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长信基金走到十字路口,新掌门肖剑如何破局?

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文|储燕 出品|天下财道

成立超23年的老牌公募基金,却在“打新”问题上,栽了大跟头。

近期,上交所就网下询价违规对长信基金出具监管警示,公司内控与投研决策漏洞暴露。

长信基金凭借固收业务立足行业,权益方面早年则以量化为突破口,一度成为中型公募的特色代表。

然而,发展至今,长信基金则遭遇合规警示、结构失衡、规模排名下滑等多重挑战。在监管大力倡导权益发展的行业浪潮中,转型迟缓,核心优势也逐步褪色。

临危受命的新任董事长肖剑,能否力挽狂澜?站在十字路口的长信基金,前路又在何方?

内控失守

长信基金全称为长信基金管理有限责任公司,成立于2003年5月,是国内较早成立的公募基金管理公司。

长信基金的大股东是长江证券,持股比例近45%,其他股东还有上海海欣集团公司、武汉钢铁公司等。



(来源:同花顺iFinD)

合规风控是公募运营的生命线。长信基金近期因新股网下询价违规,被上交所正式监管警示。

上交所公示信息显示,长信基金在IPO网下询价中存在三大问题。一是内控执行不到位,定价人员未依规履行签字职责,合规审查工作存在缺失。二是内部研究不充分,部分研究报告关于建议价格区间的逻辑推导过程缺失或过程不合理。三是定价决策不审慎,报价与研究结论脱节,估值判断缺乏合理性。



(来源:上交所官网)

网下询价是公募新股定价核心环节,关乎市场效率与持有人利益。近年来,监管层持续收紧此类业务合规要求。长信基金此次违规,并非单一操作失误,而是研究、决策、风控全链条失守。这折射出公司在内控管理、责任落实、流程监督上存在明显短板。

截至目前,长信基金未完整披露违规成因、内部问责及系统性整改方案。对一家成立二十余年的公募机构而言,合规漏洞会直接冲击市场声誉,更会影响业务开展与投资者信任。如何补齐内控短板、建立有效风控机制,成为长信基金必须回答的市场之问。

2026年3月,肖剑成为长信基金新任董事长,上述事件的发生,以及长信基金目前面临的更多难题,无疑是对其破局能力的一大挑战。

肖剑2006年起便在长江证券体系任职,2022年晋升副总裁,拥有20年证券从业经历,但公募基金领域管理经验欠缺。



(来源:百度百科)

截至目前,长信基金未对外披露新的明确发展战略、业务重点与改革举措。市场比较关心其合规整改、权益短板、战略选择等方面的问题,《天下财道》亦就相关问题向长信基金寻求答案,但公司方面保持缄默。

权益薄弱

早在若干年前,中国证监会就提出要大力推动权益类基金发展,包括推出六大举措,力促相关目标落地推进。

但长信基金却长期维持“轻权益、重固收”的格局,权益板块问题较为突出,与行业发展趋势有所背离。





(来源:公开报道)

同花顺iFinD数据显示,截至2026年一季度末,长信基金权益类产品合计约232亿元,在总规模中占比刚超10%。而比长信基金晚两年成立的华商基金,目前总规模和长信基金相当,但权益类产品占比已超40%,差异十分显著。在行业转型关键阶段,长信基金的产品结构既偏离监管导向,也直接压缩公司盈利空间。



(来源:同花顺iFinD)

量化产品曾是长信权益布局的核心抓手,如今也已大幅萎缩。

明星产品长信量化先锋混合A规模峰值近110亿元,目前仅剩约5亿元,规模蒸发超95%。长信量化中小盘、电子信息量化等产品,规模均不足2亿元。多只产品低于5000万元清盘线,存续压力突出。

而出现这种情况的原因,总结市场观点来看,主要还在于量化模型老化、未能及时适配市场风格变化、主要团队动荡等多重因素叠加,产品业绩表现达不到投资者预期。



(来源:豆包)

以上面提到的长信量化先锋混合A类基金为例,该基金成立于2010年11月,初期规模并不出众。

该产品主打小盘量化投资策略,2015至2016年契合市场风格,业绩表现亮眼,2016年规模飙升至百亿级别,对当时的量化产品来说,极为少有。

2017年A股风向切换,大盘蓝筹成为市场主线,小盘投资因子失效,该基金策略未能顺势调整,业绩大幅下滑。

叠加后续市场波动加剧、量化赛道竞争白热化,产品规模持续缩水,业绩时好时坏,昔日明星基金的规模逐步走向没落。





(来源:同花顺iFinD)

而经历长信量化先锋混合整个起落过程的,便是长信基金量化产品的关键人物左金保。

左金保2010年便进入长信基金,长信量化先锋混合是其管理的第一只产品,“出道产品即巅峰”,左金保自然而然地一手搭建起长信基金的基本面量化路线,并引领团队主流风格。



(来源:天天基金网)

之后,左金保也陆续管理、卸任过多只量化产品,前后数量达到10只左右,并同时管理了多只指数基金,截至目前,仍有5只量化、3只指数增强在管,但合计规模仅超20亿元,大多为迷你基金,也有不少面临清盘风险。



(来源:天天基金网)

在量化之外,长信基金主动权益也有些疲软,一个重要的表现就是,核心力量有些单薄,人才短缺。

目前,长信基金规模管理超10亿元的主动权益基金经理,仅剩高远、叶松两人。与同业公募基金加大投研投入、引进核心人才的做法相比,长信基金在人才引进、团队搭建、激励机制上相对滞后,难以支撑多赛道产品领先同业。

固收松动

权益业务掉队的同时,长信基金整体经营压力加大。传统固收基本盘也并不稳固,规模行业排名下滑,公司走到发展十字路口。

固收与货币基金,曾是长信规模支柱,如今看来却并非足够稳固。同花顺iFinD显示,截至2026年一季度末,长信基金债券型基金规模已从2025年二季度末的约682亿元,降至今年一季度末的585亿元,缩水近100亿元。传统优势业务规模下滑,进一步影响盈利能力。



(来源:同花顺iFinD)

2025年之前,长信基金净利润曾经历了“三连跌”。

据豆包提供的数据显示,长信基金净利润从2021年的约2亿元,降至2024年刚超1亿元,接近腰斩,主要受到公司产品偏重低费率固收品类,权益产品布局不足,盈利空间受限等因素影响;同时公司依赖互联网代销渠道,分成支出偏高。

2025年,虽然在长信基金调整产品结构、压降渠道及运营开支、借力市场回暖等一系列因素影响下,盈利实现明显回升,但从绝对收益来看,甚至离2022年盈利水平还有一段不小的距离。



(来源:豆包)

与此同时,长信基金目前总规模约2000亿元,行业排名逐渐后退。2024年末公司排名37/163,目前已降至42/165,呈现竞争力下滑的态势。在行业头部化、专业化竞争中,公司逐步陷入被动。

相比之下,同期成立的广发、景顺长城、兴证全球等公募基金,如今规模分别突破1.6万亿元、8000亿元、7000亿元,均完成跨越式发展,且权益产品占比分别达到29%、39%、40%;而长信基金始终困于中型公募尾部,管理规模、权益实力、行业地位相对滞后,一定程度错失公募行业黄金发展周期。

长信基金新产品发行节奏也偏迟缓。同花顺iFinD数据显示,2026年以来长信基金仅落地1只新发基金,这样的新发频次,在行业同类机构中表现居于下风。



(来源:同花顺iFinD)

2025年,长信基金还有4只基金发布清算公告,截至目前,182只基金(各类分开计算)中,有69只管理规模不足5000万元(占比达38%),面临清盘风险。公司产品迭代更新乏力,基金业绩竞争力亟待提升。



(来源:公司公告)



(来源:同花顺iFinD)

当然,长信基金也有优势所在。作为业内成立较早的公募机构,历经多轮市场周期考验,其固收业绩总体处于同业前列。公司力求在复杂多变的市场环境中,为投资者提供攻守兼备的资产配置工具,在严控风险的前提下追求可持续的绝对收益。

但就眼下而言,长信基金需要重视合规短板、权益薄弱、量化承压等问题形成的叠加效应。在行业竞争加剧的背景下,长信基金正站在十字路口,是继续走过去的老路,还是调整战略开辟新径,努力追赶同龄公募的领跑者?新任董事长肖剑带领长信基金将何去何从,市场正在拭目以待,《天下财道》亦将持续关注。

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