继恒大之后，又有一家地产公司走到了悬崖边缘。

继恒大之后，又有一家地产公司走到了悬崖边缘。但和恒大不同的是，这次有人将拯救万科于水火。背靠深圳的深圳地铁不仅是万科第一大股东，还是中国最赚钱的地铁公司，已为万科累计提供了335亿的股东借款，而且市场传闻深圳还在谋划一项高达800亿元的援救计划。深圳铁了心要拉万科一把，除了不想看到恒大、融创这样的悲剧发生在万科身上，关键还是要保护整个银行体系。

什么？一家地产公司会影响银行？要知道，我们账户里的钱并没有乖乖躺在金库里，而是通过银行流进了市场。甚至可以说，现代经济能够运行的前提，就取决于我们所有人对银行的信心。

如果信心消失了，整个经济系统就会崩溃。这也是我今天想要讲的内容，这套系统到底是怎么运行的？如果万科倒下了会发生什么？当然最重要的是，在这个经济系统里，我们银行账户里的数字其实是某种建立在信心上的幻觉。

我们先看一个简单的宏观经济故事。假如我在银行存了10万元，银行只会把其中的10%存进金库，也就是1万，剩下的9万银行会拿出去投资赚钱，一般来说是放贷收利息。现在我的9万贷给了一家咖啡店，因为他们需要买一台咖啡机，银行把我的钱借给咖啡店收利息，然后分我一点当做报酬。

这样咖啡店就拿走了我的9万，但其实我并不知道这件事，我一直以为自己的钱还躺在银行的金库里。咖啡店有9万，又买了一台咖啡机，然后卖咖啡机的商家也把这笔钱存在银行。

后面的事儿你们肯定都猜到了。第二家银行也做了相同的操作，只不过这次他们是把9000元存入金库，剩下的8.1万拿出去贷款。现在有家人想要买房，银行就可以把钱借给他们。看到了吗？

当我把10万元存入银行，这笔钱就会被贷出去，然后存入另一家银行，然后又被带出去，存入下一家银行。它就像有繁殖能力一样，越来越多，每繁殖一次，市场上的钱就会多一笔。最终在这个经济系统里，我的10万元通过不断重复的贷款存款变成了100万，这就是现代金融的魔力。

而这种神奇的现象就是货币乘数效应，它和准备金率关系密切。那所谓准备金率，就是银行吸收存款后，必须留在金库里的最低比率。在刚才的例子里，准备金率就是10%。如果准备金率越低，那么社会就能创造出更多的货币。

比如说5%的准备金率，我的10万元存款就能创造200万的货币总量，但金库里只能放5000元，风险也就越大。如果准备金率提高到50%，我的钱会更加安全，但对社会来说，就没有办法创造出足够多的货币去进行市场交易，开办企业，发展经济。

所以大多数银行吸收了1亿元存款，他们只会留下1000万，而把剩下的9000万元全部投到市场上去赚利息。银行这么大的自信，是因为在正常情况下，是不会发生所有储户同时来取钱的极端事件，而这就是现代金融的基石。

因为只要我们相信钱在银行是安全的，那么就不会发生挤兑，银行就可以不断地创造货币，从而推动经济发展。但除了准备金率，贷款的偿债能力也会间接地影响银行的货币创造。

那回到我们刚才的故事。银行带给咖啡店的9万元贷款，利息11%，年收入9000，嗯，看起来非常不错。

第二年咖啡店生意暴跌，现金流恶化，但他还没有违约，银行依然可以拿到9000元的利息收入。

第三年咖啡店倒闭了，9万元的贷款只能收回2万，银行一下子亏了7万元。发现了吗？前两年的利息收入其实是有问题的，那个时候银行就应该意识到这笔贷款未来可能会有风险，可是他依然会拼命的给高杠杆、高风险的客户去放款，因为这些人他愿意支付更高的利息，而银行的短期利润就会变得特别的漂亮。

但几年后，一旦经济下行，这些人还不上钱，银行就会发现自己手里的存款一夜之间灰飞烟灭了，于是储户挤兑、银行破产、信贷冻结、经济衰退。30年代的大萧条，08年金融危机都是这个道理。所以国家就说，诶，银行你得提前去确认可能出现的亏损嘛。就像医院里的ICU，病人还没有死，但是医生判断这个人非常危险，那么就要提前去准备好药物、呼吸机和抢救床位。

银行从高风险中贷款赚了很多利息，但是如果这笔贷款未来可能收不回来，就要从这些利润里拿出一部分作为备用金，而这个就叫做拨备。中国的银行贷款一般有5个等级，风险最低的是正常贷款，最高的是损失类贷款。

正常贷款是不受影响的，但是损失类贷款是需要百分之百的拨备资金，而且拨备会冲减银行的利润。也就是说，如果银行觉得借给某个客户的10亿元贷款未来很可能收不回来，他就要额外准备10亿元的拨备来对冲这笔损失，同时它的利润也需要减少10亿元。

而在单个客户基础上，国家还额外规定一家银行的所有拨备要达到不良贷款的1.2到1.5倍，也就是银行在10亿元拨备的基础上，还要额外多准备2到5亿元。因为监管部门知道，银行为了利润，永远会低估单个客户的风险。

尤其是经济下行的时候，很多贷款已经很危险了，但银行为了赚快钱，很可能会把它当成一笔正常的贷款，所以监管必须强迫银行你去多承认风险，维护我们普通人对银行体系的信心。

拨备让我们的存款更安全了，那它会限制货币创造能力。假设银行投资了10亿元贷款，按照10%的利率计算，一年有1亿元的利润，这些钱明年就可以贷出去。可如果这10亿元里有1亿元的不良贷款，银行就需要至少准备1.2亿元的拨备，利润就会从原来的1亿元变成亏损2000万。这意味着银行第二年不仅不能新增贷款，还得额外准备钱去应付这部分风险，就会导致流入市场里的钱，还有创造的货币都减少了。

我们经历了恒大、融创的暴雷，但万科不一样，它和深圳国资高度绑定，是曾经的中国房地产的优等生，被很多金融机构视为准国企信用。可如果连他都出现了流动性压力，那么整个中国房地产将再次受到冲击。我知道大家都很讨厌房地产，我也是深受其害，但要知道，现在房地产贷款依然是银行信贷的大头，二五年末的金额是52万亿，万科也不例外。

在他的债务里，有70%以上都是银行贷款，虽然这些钱暂时还没有到期。但就在这个月，万科已经宣布要延期归还5笔公开债券。表面上这只是万科和债券持有人的协商，和银行没有任何关系，但换做你是银行，你会不会心里犯嘀咕？万科，你这是怎么了？为什么你要延展？我借给你的钱你还安全吗？是不是可能拿不回来了？而且现在万科资金只剩下670亿，但未来一年他需要偿还的债务却高达1600亿，超过公司总资产的15%。

所以这必然会导致银行重新评估这家企业，把它的评级从正常降为关注，甚至可能是次级可疑。而就在最近一年，万科股价已经累计下跌了45%，情况迫在眉睫。而万科高管二五年的工资却增加了45%，这是绝大部分公司的通病，即使船要沉了，高管也要努力给自己多发一点奖金。

因为对房地产的复杂情绪，我在做这期视频的时候呢，一直在思考一个问题。我们是应该坐视万科自生自灭还是出手兜底呢？如果是前者，其实就是在告诉所有的地产商和他们的银行，你们要为自己的现金流负责，管好自己的决策。

但是当你看着这家龙头地产公司陷入绝境，却熟视无睹，这也是在制造经济焦虑，而且这种焦虑会不断的放大，很可能会发生信贷紧缩，财富缩水。我们的产业升级还没有完成，还需要地产经济发挥余热，以及中美关系的不确定，都会让大家对未来忧心忡忡。

所以深圳迅速出手，疯狂出手，安抚万科的融资方、供应商和购房者，你放心，不要焦虑，万科可以挺过去的。深圳出手自然是好事儿啊，因为可以稳住社会信心，给万科提供贷款的银行就没有必要顶格去提拨备，房子的抵押价值更高，地产商就可以申请到更多的贷款，就不会对货币的创造能力造成太大的影响。

但是从长远的未来看，这也给其他地产商传递了一个信号，他们就会揣摩上意，我们已经不能再经历一次恒大事件了，国家还需要地产经济，那是不是意味着只要我在这个生态位里举足轻重，国家就不会袖手旁观呢？就会让地产商，尤其是大房企和城投平台重新去尝试高负债高风险道路，那么这几年好不容易降下来的地产信用风险可能要死灰复燃了。

不过我觉得未来我们大概率会看到深圳政府将继续的输血万科，因为在我们的产业升级还没有完成前，房地产依然是经济发展中维持未来信心很重要的一环。因为信心可以把存款变成贷款投资，最后转化成经济增长的动力，现存的债务风险就可以慢慢的去化解。但如果信心没了，那么所有累积的经济问题就会像多米诺骨牌一样出现连锁反应。

万科的这次危机必定会直接减少我们的存款，但它再一次勒紧了房地产的信用环境。银行资产、居民财富和社会预期，现代金融的魔力，就是把我们所有人全都绑在了这台依靠信用不断前进的命运机器上。