家电板块谁在贡献收入增量？

家里的冰箱堵了，我妈刷视频找到了疏通的工具，我在网上6块钱下单，于是冰箱就修好了，家庭内的降本增效就这么流畅地达成了。

要是都跟我妈动手能力这么强，修冰箱的就没生意了，也不用换冰箱了，靠消费拉动GDP那可就太难了。

另外，那冰箱自从2020年买了就没坏过，以旧换新和国家补贴刺激消费起到的作用只有去年的两个空调，别的就没了。

从“同花顺iFinD”给出的数据看，2025年家电板块总营收增长了605.04亿元，其中空调贡献的收入增量最多，其次是冰洗；厨卫电器是唯一一个收入负增长的品类。

这些数据跟我们在生活中的感知基本一致，去年夏天特别热，东北很多地方都在排队安装空调，而山东已经热到“奶奶已经开始用空调了”。

接下来我们来看下不同细分行业的业绩表现。

一、厨卫电器上市企业接近“全军覆没”

厨卫电器营收下降的趋势能否扭转还是个未知数。

2025年A股厨卫电器上市企业营收几乎全部下滑，奥普科技增长的900万营收可以忽略不计；老板电器是其中唯一一家营收超过百亿的企业，其业绩变化的原因是我们了解厨卫电器板块的重要参考。

厨卫电器企业业绩下滑，是社会家庭结构变化在厨卫电器行业的投射。

四世同堂那种传统大家庭结构正在解体，无孩家庭两世同堂也不常见，以大家庭多人口为消费单元的消费力是在下降的；除了家庭小型化、少子化，独居人口也在变多。

全国结婚登记对数在2013年达到顶峰，为1,346.93万对，之后一路下跌，并在2024年降至最低点610.56万对，2025年反弹至676.3万对。

我找到的是1985年以来的数据，本来想知道过去哪一年的结婚登记对数只有600多万，可是这个数据没有出现过，2002年结婚登记对数为历史上的低点，但仍有786万。

如果把过去十年的结婚登记对数单独拿出来看，从1224.71万对降到676.3万对，一共用了10年时间，年复合增长率为负5.77%，斜率为负54.84，平均每年结婚登记对数减少约54.84万对。

虽然身处其中，但我理解不了过去10年社会到底发生了什么，为什么结婚人口和出生人口会下降这么明显。

2025年老板电器吸油烟机、烹饪产品和洗净存产品的营收都是下滑的。

2025年厨电行业的发展情况老板电器的年报里介绍得很详细，但是需要中译中做下解读：

①国补刺激政策慢慢刺激不动了，消费疲软了，还受到房地产拖累，行业进入内卷阶段。

②花里胡哨的高溢价的产品消费者不愿意付费了，现在消费偏谨慎消费降级了。

③企业进入全方位内卷，卷产品卷渠道卷现金流等等。

④城镇化推进、存量房改造、对厨电消费升级的需求，会带来增量空间。

但是如上第四点提到的增量空间有多大还有待讨论；这些增量空间并不能弥补大家庭结构逐渐解体带来的销量下滑。

二、白色家电是增长的主力军

白色家电板块2025年营收增长了4.3%，但是净利润下滑了12.43%；另外，如下表所示，2025年冰洗板块净利润是负数，不知是不是同花顺的统计有问题。

但是从整体看行业增收不增利。

美的集团年报里给出了一些数据：

①家用空调市场，在价格端，2025年空调行业呈现“量增额减”的特征，零售量在国补刺激下保持增长，但整体规模受价格战影响基本持平，行业均价下降约5%。

②冰箱市场，在价格端，市场增幅呈U型分布，4,000-8,000元中端价格段产品降幅最为显著，用户决策向性价比倾斜，3,000元以下价格段产品则实现增长，在流量品与入门品领域的价格竞争趋于白热化。

从上市公司的数据看，行业增收不增利也是因为企业的业绩分化更加明显。

美的集团一家公司贡献了接近500亿的收入增量，海尔智家贡献了164个亿，与此同时行业多家上市公司营收下滑。

从净利润增长看，美的依旧是行业增量的支柱力量和实力担当，一家公司贡献了接近60个亿的净利润；与此同时，多家公司净利润下滑。

2025年美的集团主要收入增量来自于：①智能家居业务，贡献了62%的收入增量；②楼宇科技，收入增量占比15%；③其他业务。

此外，从收入的地区分布看，2025年美的海外收入增量高于国内；从销售模式看，线上收入增速快于线下。

业绩增长的原因年报里介绍了很多内容，这篇文章不展开讲了，内容很多很多很多。

三、小家电规模小但保持增长

如下表所示，小家电板块营收增长，主要是因为科沃斯和石头科技两家公司营收增长，早期的小家电企业如飞科电器、九阳股份、倍轻松等营收下降。

从这些公司排名第一的产品看，营收下滑的小家电企业和营收增长的小家电企业相比，就像活在两个时代的选手；前者还停留在满足上个时期的需求，后者满足了新生需求。

美的也做小家电，公司在2025年年报里介绍的行业情况，可以帮我们理解上面表格的业绩变化。
2025年厨房小家电产品表现分化显著，具体可分为三类：

一是刚需品类，如电饭煲、电压力锅等，依托稳定的日常使用需求，市场表现稳健，成为行业基本盘；

二是健康疗愈类，包括豆浆机、养生壶、咖啡机等，凭借精准匹配消费者健康养生需求及情绪价值诉求，实现逆势增长；

三是场景受限品类，如电炖锅、电水壶、电磁炉等，受使用场景单一及其他厨小电品类挤压，市场表现不佳，需要通过技术创新、功能升级、人群精准匹配等突破发展瓶颈。

根据奥维云网推总数据，2025年国内清洁电器行业量额双增，零售额471亿元销额、同比增长11.3%；销量3,550万台、同比增加17.0%；得益于产品技术创新迭代持续，奥维云网监测数据显示，2025年，洗地机器人、蒸汽&热水洗地机及基站集尘吸尘器的线上零售额同比均大幅增长。

但是分析完这些板块上市企业的业绩变化后，我在思考另一个问题：这些小家电企业以后的生存空间在哪里？那些小家电产品，以美的为代表的大家电企业也在做，既然如此，小家电企业以后的增长空间在哪里？

再过些年份，小家电板块的上市企业会不会越来越少，以至于小家电板块慢慢就不再单独做分类了，它们让出来的市场被大家电企业承接了。

另外，小米也做小家电，这是家电行业之外搅局的企业；也许不用10年，5年以后小家电板块的竞争格局就会跟现在很不一样。