登陆纳斯达克，一度引发市场疯狂炒作，公司市值短时间内甚至超过Ford Motor Company和General Motors。

但高峰过后，市场的反馈也很真实：现在的VinFast，最新股价已经跌到3.57美元/股，且这种股价低迷状态已经持续超过2年。

范日旺：“越南孙正义”？

尽管VinFast过去一年亏损近40亿美元，但资本市场对其母公司却越来越疯狂。过去17个月，VinFast母公司Vingroup股价暴涨近1000%；截至目前，公司市盈率已经接近150倍。

很多分析师质疑：这种估值，到底有没有基本面支撑？因为从传统财务和商业逻辑看，VinFast远远算不上成功。

但问题在于，市场现在赌的，或许根本不是VinFast本身。

过去几年，全球资本一直在寻找“新制造中心”。而越南，恰好成为最大的受益者之一。

大量外资工厂开始进入越南，Apple、Samsung Electronics、Intel、Foxconn不断扩张产能，整个国家正在进入一轮新的工业化周期。

而Vingroup，则逐渐变成全球资本押注越南最直接的代理资产。因为它体量够大、业务够全、和政府关系够深，同时又足够激进。

某种程度上，范日旺越来越像早年的孙正义。两个人都喜欢用巨额投资押未来，疯狂扩张，重仓长期产业趋势，用资本推动产业升级，甚至连外界质疑都很像。

有人觉得他们是天才，有人觉得他们只是把泡沫越吹越大。

而现在，范日旺真正危险、也最疯狂的地方在于：他押上的，不只是VinFast，而是整个越南能否真正完成产业跃迁。

如果成功，VinFast可能会变成越南历史上第一家真正意义上的全球工业品牌；但如果失败，这场豪赌留下的，也可能是东南亚历史上最昂贵的一次产业实验。

越南首富发家史

范日旺今天这种豪赌精神，并不是突然出现的。

很难想象，越南人范日旺人生的第一桶金，是在东欧时代巨变的背景下赚到的。

1968年，他出生于越南河内。父亲曾在越南军队防空部队服役，母亲则经营一家小茶馆，家境并不富裕。

1987年，他考入河内矿业地质大学，后来凭借数学成绩获得奖学金，被派往苏联莫斯科地质勘探学院学习。

随后发生的苏联解体，彻底改变了他的命运。

1990年代初，东欧经济陷入混乱，大量普通人开始寻找廉价、方便、能快速填饱肚子的食品。范日旺很快意识到：方便面，会成为机会。

于是，他和妻子搬到乌克兰哈尔科夫，用借来的钱开始卖方便面。后来，他创立了Technocom公司，并推出“Mivina”方便面品牌，结果直接卖爆了。

在那个后苏联经济混乱的年代，Mivina成为乌克兰最畅销的方便面品牌之一。到了2009年，范日旺以1.5亿美元价格，把公司卖给了Nestlé，完成了第一次财富跃迁。

随后，他回到越南。因为他意识到，一个更大的机会正在出现：越南正在进入经济高速增长阶段。

回国之后，他先做地产。2003年，他开发芽庄珍珠度假村；2004年，又在河内建设Vincom City Towers。随后，地产、酒店、商业综合体、医院、学校不断扩张。

最终，这些业务被整合成Vingroup。

很多越南人后来都说：如果想看越南经济崛起，看Vingroup就够了，因为这个集团几乎覆盖了整个越南中产生活体系：

房子是Vingroup开发的；商场是Vingroup开的；度假酒店是Vingroup运营的；甚至孩子上的学校、看病的医院，也可能属于Vingroup。

而范日旺，也逐渐变成了越南商业世界最具象征性的人物之一。

参考资料：

《Tycoon Pours Billions Into EVs as Shares Surge 1000%》，Bloomberg；

《Pham Nhat Vuong Profile》，Forbes；

《Phạm Nhật Vượng》，Wikipedia。