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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，MLCC作为电子电路的核心被动元件，其需求、价格、库存波动与半导体、电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动。伴随电子、半导体超级周期启动，MLCC 行业迎来“爆发时刻”。MLCC超级周期同样带来上游原材料行业发展良机，我国多年材料学科发展已经培育出具备全球竞争力的企业，如设备及工艺均自研的全球纳米镍粉领导者博迁新材，以及具备全球竞争力的陶瓷材料企业国瓷材料等。
中信建投主要观点如下：
电子、半导体超级周期爆发，MLCC行业迎来“爆发时刻”
MLCC作为电子电路的核心被动元件电容中重要的组成部分，其需求、价格、库存波动与电子行业周期深度绑定，始终围绕“需求驱动、库存传导、供需放大”的逻辑展开，二者相互绑定、同步波动，目前正处于新一轮超级周期中。
智驾及AI加速了中高端MLCC需求增长
新能源车及AI发展对被动元件数量及性能要求更高，尤其是高功率、高频率、高可靠性、小型化的电感、电容和电阻需求激增，行业迈向新的景气周期。德国汽车行业预测，到2035年，ADAS及自动驾驶渗透率将由2025年的65%提升至94%，其中L3及以上自动驾驶占比达24%，纯电车MLCC单车用量是传统燃油车用量6倍以上，自动驾驶等级越高MLCC用量越大。同时AI服务器、AIPC、AI手机等MLCC需求量也会分别增长约100%、40%-60%和20%。
材料决定器件性能，上游高端材料行业迎来发展良机
材料决定器件性能，AI服务器功率提升，新能源车及AI服务器、AI手机等MLCC高端化，对上游陶瓷粉、镍粉性能要求更高，且高端粉体数量激增，MLCC超级周期同样带来上游原材料行业发展良机，我国多年材料学科发展已经培育出具备全球竞争力的企业，如设备及工艺均自研的全球纳米镍粉领导者博迁新材，以及具备全球竞争力的陶瓷材料企业国瓷材料等。
投资建议
全球高端MLCC产业链集中在日韩村田、三星电机、太阳诱电等企业，博迁新材纳米镍粉约50%份额供给三星电机，且三星电机在本轮MLCC超级周期中成长非常快，不仅车载MLCC市占率提升，而且由于拥有博迁新材120nm、80nm、60nm等优异的材料供应，三星电机在AI服务器领域的MLCC全球份额达到了45%+，三星电机也在菲律宾等地开始扩充产能，从全球产业链地位看，建议关注三星电机材料供应商博迁新材(605376.SH)和国瓷材料(300285.SZ)，同时关注离型膜/载带、MLCC封装材料核心的洁美科技(002859.SZ)；器件端关注三环集团(300408.SZ)、风华高科(000636.SZ)等。
风险分析
宏观政策风险，行业发展受经济形势及政策影响较大，若形势变化及政策调整或导致行业发展低于预期，相关材料需求也将低于预期。
AI快速发展，技术迭代快，带来投资机会的同时，也存在被新材料新技术所替代的风险。
行业发展不及预期的风险，AI发展带来被动元件及相关材料行业投资机会，但相关硬件出货较慢，或导致相关企业业绩不及预期。
原材料风险，新材料生产原材料价格波动或导致相关公司生产经营波动，一定程度上可能带来不利影响，此外部分原材料如钽等对外依存度较高，若供应链中断或原材料受限，或影响相关企业生产。
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